3月13日，玻璃厂A

该企业成立于2001成立，浮法产线日熔量4300t/d，广西光伏产线二期在建窑炉，有交割厂库。该企业生产建筑类玻璃（占比60%），日用玻璃，汽车玻璃，光伏背板等。2023年曾参与注册仓单。

企业有纯碱仓库，碱厂每天送货，月底定价结算，常备库存约10天。企业对接下游以贸易商为主（占比80%）。今年2月产销平衡，3月未见提货。目前浮法玻璃库存13-14天，现货价随行就市。目前下游深加工企业资金紧张，订单偏少，目前安徽，江西，湖南及湖北约有1500家深加工企业，竞争白热化。3月仍有深加工企业未开工，宜昌部分中小企业倒闭。玻璃厂与贸易商银货两讫，近几年玻璃厂行业较景气，每年盈利。下游回款率约4成的状况持续三年。周边“保交楼”情况了解不多，武汉市中心三环内新房正常交付，四环外烂尾的还是烂尾。目前社会库存偏低，湖北贸易商很少做库存，预计三月份下游企业有一波补库，预计浮法价格波动区间【1500，2980】，需参考纯碱价格波动及其他因素综合考虑。对光伏行业不看好，认为能达到的最好状态是盈亏平衡。

3月13日，玻璃厂B

该企业是目前纯碱用量最大的玻璃企业。浮法玻璃日熔量3300t/d，光伏玻璃日熔量4800吨，库容约240万重箱，碳排放指标充足，资金充足。

目前与碱厂长期合作，拒绝自提货，采用后结算的合作模式，没有与期现商合作。目前企业在做上市准备，没有参与套保业务。浮法玻璃经济效益相对较好，但预料今年光伏玻璃经济效益会较好，看好光伏行业未来的发展。预计2024年光伏点火产线日熔量不超过10000吨，以浮法玻璃价格低迷的现状看，不排除有部分产能出清的可能。目前了解到全湖北下游新接订单量极少，武汉、荆州和宜昌部分深加工企业回款差，导致出现资不抵债而倒闭的现象。

国内头部玻璃厂订进口碱已签长协，每月稳定到港18万吨：进口碱长协价（FOB）USD200-205元/吨，折合成本（含税）约1700元/吨。认为进口碱品质相对高，但海航运输影响因素较多，时效性不确定。2023年该厂进口碱订货8万吨，12月到港2万吨，2024年2月底到港6万吨。认为2023年整体供应不存在缺口，只是采购节奏和供应间的错配问题。国内纯碱供应端扩产格局或将延续至2025年，产能超4400万吨。据闻国外（阿萨克、土耳其等）碱厂将在中国设立办事处。碱业高度关注通辽1000万吨天然碱项目的推进情况。

认为纯碱价格下行至氨碱法成本线后再观察是否会下行至联碱（双吨）法成本线。按重碱2000元/吨，石英砂470元/吨计算，浮法玻璃成本约1300元/吨（石油焦制），1600+元/吨（天然气制），料今年浮法玻璃和纯碱价格高点已现，纯碱全年均价在2000元/吨以下，但仍有修正空间。在价格仍有下行空间的判断下，以刚需采购为主，安全库存约1个月。不看好浮法玻璃的需求，预计下滑20%，尤其是上半年需求萎缩会较明显。由于今年社会库存偏低，货权集中在上下两端，预计三月份的需求环比会有所反弹，但下游需求没有得到释放，深加工企业的补库力度会不及2023年同期，今年“金九银十”浮法玻璃价格不一定能超2023年冬储价格，但仍需关注后续供需情况而定。认为今年库存压力集中在华南，目前华南下游订单少，部分货源在充斥华中市场。预计浮法玻璃价格会先下行至天然气制法成本，直到达到供需平衡为止（起码要出清15%），其间围绕市场的需求变化而波动。

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