摘要

江西地区因锂云母资源丰富，吸引了锂盐厂在此投资建厂，而云母矿含锂品位偏低，通常140-150吨锂云母原矿产1吨碳酸锂，22-23吨锂云母精矿产1吨碳酸锂（具体要看矿石品位），原料成本占到总成本7-8成，且加工成本要高于辉石矿。自有云母矿产碳酸锂的现金成本在7-8万，如果折到完全成本，在加上利润，成本要更高。

近期碳酸锂定价主要是预期明年碳酸锂供应过剩，价格持续下跌导致江西部分高成本产能进入减停产，而且越减产，企业的单吨成本越高，对企业的生产经营产生了较大影响，价格进一步下跌空间有限。不过碳酸锂产线运行较为灵活，反弹后产线重启又将带来供应增加，叠加未来矿端价格持续走低后成本下移，新增产能将陆续建设投产，远期供应过剩亦压制价格。综合看短期内单边操作性价比不高。可适量考虑买近月（除03外）-卖07合约套利组合，产业客户参与期货则要与自身的生产经营相匹配。

另外云母矿的矿渣问题仍无解决办法，随着碳酸锂产量释放，下游水泥陶瓷需求量已无法消化产出的矿渣，而堆场容量也越来越少，长远看，其会是限制云母矿产碳酸锂的瓶颈，一味地基于供应过剩去做空碳酸锂存在风险。

1、锂云母产电池级碳酸锂主要采用硫酸盐法

之前因为锂云母原矿（瓷土矿）含锂品位太低，提锂价值不高，所以主要是生产钾钠长石用于做陶瓷瓷砖。通常140-150吨锂云母原矿产1吨碳酸锂，22-23吨锂云母精矿产1吨碳酸锂（具体要看矿石品位），原料成本占到总成本7-8成。因为云母本身品位比辉石要低，锂云母原矿品位在0.2-0.4%，处理的矿量要更高，所以加工成本云母要高于辉石。

云母矿基本都使用硫酸盐法，在焙烧窑环节，又分为回转窑和隧道窑两大类，隧道窑工艺相对先进。

电池级碳酸锂主要的下游产品包括三元正极材料、磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂四大正极材料，最后用于生产各类电池。

2、多数锂盐厂已减产，废渣或限制产量释放

矿每年是有配额的，政府规定一年可以开采的碳酸锂当量，目前有部分企业已经用完了。对于成本，因为锂盐企业太小太多太散了，行业中生产碳酸锂的原料种类又较多，包括外购辉石/云母矿、自有辉石/云母矿，盐湖、回收料等，所以大家对于成本的看法有偏差。因为盐湖是用钾肥剩下的卤水直接提炼，相对矿石少了焙烧环节，且成本都摊到钾肥里了，所以成本是低的。但都摊到碳酸锂成本里的话，成本没有市场说的那么低。云母矿江西的成本在7-8万（现金成本），如果折到完全成本，再加上利润，就不止这个成本了。在价格下跌越快的时候，好多企业是没有考虑折旧，就只考虑了生产成本，原料+辅料+人工+燃气+水等等。整个江西基本都是在减产，而且越减产，企业的单吨成本越高，所以成本是波动的。

碳酸锂价格跌破成本，江西锂盐厂多在减产。其中，A企业目前有2/3产能没有开，且主要运行产能在前端，与下游大厂签的是代加工熟料的订单，只要检测合格，下游大厂就会拉走，而不合格的熟料会进入后端生成碳酸锂。企业B和C都是采选冶一体化企业，其中B企业现在满产运行，C企业已有部分产线停产了，目前江西的厂主要做代加工。

废渣处理仍是难题，生产出的废渣要么放到堆场堆存，要么转移出去，卖给再提锂企业或者水泥厂。处理废渣，1吨碳酸锂成本摊进去估计要1000元。再提锂企业譬如以前烧陶瓷的厂把收到的废渣挤压成型后再进行焙烧，一般200吨渣做1吨碳酸锂，在碳酸锂价格下跌情况下经济效益低，现在这种产线基本都停了。另外因为房地产行业景气度下滑，卖给水泥厂也不可行了。再加上按照锂云母到碳酸锂18:1的冶炼比例测算，每生产一吨碳酸锂便会产生17吨废渣，随着碳酸锂产能释放，形成矿渣的量非常大，下游无法消化掉，现在堆场的废渣越来越多了，企业均认为未来废渣处理问题将会成为限制碳酸锂产量释放的瓶颈。

碳酸锂产线运行比较灵活，重启成本跟停产时间有关，企业通常检修很快，重启成本相对偏低，但如果碳酸锂价格跌破成本，企业进行停产的话，时间可能会长一些，那么重启成本，包括设备维护、重新招工等成本就很高。

3、产品满足交割要求，产业拥抱期货工具

调研的锂盐厂均表示，生产的产品符合交易所交割标准，在微量元素上，照顾了云母矿特性，钾可以做到10以内，但成本比较高了，所以交易所在钾含量上规定50ppm，50下游客户也可以正常使用。氟、硼之前行业标准无强制要求，企业都会测，只是不在质检报告中显示。

企业均表示碳酸锂期货上市会对行业格局产生重大影响，目前行业参与比较谨慎，还在积极学习期货工具的使用，需要领导从上到下都了解期货套保，把流程制度都打通再决定去做。目前现货结算方式包括参考SMM等网站价格，月均价或者打些折扣。期货刚上，价格波动还不稳定，现货定价方式目前还不考虑期货+升贴水的方式，不过等期货运行稳定后，会考虑期货+升贴水的方式定价。

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