4月乙二醇供应端有多套装置计划检修，供应缩量明显，需求端聚酯目前高负荷暂稳，供需维持去库预期，但近期乙二醇走势低迷，低位横盘。乙二醇横盘主要原因或仍在于产业格局上，目前产能利用率较低，在加工利润修复下供应回归弹性较大，压制乙二醇价格反弹。

一、虽有集中检修，但新投及存量产能压力巨大

四月份多套产能较大装置出现检修，新增检修装置卫星石化1号90万、浙石化3号80万吨装置，三月检修的镇海炼化80万吨、中科炼化四月没有重启计划，在此影响下，乙二醇月产量在145万吨附近，较上月有明显下滑，但产量仍高于去年同期水平。

隆众资讯数据，截止2024年4月份国内乙二醇装置产能基数稳定在2844.1万吨；其中合成气制乙二醇产能为1020万吨；非合成气装置产能维持1824.1万吨。年初至现在乙二醇周均产量37万吨，较去年同期上涨8万吨/周，涨幅高达27.5%。3月度产量高达160万吨，刷新历史新高，一季度月均产量158万吨，较去年同期提升28万吨/月，涨幅高达21.5%。一季度乙二醇国内产能利用率仅62.49%，即使后期有大装置检修，但存量产能基数较大，在加工利润修复的情况下，乙二醇产量提升空间仍较大，国产压力不容忽视。同时，二季度仍有乙二醇新增产能计划投产，中化学(内蒙古)新材料30万吨、宁夏鲲鹏20万吨装置计划2024年年中投产，新增产能50万吨/年，国内乙二醇行业产能基数有望达到2894.1万吨/年。

二、国产替代进程下，进口依赖度下降

2024年1-2月份，进口总量为92万吨，其中1月50万，2月42万吨，而国产产量持续走高，进口量与国产产量的此消彼长，2024年进口依存度大幅下降至21%附近。1-2月进口低位的原因在于海外装置集中检修，导致开工维持低位，尤其是主要进口国家中东、美国、加拿大在当地装置开工率不高。

4月份来看，美国装置除南亚82.8万吨装置在4月重启外，其余装置基本正常，沙特装置前期集中检修基本完成，大部分装置重新启动，4月进口量预计有进一步回升趋势，预计回升至50万吨附近。中东及北美部分检修装置重启缓慢，海外需求逐步提升，国内产量的快速增长，预计五六月份进口量同比仍将出现收缩，进口依赖度低位震荡。

三、聚酯负荷高位维持，终端刚需或维持至5月

2024年一季度，国内聚酯行业新增产能153万吨，较去年同期下跌47.24%。涤纶长丝整体投产速度放缓，新增产能主要集中在聚酯瓶片方面。目前来看，聚酯新装置陆续稳定投产，产量将同步增长，传统旺季的季节性需求支撑下，聚酯开工率回升到9成附近，但与去年对比，总体增量有限，低于市场预期。后期来看，聚酯投产延续但速度或放缓，预期偏高负荷尚可维持，终端需求韧性尚可，预计5月前维持稳健。

截至4月11日江浙地区化纤织造综合开工率为72.49%，较上周开工持平。终端织造订单天数平均水平为16.66天，较上周减少0.80天。内外贸春夏季订单询单问价气氛继续升温，但外贸方面并无明显上升，内贸订单下达仍以刚需为主，随清明节前订单交付之后，坯布库存小幅上升，原料采购意向不佳。随节前订单陆续交付之后，且本周内多为刚需走货，当前为纺织旺季四月，随交投气氛的升温，或存上升空间，但仍需关注订单实际下达情况。

四、总结

4月份在新装置尚未投产，例行检修和效益问题检修，仍是供应缩量的主因，部分装置在4月下旬开始陆续重启。4月上，国内多套装置检修，国内供应缩量，港口发货将逐步提升，叠加聚酯企业的原料库存不高，需求端的稳固表现，华东主港或将进入新一轮的去库周期。

数据上看，4月乙二醇供需差或相对较乐观，总供应量约在145+50万吨附近，聚酯产量600万吨，折合乙二醇需求约200万吨，其它领域需求约10万吨，需求合计约210万吨，供需差约-15万吨，去库预期较为明显，3月末主港库存在83万吨附近，理论上4月份库存或降至75万吨附近。但从行情上看，由于乙二醇存投产预期且产能利用率低，部分装置存在EO回切EG的操作，使得乙二醇在加工利润修复的情况下供应回归弹性变大，导致乙二醇即使是在供需去库预期下，单边趋势仍较难形成。在供需持续去库预期下，预计乙二醇价格重心仍将上移，但走势仍较为曲折。