观点小结

1、概要。山东液碱企业数量33家，总产能1173万吨，是液碱主要的生产地，也是烧碱主交割地。本次山东调研走访5家氯碱企业，两家烧碱贸易商。涉及烧碱总产能399万吨，占山东产能的34%。5家烧碱企业均已成为烧碱交割库，一家贸易商依托物流、仓储优势正在申请交割库。

2、对期货、仓单和交割的看法。上游及贸易商对期货的接受度在不断提高，受访企业表示在不影响正常生产、销售的前提下，会考虑利用期货工具。对于第一次交割，有企业表示大概率会参与仓单及交割，体验整个流程。上游企业参与的方式也多种多样：1）厂家在盘面给出一定的升水的情况下注册仓单，多一个销售渠道；2）厂家注册仓单，转让仓单；3）厂家出租罐容等等。

3、对后市行情及盘面的看法。3月有检修利好加持，现货压力不大。近期氧化铝大厂到货量及库存都有了小幅下滑，3月烧碱价格有支撑。4月是个很关键的时间节点，供应方面装置有回归，华泰3月底检修结束，东南电化、齐鲁等计划在4月恢复，4月下旬陕西金泰烧碱试车。需求方面国产矿有复产预期，50碱出口FOB价格提涨，4月依旧有变数。随着时间临近，期现将逐步回归，05合约如果升水现货过高，会吸引厂家或贸易商套保，目前主力合约偏窄幅震荡，资金观望居多。

具体调研情况

A烧碱企业

产能：烧碱70万吨，其中液碱30万吨、固碱40万吨（片碱、粒碱）。片碱可随时切换为液碱。目前基本满负荷，生产的液碱当天基本可销售完。

计划投产：山东40万吨（20万吨+日科20万吨）、湖北60万吨、计划在印尼建厂。

电力：主要外购网电，目前成本7毛左右。

罐容：3万吨罐容，目前有闲置罐。

成本：1）原盐单耗1.5吨左右，自有盐厂；2）单耗2200-2300度电。3）蒸发成本800左右，目前整体有效益。

下游：氧化铝为主，其余为粘胶短纤、印染、纺织、化工；液碱周边销售；片碱销售半径较大；粒碱下游为精细化工及医药中间体。

出口：一年6-7万吨，固碱为主。出口至东南亚、俄罗斯等地。

液氯：配套环氧丙烷28万吨，环氧氯丙烷7.5万吨，氯丙烯6万吨，三氯乙烯、四氯乙烯。通过外采、外卖来调节液氯盈缺。

氢气：自用一部分，计划建加氢站。

贸易模式：液碱销售按日定价，最晚第二天提货。片碱签单后最多放1周。

检修：3年一大检，每次约半个月，去年已检修。

期货：较为重视。已成为交割库，成立了期货部门并配备专业研究团队。会根据行情研判，适时参与。

B烧碱企业

产能：烧碱40万吨（32碱、50碱，后续有生产片碱计划），PVC产能40万吨；100万吨工业盐；15万吨双氧水；15万吨液氯。目前氯碱基本满负荷，以碱补氯。公司在往精细化工方面发展。

罐容：4个罐*5000方。目前库存不多，在20%-30%。安全库存不超过罐容的80%。

电：外购网电，每度5.9毛（最近降了6分之后的价格）。

原盐：自有100万吨原盐产能。

电石：外购内蒙电石，目前到货价3200元左右。

液碱成本：总的氯碱成本2300-2400，目前小幅盈利。

销售：烧碱直销比例高达90%。发往山东、河北、东北。

下游：氧化铝为主、精细化工、纺织。直销比例达90%，贸易商参与较少。

检修：一般一年两检。今年计划5月检修约7-10天。氯碱同步检修。

氢气：制双氧水。

液氯：50%自用做PVC，剩余的外卖。

出口：基本不出口。

期货：已经获批交割库，条件允许会参与进来。

C烧碱企业

产能：氧化铝产能较大，山东600万吨、山西340万吨。广西300万吨；烧碱产能山东50万吨；山西63万吨；PVC共115万吨（75万吨+40万吨）。

新产能：陕西有氯碱产能投产计划。

罐容：液碱3个储罐，共1.5万吨。

电：自备电厂，电力成本有优势，每度电4.5毛。目前自备电厂除满足自身使用，还外卖电力。

煤、电石：有自己煤矿；有自备电石，满足PVC使用。

液氯：目前PVC、及少量耗氯产品自用一部分，剩余外卖，是国内较大的液氯外卖厂家。（历史最高每天卖1850吨）主要卖周边的PVC厂家。

现货：主要自用，少量外卖。目前一天外卖液碱1000吨左右。32碱去老厂氧化铝，50片碱去山西氧化铝。其余的外卖给贸易商、周边造纸等下游。片碱主要是吨包，供山西、广西氧化铝。

开工：正常情况氯碱不会降负荷，满足氧化铝需求。氧化铝去年降负荷后暂时还未复产，条件允许的话会尽快复产。

检修：烧碱每年有检修大概在6、7月份，今天预计夏天轮检，具体时间未定。

出口：无出口。

期货：已经获批交割库，目前外卖量不大，外卖量大了会考虑参与期货套保业务。

D烧碱贸易商

主营业务：烧碱、硫酸、盐酸的物流、仓储及贸易。

罐容：12*1000吨，共1.2万吨液碱罐容。可放32、50碱。可申请增加新罐子。另有盐酸、硫酸罐。正常罐容用三分之一到三分之二。目前主要存放32碱，液位水平不高，有闲置罐容。罐子自用为主，可能会考虑出租，价格可谈。

物流：车队有100辆危化品车。

运费：中等距离运输（如150-200公里）单价5毛每公里每湿吨；短距离运输价格双方商讨为主。

贸易量：每天500-1000吨液碱，全年贸易量约20万吨液碱。

上游：周边氯碱厂长期合作，约定提货周期（如7-10天），帮厂家对接散单、行情不好时帮厂家释放压力。不同厂家的碱基本上无差别。

烧碱下游：造纸、印染、电厂、精细化工等周边需求。

期货：目前已提交贸易商交割库申请。如果匹配到邻近企业的仓单，可以通过本物流公司运输；可以对外出租罐子注册仓单，作交割使用。烧碱上期货之后，自己的物流及仓储优势更加明显。

E烧碱贸易商

主营业务：烧碱、盐酸物流及贸易。近年以物流为主，烧碱物流以32碱为主。优势在于离工厂近。

罐容：库容不大，有新建计划。

物流：车队有30辆危化品车。国五、国六都有。车辆自用为主，淡季可能会有几辆车闲置，一般运距200公里以内。

运费：单公里每湿吨4.5-5毛。400公里以内可发32碱，超过400公里发50碱。

路线：考虑到物流成本，车子不走高速。

上游：与周边氯碱厂保持长期合作关系。

烧碱下游：氧化铝、造纸、印染、电厂、精细化工等周边需求。烧碱非铝下游存储能力一般，正常会备3-4天存储用量。

F烧碱企业

产能：烧碱36万吨（32碱、50碱、少量片碱）；PVC产能37万吨。目前烧碱开满，PVC开一半（电力供应及盈利因素）。有自研的烧碱自动化装车设备。

罐容：32碱4*6500吨；50碱4个罐共计1.2万吨。目前约20%库容，平时6000吨常备库存。

盐：使用井矿盐，到厂价400。

电：自备电和网电各一半，电煤中坑口煤有3成签约长协，电力成本7.2毛。

电石：从内蒙外购电石。距离内蒙相对远，采购价略高。

烧碱销售：液碱卖周边造纸、粘胶短纤、化工中间体。

液氯：主要生产PVC，部分外卖。

期货：已经获批交割库，条件合适时会开展套保业务。

G烧碱企业

产能：公司资源优势明显，产品种类丰富。烧碱40万吨，PVC30万吨，MTO有30万吨。25万吨双氧水，环氧丙烷等。

罐容：3万吨液碱罐容，全部自用。

开工：目前满负荷，全部生产32碱，无50碱及片碱。日产3000-4000吨液碱。

盐及煤矿：集团自有。

乙烯：甲醇制乙烯，乙烯法制PVC。

电：集团内部供电，电价在6.3毛-6.5毛。

液氯：PVC为主，还有小部分其他的耗氯下游产品。

氢气：制双氧水，制环氧丙烷。

烧碱销售：地处山东江苏交界，周边下游较多。河南及山东氧化铝、粘胶短线大厂、纺织、印染。与氧化铝及粘胶短纤长协为主。提货时国五、国六车均可，可以自己找物流。

检修：计划5月份检修。

期货：已经获批交割库，积极学习期货，探讨期货上的操作方式。应该会在保证生产、销售稳定的前提下，在适当的时机利用期货工具，而且是以套期保值为主，基本不做投机。

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