调研时间：2024年2月25日-3月1日

2024.2.26 纯碱贸易商

1、供应：玻璃纯碱今年都不乐观，但纯碱相比较略好。纯碱当前供应过剩，碱厂压力大。但经过去年的经历，也不敢过分看空，05 合约盘面到1700-1750会有贸易商想抄底。

2、需求：节后纯碱厂出货不佳，近期碱厂来沙河玻璃厂走访销售，但玻璃厂目前平均有半个月库存，买货意愿低。

3、纯碱库存：阿拉善目前30+wt库存，已开始往防护库堆货1w多吨；某碱厂20wt左右库存，其他碱厂库存压力不大。

4、进出口：当前每月大概5船进口碱，合计约17wt，一旦后续内外价差窗口关闭，又可能转向净出口。

2024.2.26 浮法玻璃工厂

1、产能：集团公司下属6个分公司，6000 多名员工，拥有河北省内4条，省外7条，共计 11条浮法玻璃生产线，共计日熔量1.3wt，正品率可达95%。产品包括 1.3-19 ㎜厚各种规格超白、超薄、超厚优质浮法玻璃、汽车级、电子级玻璃。同时还有下游深加工low-e玻璃和太阳能玻璃产线。

2、成本：

（1）公司沙河的产线燃料用天然气，其他省份的用煤制气。现金流成本约1680元/吨，财务成本88元/吨（如果是国企，由于福利待遇支出多，财务成本更高），完全成本 1760-1770元/吨。

（2）原料中碎玻璃比例10%左右，目前碎玻璃700元左右/吨。

（3）纯碱货源为碱厂长约+贸易商补充的模式。碱厂长约一般采用月底后结算模式，月底双方协商结算价。

（4）一条1000吨以上的日熔生产线，需要投资8-10 亿，10-12年左右冷修一次，冷修一次成本1-2亿，耗时1年。

（5）深加工low-e玻璃利润不高，但还是赚钱的。

3、库存：

（1）原料库存：春节前纯碱补到2月25日，纯碱库存目前11天左右，仍在陆续采购，为保证生产安全，纯碱库存一般不低于15天。

（2）成品库存：春节0库存放假，节后虽然深加工需求恢复晚于预期，但目前库存压力不大，在10天附近。目前公司库容量在20天左右（德金玻璃有25天库容量）

4、需求：下游需求主要是光伏、门窗、制镜。目前光伏订单量大，由于光伏和制镜是同一条产线，制镜订单目前无法接单；门窗订单由于节后刚开工，需求尚未恢复。

5、运输：一包3.8吨，本地短导最多可装 80多吨，上高速限装30多吨（12包）。一包 3.25-3.5吨，约65-70重箱。

2024.2.26 浮法玻璃工厂&期现商社

1、产能：公司目前有2条浮法玻璃产线，分别是500吨和800吨日熔量，3-4月计划新投 1条1100吨一窑两线。

2、库存：

（1）原料库存：一周左右，没有长协，随买随用。

（2）成品库存：10天以内，期现商节前库存10wt左右，节后出了一半，还剩5-6wt。节后基本期现商低价出货为主，下游需求的悲观情绪，需要等期现商手里的低价货卖完，才能传导到工厂。

（3）库容及费用：目前公司仓库库容2.5 万平米，大致可存放5-6wt玻璃，仓储费5 毛/吨。

3、成本：沙河玻璃总日熔1.7wt，50%为天然气，50%为煤制气。沙河地区天然气制玻璃完全成本1600元左右/吨。

4、需求：在各地有一级经销商，现款现结。23年玻璃厂比较悲观，但实际需求超出大家预期，24年玻璃厂依旧保持谨慎悲观。深加工原料备货整体较往年偏低，因此大家都在交易节后深加工补库预期。贸易商春节前备货在往年80%左右水平。

5、定价：部分玻璃厂按照自己的计划每日报价，某玻璃厂每天早上会进行抬价（类似竞拍，价高者得），其他工厂会参考某玻璃厂的报价进行相应调整。

2024.2.26 期现公司沙河办事处

1、规格：玻璃按厚度、面积、质量等可细分为100多种规格，交割品只占其中30%多，储存占地方，损耗率高。

2、需求：

（1）今年下游深加工补库节奏有所后移，往年初八开始会开始买货，今年不及预期，主要原因是深加工去年回款特别差，尤其是工程单、保交楼的，目前了解下来山东、河南、安徽年底回款率30%-50%居多，较往年降 20%-30%。

（2）2010年起，由于政策要求，钢化玻璃逐渐普及，深加工玻璃整体规模持续扩张，也衍生出原片玻璃贸易商为下游深加工垫资的贸易模式，深加工的回款率也间接影响玻璃原片贸易商的现金流。

（3）近几年开始出现工程订单抢家装订单，因为家装单由于体量小，都是现款现结。且近年来家装对玻璃的需求逐年增加，如：二手房装修，酒店翻新，厂房新建。

3、库存：玻璃期现商的货放在正玻和德宝2大仓库，其中正玻是交割库。沙河地区贸易商+期现商目前库存30wt左右，贸易商20wt左右，期现商10wt左右，都是节前12 月-1月盘面升水现货时买的，基本从贸易商手中买货，从厂家直接拿货很少。

4、价格：春节后第一周基本期现商出货，1740附近便宜卖掉一半，基差04平水附近。玻璃贸易商参与期现尚不成熟，传统为主。本周期现商开始提价至1760-1780附近出货，但货源不多，大头集中在物产永富和善成手里，不着急卖。

5、成本：沙河天然气工艺成本1600，煤制气工艺成本1500。

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