2024年4月华东油脂调研背景：在全球经济增速放缓，国际金融市场剧烈动荡，各类风险较多背景下，国内疫情过后，制造业等得到复苏，市场需求有所回升，生产景气水平较快回暖，但原油动荡，生柴政策多变，植物油供需博弈，起伏不定背景下。

针对近几年油脂贸易量，近期棕榈油形势的情况，以及下游消费替代、备货情况、后期油脂走势等情况，我们深入企业了解油脂贸易量有关行情，解析市场。

调研企业：江苏张家港某油脂贸易商A

该公司2007年1月于上海成立，公司主营大宗油脂油料等农产品贸易业务，现油脂油料年销售量50万吨以上，全年营业额超过50亿人民币。成立至今，主营业务经历了两个主要发展阶段，从最初大豆油、菜籽油和棕榈油等油脂油料的纯贸易业务延伸至以“粮油贸易”为核心，向上下游价值链延伸，集产地油籽油料的采购、贸易、加工及销售的“一体化运营”的发展战略。

Mysteel农产品通过与该企业沟通，了解到该企业华东主要以菜油为主，豆棕为辅的油脂贸易企业，而其他地区还配有菜籽压榨量为5000吨的菜油压榨线。现也逐步扩展葵玉以及花生油等小品种油脂。

对于油厂原料端的采买主以贸易商代买为主，只要菜籽买船利润打开，工厂就会按需采购，原料正常供应，开机可维持25-26天。该企业多以基差售卖为主，一般都会选择套保模式，以确保部分利润。

对于消费需求而言，去年菜油散油整体消费量为30-40万吨，豆油销售10-15万吨，棕榈油2-5万吨。销售辐射范围，豆油为：西北、华南、华东，菜油辐射范围已达到全国。对于现阶段情况而言，菜油比较有危机，似乎没有什么刚需，而且很容易被竞品油脂所替代，一般用途为罐小包装和火锅底料等。

对于后期看法而言，该企业负责人自身多认为菜油相对豆油偏多，因豆油后期进口量预期较大，因此供应相对充足，而菜油进口多循序渐进，国内菜籽有时抽检容易导致时间过长，延误进场压榨，且9月收获前，供应量理应是逐步减少，因此相对于豆油而言较好一些。且认为若菜豆价差为200元/吨，部分地区包装油会有所替代。

调研企业：江苏张家港某油脂贸易商B

该企业始创于2007年，是一家集油脂油料经营和油化技术研发应用为业务核心的综合供应服务和销售服务商。公司主营业务涉及食用工业、食用消费、餐饮原料配料、饲料、油脂化工、医药、农化、日化、塑化、仓储、物流等多种领域，并业已构建形成配套完善的产业链经营体系。

Mysteel农产品通过与该企业沟通，了解到该企业是以豆油贸易为主，菜棕葵所涉并不多。去年豆油贸易总量为20多万吨，菜油、棕榈油为1万吨左右，葵油3万吨左右。辐射范围：长江沿线，华东地区。除散油贸易外，还代售少量包装油，以20升中包装为主。销售于下游终端、食品厂。而今年鉴于经济形势而言，该公司多以月间价差、及产品间的价差做对冲，头寸所放不多。鉴于油脂整体供应量的原因，以及现阶段下游消费偏弱的趋势而言，该公司对后期豆油消费并不太看好，而对于棕榈油而言，产地产量现为变量，目前以偏多对待。

调研企业：江苏张家港某油脂贸易商C

该企业始创于2007年，是一家以从事批发业为主的企业，主营范围包括：食品销售（取得许可证后方可经营），饲料及其原料、初级农产品、食品添加剂、纺织原料及产品、日用品、电子器材、燃料油、油品（不含成品油、危险化学品）、化工原料及产品（危险化学品除外）、木材的购销，自营和代理各类商品及技术的进出口业务。

Mysteel农产品通过与该企业沟通，了解到该企业所售产品为：棕榈油、豆油等，以棕榈油为主，正常体量为70-100万吨。多以产地采买为主，去年进口量为48万吨，下游消费结构为：化工用油、食品厂、生柴用油。

对于棕榈油产地情况，该负责人表示，虽国外近几年的种植成本有所增加，产量也有所减少，但3月前并不看好，马来大会后，价格一再攀升，始终未有动摇，从而确认产地情况属实，一方面印度需求较好，另一方面本国的生柴用量确有增加，因此对于现阶段而言，产地斋月，确有挺价资本。

4月棕榈油印尼、马来迎来增产季，虽现阶段国内买船利润仍然倒挂严重，价格较高，但该企业现船期已买到9月，且海外买货以一口价成交。

企业对于后期的看法，短期要等斋月过后，看产地实际产量，而对于后市的预期而言，09盘面应会有下浮调整可能，届时国内会有一波采买机会，只要等到合适时机把控好，那之后还有盈利机会。

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