报告品种：工业硅

行情研判：震荡偏弱

走访时间：2024年3月

走访对象：社会仓库、工业硅厂以及下游磨粉厂

一、调研目的

内蒙古地区作为全国工业硅第四大产区以及多晶硅第二大产区，其工业硅厂、多晶硅厂以及工业硅和多晶硅中间磨粉环节的磨粉厂分布较多。2023年随着工业硅和多晶硅新增产能的释放，宁夏地区工业硅厂、多晶硅厂以及磨粉厂同样有所分布。通过对内蒙古和宁夏地区社会仓库、工业硅厂以及下游磨粉厂的实地调研，了解硅厂生产情况、下游磨粉厂原料库存以及多晶硅厂补库节奏，并讨论硅价未来行情走势。

二、调研核心结论

1、年后至今仓库出入库量均有限

年前12月到今年1月由于工业硅下游磨粉厂集中补库，内蒙古社会仓库工业硅出货较多。年后至今，下游粉厂补库力度较弱，仓库出入库量均有限，工业硅库存波动不大。

2、近两年内蒙古和宁夏地区工业硅新增产能较多

内蒙古作为全国工业硅第四大产区，截止2023年底工业硅总产能38.8万吨，产能占比为6%。据SMM数据，2023年内蒙古地区工业硅总产量28.8万吨，同比增加102%，产量占比为7.6%。2023年内蒙古地区工业硅新增产能6万吨，2024年预计工业硅新增产能24万吨。近两年，内蒙古地区工业硅新增产能投产较多，主要为多晶硅企业向上游原料布局做的延伸。

截止2023年底，宁夏地区工业硅总产能19.5万吨，产能占比为2%。据SMM数据，2023年宁夏地区工业硅总产量5.8万吨，产量占比为1.5%。2023年东方希望在宁夏新增10台33000KVA工业硅矿热炉，产能14.5万吨，目前开炉数8台。

3、内蒙古和宁夏地区硅厂开工处于高位

据铁合金数据，内蒙古地区工业硅总炉数42台，目前开炉数34台；宁夏地区工业硅总炉数14台，目前开炉数12台。内蒙古和宁夏地区工业硅厂主要生产99硅，包括521#和621#工业硅，下游主要销往内蒙古和宁夏磨粉厂，个别硅厂521销往内蒙古有机硅厂。

电价及原料方面，内蒙古地区电价0.37-0.42元/度，宁夏地区电价0.46-0.47元/度，全年电价比较平稳。硅石主要用湖北和内蒙古阿拉善硅石，送到价500元/吨左右。湖北硅石磷硼含量较高，阿拉善硅石磷硼含量低，但硅石资源较少。内蒙古和宁夏硅厂生产基本为全煤工艺，煤用宁夏煤，煤单耗1.5-1.7吨。检修方面，内蒙古和宁夏硅厂一般在5-8月份检修，清炉情况下，检修时长为半个月至一个月；不清炉情况下，检修最多停炉12个小时。

4、内蒙古地区多晶硅厂和磨粉厂分布较多

内蒙古地区作为全国多晶硅第二大产区，截止2023年底多晶硅总产能61.4万吨，占比为26%。2023年内蒙古地区多晶硅新增产能29.8万吨，2024年预计多晶硅新增产能75.5万吨。由于内蒙古地区工业硅和多晶硅产能均较多，因此作为工业硅和多晶硅中间磨粉环节的磨粉厂也较多。据统计，内蒙古地区磨粉厂共有20家左右，磨粉线约60条，正常情况下，每月产量约12万吨。

截止目前，宁夏地区多晶硅总产能17.5万吨，占比为7%。东方希望在宁夏新增12.5万吨多晶硅产能于2月底投料。宁夏磨粉厂共有3家，磨粉线10条。

5、多晶硅补库积极性不佳导致磨粉厂采购力度弱

随着多晶硅工艺技术升级以及降本增效，目前磨粉厂主要采购99硅，421采购量很少，除非421和99硅价格持平，才会考虑采购421。微量指标方面，磨粉厂一般要求磷硼含量在90ppm以内。磨粉厂主要从内蒙古和宁夏硅厂采购99硅，个别磨粉厂从新疆硅厂采购，主要由于新疆99硅磷硼含量低。原料库存方面，目前磨粉厂原料库存一般备到4月份，原料库存基本根据粉单量，除此之外仅多备2天左右的库存。

由于对后市硅价看空，多晶硅对硅粉招标节奏放缓，变成少量多次，且招标价逐步下跌，近期粉单招标价格最低至15000元/吨。由于多晶硅补库积极性不佳以及硅粉招标价逐步下跌，导致磨粉厂采购力度较弱。虽然今年多晶硅计划新增产能仍然较多，但由于利润不断压缩，多晶硅投产大概率不及预期，且投产后爬产节奏也会放缓，预计产量增速将下滑。目前工业硅和多晶硅厂逐步向上下游一体化延伸，加上磨粉厂工艺设备较为简单，大部分工业硅和多晶硅厂开始配套投磨粉线，以实现硅粉自给自足。后期来看，磨粉厂生存空间逐步被挤压。

6、短期内预计工业硅维持震荡偏弱走势

目前西南地区开工较低，但北方地区开工维持高位，弥补了西南地区供应减量。虽然下游需求量有所增加，但多晶硅补库节奏放缓少量多次，补库积极性不佳，且硅粉招标价格持续下跌，对工业硅价格形成压制，从而导致磨粉厂采购力度较弱。此外，西南地区即将进入丰水期，市场心态较为悲观，短期内预计工业硅维持震荡偏弱走势。

三、调研主要信息

1、企业A

企业信息：工业硅社会仓库，工业硅和硅粉总库容3.5万吨。

仓储费：0.5元/吨。

库存情况：目前总库存4000吨，年后库存最高7000吨。近期库存变化不大。

2、企业B

企业信息：工业硅社会仓库，总库容6000吨，今年7-8月份计划扩容至1.5万吨。

仓储费：0.6元/吨。

库存情况：目前库存4000吨，其中工业硅库存2000吨，多晶硅库存2000吨。年后到现在库存变化不大，出入库都不多。年前12月到今年1月出货最多，年后到现在仅出货20车，出库量500-600吨。

3、企业C

企业信息：工业硅生产企业，2台12500KVA矿热炉，主要生产521和621，每月产量1600吨。

开工情况：目前开1台炉子，另外1台前期检修十几天，计划本周复产。

电价及原料情况：电价0.37-0.38元/度，硅石用湖北硅石，煤用宁夏煤。

库存及客户结构：目前工业硅库存几百吨。下游主要销往内蒙磨粉厂。

价格预期：短期内预计工业硅期货价格维持低位震荡走势。中长期来看，预计5月份价格或跌至12000元/吨以下。

4、企业D

企业信息：工业硅生产企业，1台12500KVA矿热炉，生产不通氧553。

开工情况：目前正常生产，计划近期改成生产通氧553，上吹氧设备，技改需要2-3个月的时间。

电价及原料情况：电价0.4元/度左右，硅石用湖北和阿拉善硅石，到厂价500元/吨。煤用宁夏煤，内蒙硅厂基本都是全煤工艺。

客户结构及现货销售情况：下游主要销往内蒙和宁夏磨粉厂。年后到现在出货情况不太好。

检修情况：每年会检修一个月，除了检修其他时间都正常生产。

5、企业E

企业信息：工业硅生产企业，3台25500KVA矿热炉和1台12500KVA矿热炉，主要生产521和621。目前每天产量170-180吨，每月产量5000多吨。

开工情况：全年生产，检修也不会全停，最多检修12个小时。3月底开始新建1台33000KVA矿热炉。

电价及原料情况：电价0.46-0.47元/度，该厂有余热发电。硅石用湖北和河南硅石。全煤工艺，煤用陕西神木煤。

客户结构及现货销售情况：下游销往磨粉厂和有机硅厂，其中621或者99硅供磨粉厂，521供有机硅厂。最近粉厂没有采购需求，有机硅厂一直在正常生产，需求还不错。

价格预期：预计现货价格会跌到13500元/吨，如果现货价格跌到13500元/吨以下，预计部分硅厂将停产。

6、企业F

企业信息：磨粉厂，磨粉线4条。

开工情况：目前每月硅粉产量1000吨左右，开工率33%左右。

原料采购及库存情况：主要采购99硅，包括521和621，一般不用421。目前粉厂原料库存一般备到4月份。

7、企业G

企业信息：磨粉厂，磨粉线5条。

开工情况：开满情况下每月产量8000吨，目前每月硅粉产量6000吨，开工率75%。

原料采购及库存情况：采购99硅，主要以621为主。原料库存除了根据粉单量，会多备2天左右的库存。

订单情况：最近磨粉厂订单比较少，多晶硅厂不会有大的补库需求。

8、企业H

企业信息：磨粉厂，磨粉线4条。

开工情况：目前开2条，剩下2条一直没开。2条线每月硅粉产量5000-6000吨，硅粉自用和外销占比为2:3。

原料采购及库存情况：主要采购99硅。原料库存一般根据粉单量，现在磨粉厂都不会多备原料库存。

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