报告品种：铜

价格：铜价大幅上涨拉动铜箔价格，加工费小幅上调

3月份电解铜箔价格月初变化不大，仍维持着前期较低加工费，而中旬铜价大幅上涨之后，铜箔点价也随之上涨但加工费依旧想涨难涨，月末随着下游抢购式备库，需求明显好转，铜箔加工费小幅上调。分开来看，3月电子电路铜箔绝对价与加工费均小幅上涨，覆铜板一直保持稳定需求，在库存水平降低之后，箔厂纷纷默契般提升加工费，覆铜板端并未有太大情绪反而随着原料涨价也选择涨价；锂电铜箔加工费调整稍晚些，月末随着原料价格持续走高，在下月涨价已成定居的情况下头部电池厂加大了原料备库情况，这也为锂电铜箔上调加工费提供契机。

数据来源：钢联数据

供应：箔厂成品库存有限，开工率环比上升

3月以来，铜箔市场一直处于不断恢复的过程中，去库存和提升开工率是大部分厂商重点发力的两个方向，而同比往年更低的开工率延缓了铜箔企业累库进度，同时，覆铜板以及电池企业春节之后以来稳步上升的需求也为去库创造有力条件。3月下旬以来，随着去库基本完成，铜箔开工率大幅上升，并且也为铜箔企业提供较大的议价空间，助力后续加工费上调。据Mysteel调研国内21家电解铜箔企业总涉及产能88.5万吨，数据显示2024年3月国内电解铜箔总产量为4.97万吨，环比增减11.2%，同比减少11.9%，产能利用率67.31%。

数据来源：钢联数据

需求：下游备库意愿较强，3月铜箔需求尚可

3月份电解铜箔整体需求尚可，无论是电子电路端还是锂电池 端，均有亮眼表现。电子电路方面，覆铜板企业在去库之后，备库意愿较强，同时目前下游出口表现尚可，整体覆铜板在前期比较稳定的需求上小幅上涨；动力电池方面，新能源汽车热度依旧在线，小米汽车的发布为新能源汽车产业链注入新的血液，动力电池无论是需求还是备库情况，环比2月大幅提升，另外储能电池3月份稳步提升，表现较为亮眼。

后市展望

铜价大幅上涨，使得铜箔企业有价难报，贸易商成交更为困难，在订单总体充足的情况下，现局面为铜箔行业增添一丝无可奈何情绪。在经历去年四季度以及春节前惨淡的市场环境后，当下铜箔行业量价微增更为难得。原料端价格持续走高或将抑制加工费上涨速度，但总得来说，在低库存、需求稳步增长的情况下，无论是电子电路铜箔还是锂电铜箔此后一段时间内供需两端情况均会越来越好。

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