1、调研背景

云南作为饲料需求的新兴市场，在猪料、反刍料市场的强力拉动下，2022年云南饲料年产量接近700万吨。生猪养殖方面，云南同样表现亮眼，2022年云南省全年生猪累计出栏4531.78万头，同比增长8.1%，位居全国第四；年末生猪存栏3326.47万头，同比增长0.2%，也位居全国第四。总体而言，云南豆粕下游需求较为可观。同时，各大集团加速入驻云南，如昆明益海在近期正式投产。

2023年豆粕供需博弈愈加激烈，上半年豆粕持续走弱，下半年由于大豆通关检疫问题、美豆种植面积遭意外下调和美豆天气炒作等因素共同影响下，国内豆粕期货一度站上4500点，而后由于南美大豆丰产预期和国内11-12月大量到港预期等因素价格有所回落，但近期在美豆粕强势影响下，国内豆粕期货价格反弹，似有卷土重来之势。为深入了解2023年第三、四季度豆粕生产、加工、收购、仓储等产业链现状和发展情况，进入云南，调研市场情况。

2、调研路线

昆明①宜良—②晋宁—③祥云—④大理

3 、Day1 调研纪要

企业A：昆明宜良工业园区某饲料企业，为四川某大型农牧企业下属公司，公司主要以生产浓缩饲料、混合饲料为主。

产能和产量：设计产能20-30万吨/年，实际产能10万吨左右，产能利用率不到50%，今年的产量同比去年变化不大，增幅10%以内。

销售产品分类及占比：公司销售产品中猪饲料占比55%，禽料占比45%，以前猪料在销售产品占比中可以达到80%，目前猪料在销售占比中下降主要是由于养殖结构变化，部分散养户退出市场，养殖企业很多开始自建饲料厂。

销售区域：公司产品以外销为主，主要销往大理、曲靖、保山、昭通等地。

采购：公司11月份基差合同采购大体到位，对12-1的基差合同采购不多，对明年5-9月合同已经买了一些，1/3头寸为主。

饲料配方及变化：目前豆粕在饲料中添加比例为平均15%左右，原来这一比例为20%-25%，目前豆粕月度用量在1200 吨左右。对于豆粕目前没有找到较好的替代，豆粕价格下降时会适当提高豆粕的添加比例，对于杂粕如菜粕、棉粕、葵粕等价格合适时会有所考虑，但公司对杂粕接受度不高，总体占比较低。

库存：目前公司物理库存7-10天，最大物理库存可以做到30天，最近在执行合同考虑增加库存。

下游需求：目前下游利润不好，加上饲料降价，而且饲料厂给到下游账期不长，所以下游采购饲料的心态也不是很好，不会选择压货。

企业B：昆明宜良工业园区某饲料企业，隶属于湖南某饲料集团旗下。

产能和产量：公司拥有独立采购权，月产量4000 吨，公司产品以猪料、浓缩料为主。

产品销量：这两个月来公司销量下滑严重，下降了约25%，主要是由于从四川和重庆传播而来的非洲猪瘟导致恐慌性出栏，从而影响了部分需求，据了解整个园区普遍存在销量下滑情况。

采购：11月豆粕买了8成，12月还有一些前期未执行的高价合同。

原料供应：公司目前原料主要来自于广西的油厂，运输方式以汽运为主，运费在200元左右，而火车运输运费220-230元左右，运输时间较汽运要更长。

饲料配方及变化：配方暂无调整，目前豆粕在饲料中添加比例在80%，后续看后市行情会有所变化调整。

库存：目前公司物理库存在十几天左右，销量下滑后导致库存可用天数上升。

下游需求：云南每年12月有杀猪饭的习俗，每个家庭会杀1-2头猪以示庆祝，预计会对需求有所支撑。

对后市看法：预计豆粕本轮上涨空间有限，主要是目前饲料厂对于高价豆粕接受度不高。

企业C：昆明宜良工业园区某饲料企业，主营猪饲料的生产销售，猪料占比97%左右。

产能和产量：公司目前设计产能24万吨/年。

产品销量：去年销量月均1.4万吨，今年以来的销量预计不低于去年，公司产品销售总体而言没有发生掉量的情况。

采购：公司更倾向于采购现货，较少采购基差合同，12-1的基差合同目前不考虑建仓。

库存：公司上半年库存最低达到7-10天，目前公司库存维持在15-20天，滚动补货。

原料供应：公司原料供应主要来自于广西，对于新投产的昆明益海生产的豆粕买的不多，主要考虑到价格优势。

饲料配方及变化：公司目前配方无明显变化，全价料中豆粕添加比例在13-17%左右，目前豆粕月均用量3200 吨左右。目前公司产品以商品料为主，从市场偏好和接受度出发，对颜色要求比较严格，因此对于菜粕和棉粕的使用量较少。

对非洲猪瘟看法：非洲猪瘟刚开始出现时市场对未来需求比较悲观，但从公司10月份的销量数据来看，公司销量下降有限，下游饲料消费需求没有想象中那么差，非洲猪瘟疫情应该只在局部地区存在，对饲料消费影响有限。

下游需求：12-1月份云南的杀猪饭的习俗可能会导致生猪存栏下降，不过对存栏影响最大的还是要看猪价。

对后市看法：目前对后市看法还是比较谨慎，不会过分看空，虽然从市场数据来看，大豆到港量会有所增加构成一定利空，但主要看油厂榨利和心态以及产地情况变化，目前了解到下游猪价有所反弹，短期内豆粕下跌空间不大。

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