淮北矿业调研纪要-20231220

Q：效益工资的计提

二季度计提了 5 亿，三季度没有计提，四季度应该也不会有，可能还会有冲回的动作。

Q：信湖煤矿的情况

目前是停产状态，还是抽水阶段，完成以后会进行设备设施检查，如果坏的就保险理赔，好的话就继续生产。我们年初预计是 210 万吨，目前看是达不到，前三季度出煤分别是 50 万 吨，31 万吨，39 万吨，目前看四季度肯定恢复不了，要等处理完。所以相比三季度，公司 焦煤总产能会略有下滑。所以四季度产量应该和三季度差不多，不会差距太大。

Q：信湖煤矿明年 1 月可以复产吗？

明年 1 月复产的可能性比较小，如果有的设备坏的话需要等配件。所有设备设施都需要检测，所以估计要春节以后了。

Q：怎么看明年一季度主焦煤价格

应该是涨，但具体多少不好讲。涨的可能性比较大。山西那边焦煤已经涨到 2600 了，我们 估计也是涨 200 元。我们涨价确实比较慢，很多家在 4-5 月就大幅调整，我们是 6 月份才进 行调整的，也是开会确定了涨跌幅容价机制以后调整的。6 月份涨价也是提出了如果现货涨 价超过 30%就会触发。长协的变化也是比较慢一些。

Q：调价机制

我们主焦煤是年度锁量，季度调价，动力煤是年度锁量，月度调价。

Q：公司煤炭结构

主焦煤占 35%，三分之一焦煤占 20%，肥煤占 12%，瘦煤占 3%

Q：精煤里主焦煤和肥煤的价格

综合看是 2050 元，是考虑到各自占比以后的综合售价。肥煤是 2090 元，主焦煤和三分之 一焦煤是 2040 元左右。我们家的三分之一焦煤和主焦煤价格差不多。都是四季度的季度长 协价。三季度到四季度我们进行了调整，三季度稍微低一点。

Q：为什么肥煤价格比主焦煤还贵？

是最近肥煤价格比较贵，以前都是主焦煤和三分之一焦煤更贵。最近这一波焦煤上涨，一季度可能还是往上走的，短期看由于下游补库并不是像大家想象那么激进，一季度是钢铁淡季，补库慢对他们影响不大，但现在补库越少，明年 4 月边际效益越明显，拖到后面焦煤的采购 压力越大，到最后价格可能涨的更猛。如果明年进口量不变，我们认为明年的缺口会更大。

今年基本上到 11 月底各家才把库存耗尽。我们认为明年总额如果不出意外，明年进口量会 比今年底 1000 万吨的水平。

Q：进口少 1000 万吨，缺口是来自外蒙吗？

是的。

Q：给子公司的煤炭价格

我们供应给子公司的煤都是独立核算的。我们是按给外部客户的长协价格给的。

Q：公司有 2 个矿资源快枯竭了，什么时候退出？

海泽矿还比较复杂，它下面还有煤层，所以还要看一看。朱庄矿大概率是明年底要退出的，现在产能只有几十万吨了。退出的矿井已经都是 0 资产了，大家也不用担心资产计提。

Q：这两个矿井退出以后会有额外治理费用吗？

现在已经开始治理了，都是按以前计提的费用进行，费用已经计提过了。对后面的当期损益没有影响了。另外治理的是塌陷区的情况，旁边塌陷区是做了湖的处理，湖的建设已经完成了。最后就是净地的费用，就是地面拆除，拆除地面设施，不需要太多费用了。

Q：公司深度探矿权在什么情况下会有业绩贡献？

按每年开采量核定来缴款，最近法律法规也改革了。所以看起来资源枯竭的一些矿，可采的量又上升了，会延长开采期限。

Q：资本开支

前几年分红低是因为项目比较多，明年乙醇和 DMC 都投产以后，后面分红的可能性会更高 一些。我们资产回报率还是不错的，股息率还算是可以的水平。后期公司的投资越来越少，肯定分红比例会上来的。

Q：四季度煤炭生产成本

是有可能提升，但四季度费用也基本上在前面计提完了，有可能计提的工资还有回冲，最后的结果可能还是下来的。但生产成本肯定是上去的。其他几个有断层的矿陆续恢复也是起下降作用。所以整体上和三季度区别不大，但回冲的费用可能有点高，有大几个亿，所以环比可能还是下降一点。

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