富宝钢铁调研：

经销商、钢厂年后行情看法

杭州大型经销商：现在期货的下跌行情，对经销商有利。价格下跌，降低成本。年初在下跌，到正月十五以后反弹，这是最理想行情。2023年3月份，趁着高点出货，躲过后面的下跌，盈利不少。不过，3月-5月的连续下跌，因为有协议量，亏损很大，今年微利，一吨不到10元。预计明年行情依然疲软，各种因素影响，经济恢复不稳固，周边局势影响。

杭州大型经销商：预计年后会有反弹，甚至是年前就展开反弹。

福建某主导钢厂：2024年福建固定资产预计增长5%，2023年是增长2.5%，2023年GDP增长4.5%，2024年增长目标5.5%。福建新建工程不多，需求不足，制约价格，资源需要向外省投放，明年初小幅看涨钢价。

一、现货涨跌

二、现货成交

全国、华东成交数据惨不忍睹，1月30日，全国成交3.39万吨，华东1万吨。数据符合预期，现在也就部分贸易商冬储那点量了。

三、废钢

2日全国废钢稳中个调。截止当前在富宝跟踪报价的295家钢企中0涨9跌。跌价地区主要在江苏、河北等地，跌幅在20~50元/吨，暂无涨价地区。

目前影响废钢走势的因素有：1、工人返乡，加工场地相继放假，市场流通资源较少；2、盘面持绿震荡，个别钢企仍继续压价采购；3、部分地区受雨雪天气影响，下游开工继续减少；4、电炉钢企多数停炉停收，市场需求下降较多。整体来看，离春节仅有一周左右，下游成交疲软，钢贸商拿货偏谨慎，废钢随着场地放假，到货量下降较多。考虑到当前处于供需双弱局面，废钢调整意义不大，预计短期持稳渡过较多。

四、宏观

1、2月2日，武汉市住房保障和房屋管理局官微披露，按照住建部关于支持房地产项目融资的条件要求，经梳理，武汉市确定了第一批房地产项目融资“白名单”，涉及房地产项目101个，开发企业94家，融资需求541.73亿元、涉及18家融资机构。上述消息称，目前，武汉市第一批房地产项目融资“白名单”已向各金融机构推送，第二批也正在梳理中。

分析：动作很快。1月30日，广西南宁市已建立起房地产融资协调机制，且首笔贷款已经落地。房地产项目融资可以理解为政府的小幅救房地产。在金九银十松绑政策下，房地产销售依然低迷，我们迎来小幅救市动作。

2、中钢协：1月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存866万吨，环比增加43万吨，上升5.2%，库存连续4旬上升；比年初增加137万吨，上升18.8%；比上年同期减少292万吨，下降25.2%。其中，螺纹钢库存388万吨，环比增加30万吨，上升8.4%，库存连续5旬上升，升幅继续扩大；比年初增加83万吨，上升27.2%；比上年同期减少145万吨，下降27.2%。

分析：今年春节较晚，虽然现在同比上年同期少148万吨，但去年同期目前已过春节，正值累库高峰期。很可能我们今年垒库高度高于去年。

3、宝钢股份：2024年全球铁矿石供给有所增长，预计国内粗钢产量平控或微降，矿石价格有回归合理区间的驱动力，钢铁行业有望延续板强长弱、冷强热弱格局，公司将把握行业高质量转型的契机，在中高端板材领域的竞争中发挥优势、迎接挑战。

分析：宝钢认为国内粗钢产量平控或微降。2023年产量与2022年差不多，市场一度传出粗钢平控消息，最后不了了之。今年价格偏低运行，价格制约了钢厂生产的欲望。明年房地产可能依旧困境，宝钢将目标放在中高端，这也是宝武一家利润就占据全行业近60%的利润。

五、期货分析

2月2日黑色系受Ａ股下跌拖累，震荡下行，尾盘随着Ａ股的小反弹，跌幅略微收窄。从周线来看，铁矿石2405跌4.9％，报941，周初时高见1006，期螺2405跌3.73%，报3825；焦煤2405跌3.94％，报1708.5。

技术上看，期螺2405一根K线穿透四根均线，是看跌信号．不过，这个信号太过明显，短期可能会有技术性反弹，以修正市场强烈的看空情绪。从持仓数据来看，前20席位，多增47582，空增52900；昨天的数据，多增26210，空增54066．这两日空单大幅增仓，加起来已经超10万手，构成极端数值了。也支持短期反弹。

基本面来看，从中钢协公布的数据来看，现在库存快速垒库，从经验来看，春节后还有加速垒库过程。今年垒库高度可能高于去年。不过，基本面长期，现在还没有影响到市场价格。从政策面来看，近期房地产动作比较多，我们看多更多城市快速响应，武汉确定第一批房地产项目融资白名单，动作之快，有点像金九银十时，广州打响房地产认房不认贷政策，其他城市快速跟进。我们看到这几日房地产股异动，不认为这就是一个简单的小反弹，一瞬而过。接下来有更多城市公布房地产项目白名单，前面提到，可以理解为一个小型救市政策，是银行拿出真金白银的，之前都是楼市松绑，最多也就降低存量房贷款利率，银行做出一些让步。这对黑色系构成中期支撑。此外，市场预期的降息，也可能在年后不久给到，毕竟国债收益率下滑，是存款利率下调后的第二个信号。我们认为短期期螺或迎来小反弹，目标3880-3900。

六、决策分析

年关将近，工地停工，杭州单日成交1000吨，高峰期单日3万吨，民营经销商多放假了。今天询问到一些杭州经销商中天价格，根本不愿降价，卖也就几车货，索性不卖了。当然，少部分理性看待，三级螺报价3900，小幅迎合市场需求。这几天有不少贸易商询问冬储的事，我们理解为，如果已经做了，不用考虑，还没做，可小部分参与。不是因为对节后行情有多大期待，而是短期风险可能已释放大部分。从钢厂给出的冬储价格来看，基本上就是钢厂的成本价，镔鑫3850，华宏3850，三宝3880，短期成本支撑在，现在价格已经跌到成本了，甚至以下。中长期来看，成本支撑可能也不是那么靠谱。敬业董事长李赶坡就说，中国永远不再需要10多亿吨的钢材，铁的竞争淘汰是大势所趋。

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