碳酸锂方面，部分锂盐厂家表示将在2月春节前后停产，停产周期在一周到一个月不等，初步估算2月碳酸锂产量或有所下降。但供应端在春节前后停产是行业常态，下游需求端同样也会停工减产，因此春节期间的供应下降也很难对锂价起到支撑。需求方面，在储能端需求放缓，新能源汽车销量环比下滑的情况下，终端市场的储备订单不足，导致下游材料厂的开工率依旧保持低位，供需双弱且缺乏新的驱动力，现货及期货价格或将维持区间震荡走势。

磷酸铁锂方面，磷酸铁锂的下游需求目前虽有所回暖，但节前电芯厂及下游企业将持续减产去库，回笼资金为主，预计后期需求会进一步减少。

一、碳酸锂

（1）国内碳酸锂产能主要分布在江西、四川、青海三大地区，产能较为集中，三省份合计产量占比为70%。其中江西是我国碳酸锂第一大产区，产能占比35%，其次是四川、青海，产能占比18%和17%。

（2）截止到2023年底，已正式投产的国内碳酸锂产能78万吨，2023年全年国内碳酸锂产量为47万吨。随着新增产能的释放，锂矿石及碳酸锂价格持续下行，叠加下游需求不旺盛等原因，碳酸锂开工率将很难维持在近半的水平，将进一步下降。

（3）锂矿山开工率维持低位，随着锂盐价格逐渐趋稳，锂矿价格也将逐步止跌。目前锂辉石6.0%（CIF到港）价在850-960美元/吨；非洲SC5%价格在520-560美元/吨；锂云母原矿2%≤Li2O＜2.5%达到1350元/吨。港口非洲矿库存偏高，供应较为宽松，主要原因是品质较好的澳矿定价模式有所更改，已有部分企业争取到M+1、M+2的定价模式，因此外购澳矿的意愿提升。此外，外购辉石矿生产碳酸锂价格下降空间仍在。

M+1，即按照原料交付后+1月锂盐价格为基准进行结算。该模式下，锂矿价格与锂盐价格涨跌节奏更为一致，锂盐加工将大大减少亏损幅度，锂盐厂减产挺价情形也或随之减少。

国内锂矿价格稳定，有部分锂矿贸易商意图低价出货，但是下游接货意愿不强，外采锂矿的锂盐厂开工率普遍低下，采购情绪悲观呈现，部分外购矿石企业仍处成本倒挂局面。

（4）碳酸锂库存仍处高位，目前期货盘面价格略高于现货价格，期现商拿货略显积极。绝大多数锂电池生产企业一季度排产低，且临近春节，担心库存损益，故而备货较为谨慎。目前市场新单成交仍显乏量，叠加下游多有长协供货，考虑成本等因素，囤货意愿较低。锂盐厂当前开工较为平稳，货源供应相对充足。

二、磷酸铁锂

（1）磷酸铁锂的产能主要集中在西南地区（云南、贵州、四川、重庆），占全国总产能的46%；华中地区（湖北、湖南、河南）产能已超越华东地区，占全国总产能的24%；华东地区（浙江、安徽、江苏、江西、山东、福建），占到全国总产能的20%；华南、华北、西北等地区磷酸铁锂新增产能较少，仅占全国总产能的10%。

（2）磷酸铁锂的产能扩张迅速，进一步加剧了市场供应过剩的问题。在产能过剩和市场需求疲软的情况下，行业可能会经历洗牌。截止2023年底，国内磷酸铁锂产能已达511万吨。2023年全年磷酸铁锂产量为176万吨，其中下半年产量为104万吨。除去8、9月份的旺季，每月开工率仅接近三成。

（3）2023年磷酸铁锂价格整体呈现下行走势。截止12月31日，磷酸铁锂动力型价格暂稳至4.32万元/吨，较年初下调12.28万元/吨，跌幅为73.98%；磷酸铁锂储能型价格暂稳至3.95万元/吨，较年初下调11.85万元/吨，跌幅为75%。近期由于原料端价格大体走稳，且锂盐厂商捂盘惜售，导致磷酸铁锂企业低价原料采买困难，部分长协订单折扣回调至92-95折，部分点价订单折扣在98折及以上。随着成本端的持续增压，铁锂企业盈利能力转弱，部分无成本优势的企业亏损严重，挺价意愿强烈。

2023年第一季度，受下游去库存的影响，磷酸铁锂厂出货困难，价格大幅下行；第二季度价格已跌至低位，下游清库动作完成，开始囤货补库。需求回暖后，铁锂价格触底反弹，有所拉涨；第三季度下游进入传统旺季，前期下游需求向好，铁锂厂排产无忧。进入9月下旬，下游电芯厂的库存再度攀升至高位，对铁锂的采购意愿逐渐下滑，一直延伸至10月底，整体的需求端与供应端双弱。第四季度，需求端依旧无复苏迹象，原料端碳酸锂亦持续承压下行，在成本日益透明化的现阶段，铁锂企业随行就市，跟随下调报盘价格至近两年的历史低位。

目前国内电芯企业的库存依旧处于高位，以清库存为主，刚需支撑市场。2023年第三季度中段开始，储能端需求放缓，新能源汽车销量环比下滑等，需求端无任何利好因素，严重过剩的产能与企业不愿接受停工停产所带来损失的情况下，预计价格将会持续处于下行通道。

（4）由于2月份市场预期普遍看空，因此年前铁锂企业出货意愿都较为强烈，短期内供应端略有增量。其中，订单多集中在头部铁锂厂手中，现头部铁锂厂装置负荷维系在5-7成，除生产节前库存外，月内出货量亦有所增加；中小铁锂厂，装置负荷维持在2-3成，大部分已经进入检修放假阶段。

目前动力电芯装置负荷多维系在3-4成；储能电芯负荷维系在1-2成。节前停工的装置增加，2月市场需求整体转弱。目前电碳实单在9.0-9.4万元/吨上下僵持，下游谨慎刚需采买为主，部分头部电芯生产企业目前正在寻求新的原料供应渠道，预计节后需求或短期回暖。

（5）铁锂企业备货进入尾声。头部铁锂厂普遍预留5-7天的安全库存；中小铁锂厂多预留几百吨库存。电碳采购价格多维系在8.8-9万元/吨，铁锂企业采购电碳的优惠区间为92-95折之间，对应铁锂实单为3.8-4万元/吨，企业单吨生产利润在-2000至-500元/吨之间；采购价在95折及以上的铁锂企业，采购电碳价格多维持在9.5-10.2万元/吨，此价格下对应铁锂订单价格在4.1-4.4万元/吨。此外各省市电价不同，部分电价较高的企业亏损更为严重，叠加部分不合格品及各项损耗，增加企业亏损程度，抑制生产积极性。

三、贸易环节

（1）锂电池按照正极材料体系来划分，一般可分为钴酸锂（LCO）、锰酸锂（LMO）、磷酸铁锂（LFP）以及以镍钴锰酸锂（NCM）和镍钴铝酸锂（NCA）为代表的三元材料等。

随着CATL、比亚迪、国轩高科为代表的主流电池企业分别开发出CTP、刀片、JTM技术，使得磷酸铁锂电池的能量密度得到一定的提升，且相比于三元材料等其他正极材料，磷酸铁锂具有更高的安全性与循环寿命。

（2）国内磷酸铁锂在正极材料市场中的份额占比正在逐年快速提升。严重过剩的产能与原材料价格的剧烈波动，也破坏了正极材料市场的稳定，订单基本集中在头部企业的手中，开工率在六成左右；中小型规模的磷酸铁锂企业，由于其规模限制，生产成本难以控制，再加上锂电市场本就是需求端主导，锂价及磷酸铁价格持续下行导致磷酸铁锂价格难以企稳，企业间的竞争压力不断加大。

（3）正极材料是电池材料中产值最高的环节，在材料成本中占比约40%。正极材料是锂电池电化学性能的决定性因素，直接决定电池的能量密度及安全性，进而影响电池的综合性能。

综上并结合此次调研所得信息，锂电池制造厂家对于正极材料的贸易环节相当之敏感，无论是成本占比还是性能影响，都直接关系到企业的安身立命之本，轻易不会更换新的正极材料供应厂家。

（4）锂电池生产厂家对于现货贸易商的接纳程度也不高，需要贸易商从上游原材料厂家处获得信用背书。在拥有工厂授权书的情况下，还需要确保售后服务，签订三方协议，在质量问题上，因材料原因导致电池电芯性能出误需全额赔偿。

此外锂电产业内过久的账期（一般为2-3个月）以及结算时采用承兑汇票，也是贸易环节推进时的一大阻力。电芯厂家引进使用新的正极材料，一般需要经历样品检测、小规模测试、中段测试、小批量测试这四个阶段，周期过于长，大约需要4-6个月。

综上所述，贸易商极难介入到锂电终端的原材料供给。过于严苛的条件，除原材料生产工厂外，其他企业很难接受与落实。

四、交割环节

1月18日，广期所碳酸锂期货首个合约LC2401顺利完成交割，交割量共计11351吨，交割金额11.12亿元。此次交割涉及多家碳酸锂生产企业、下游锂电池材料企业、贸易商以及期货公司风险管理子公司。

碳酸锂期货LC2401合约的交割是此前市场博弈的焦点。12月初，该合约的持仓量曾高达15万手（吨），市场一度担忧其交割风险。2023年12月11日，该合约的持仓量单日大减7.2万手，随后资金陆续移仓，持仓量不断下滑。

在1月18日的交割中，滚动交割10776手，占比94.93%；一次性交割575手，占比5.07%。首次交割的顺利开展，意味着碳酸锂期货经历了完整的运行周期，且运行平稳，功能得到初步发挥。

据数据统计，LC2401进入交割月后，截至1月15日交割预报总量为13882吨，注册仓单总量13765手，其中仓库仓单9485手，占68.91%；厂库仓单4280手，全部由生产型厂库注册，占31.09%。“仓库+厂库”并行的交割制度更好地服务了产业企业的交割需求。

从仓单对应货物品级来看，碳酸锂期货仓单全部为电池级碳酸锂，其中以锂辉石或锂云母为原料生产的电池级碳酸锂约占仓单总量的95%，提纯加工生产的碳酸锂约占仓单总量的5%，质检合格率约为95.96%。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询