1、调研背景

调研时间：2023年11月27日-11月30日

调研目的：2022年唐山粗钢产量达到1.2亿吨，占全粗钢产量超过10%，唐山地区钢厂生产及消费对钢材价格有举足轻重影响。随着北方进入钢材消费淡季，成材将逐步进入累库阶段，需要进一步了解钢厂下游消费情况如何以及钢厂对未来消费变化的态度。同时，冬储临近，钢厂内原料库存偏低，钢厂补库意愿如何，叠加焦煤等供应端恢复缓慢，原料价是否能再次上冲也为市场所关注，为更好的了解唐山地区钢厂销售及原料等基本情况，针对该地区部分钢厂及仓储库存进行调研。

2、调研小结

当前，钢厂销售端订单尚能维持，前期价格上涨后，出口及下游品种钢材利润压力增大，考虑到逐步进入建材等消费淡季，需求端带动板块走高将受到一定限制，但受到政策端利好影响，专项债及增发国债等仍对一季度实物需求有支撑，市场预期相对乐观，需求端不具备明显走弱的可能，此外暖冬消费的持久也是利多因素之一，而消费端实际变化仍有待观察。在价格中高位水平下，钢厂及下游维持低库存状态，囤货较为谨慎，以维持正常经营需要为主，物流公司钢坯库存偏高，其中期现占有一定比重，也影响了存货流动性，市场评估实际的价格的影响较为一般，但近日盘面价格开始回调，期现对价格影响或增强。钢厂原料库存来看，了解的如铁矿库存相对中性，目前尚未开启补库，后续择机或在节前时间内有意愿小幅提升库存水平，这将为后续价格调整后带来支撑。港口铁矿库存偏低，与数据表现一致，造成现货价格持续偏强。总体来看，市场对短期价格谨慎乐观，价格下跌后有较强买入动力，盘面回落释放风险后仍有望震荡走强。风险关注海内外宏观政策；成材累库情况。

3、调研纪要

贸易商A：

公司主要经营耐磨板耐酸板等钢材，下游机械建筑行业。钢厂的订货不能按时交货，交货时间明显延后，主因钢厂前期生产检修等，产量阶段性受到影响。其他品种钢材交货时间相对不会太久。今年贸易销售量同比降幅30%，直供增多，市场投机较少，热卷需求相对较好。周边库存来看，同比中等偏上，周边某热卷库存水平75%附近，主要为贸易库存。近期出口接单稳定，钢厂总体订单充足，12月钢厂生产将保持高负荷。价格方面，当前价格偏高，后市谨慎看多，冬季不会增加储量，保持正常贸易量，控制风险。

港口A：

公司目前泊位4个cape船泊位，其他有2个巴拿马型泊位。公司年吞吐量7000-7200万吨左右，占港口吞吐量1/3左右，今年计划量7800万吨，受事故等影响可能低于预期。公司业务以铁矿为主，主要辐射周边唐山等地钢厂，另有300万吨/年进口的焦煤，其他品种少。效率方面，cape船舶装卸1.5天，受天气等因素影响压港1-2天。港杂费用包干27.4元，其他有港务费1.2元，费用水平略高相对周边。库存能力1500万吨，当前库存仅500万吨，历年最低水平。港口通过火车、汽运疏港，汽运为主。

钢厂A：

产能800万吨，主产型钢及中宽窄带钢、板桩、槽钢等，型钢为主。销售情况同比持稳。当前企业亏损100+元，其中钢板桩略有利润。炉料为10%块矿、18%球团、其他烧结，目前增加低品矿使用，增加混合粉、超特粉等比例。粉矿涉及纽曼、混合、印粉少量等，铁矿入炉品位58%。采购通过集团贸易公司集中采购，考虑在盘面部分进行套保操作。运输主要为汽运，部分火运。铁矿库存当前5-7天，保持低库存，补库有不确定性，未确定具体补库时间，后续价格可能调整会进行补库。

钢厂B：

下属钢铁公司，产能300万吨/年，新建电炉尚未投产，废钢价格相对不低，利润一般。原料主要为pb粉、超特、麦克等，外矿为主占比70%，铁矿采购运距短。焦炭外采山西、内蒙等地区。主产带钢及部分钢坯，销售到国企、贸易等，客户类型较多。上半年有少量出口钢坯，其他成材没有出口。成材库存保持低库存。公司高炉无利润，原料保持低库存策略，目前尚未开始补库，预计补库不多，会参考销售情况进行补库。后市看法：国债增发等宏观政策利好市场，对年后一季度总体持有偏乐观态度，关注实际需求变化情况。认为年前黑色商品价格调整空间不会太大。

物流公司A：

库容80-90万，目前库存30万吨，近期周边库存变化较小，轧钢厂按需采购，主要通过公路运输。存货的货主为当地主流贸易商，另有少量钢厂库存，出库流向多为周边轧钢厂。仓储库存偏高，其中有部分期现持仓。活跃度看，周转情况看同比略有偏差。轧钢厂成品库存偏高，下游需求偏差。有观点认为当前钢坯高库存不必过于担心，有较高的期现库存，流动性受到限制。

钢厂C：

全流程钢厂700万吨产能，产品涉及热卷、中宽带、冷轧等。下游主要为镀、焊管、冷轧。销售直供量有增加贸易上减量。铁矿外矿为主，占比60%，其余为港口采购。焦炭主要来自山西、内蒙等地，原料为一级焦、准一级。前期成材有小幅利润，焦炭提涨后基本无利润生产。目前需求尚能维持，下游压力有所增加，冷轧利润缩窄，其他品种也有一定压力。铁矿常备库存15天，焦炭库存7天，节假日前会小幅补库。成材目前无库存，当前订单水平正常。预计明年需求平稳，当前需求结构变化升级，新能源、光伏等需求增加快。

钢厂D：

钢厂850万吨左右产能，产品涉及热卷、带钢、螺纹等，集团另有下属焦化厂、贸易等，期货部门套保及投机都有参与。铁矿主要为现货采购主流品种，目前库存8-10天，目前不考虑补库，可能临近节前适当增加库存。焦煤40万吨库存，有贸易公司经营，主要采购自山西内蒙等，部分使用俄罗斯煤补充，目前库存相对充足。成材无库存，订单维持，近期螺纹有前期订单在交付。认为需求短期维持，有地产基建等利好政策，需求会有一定释放，中期来说需求仍可能有压力。

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