周五在市场高度关注的杰克逊霍尔年会上美联储主席鲍威尔强调“2%是我们的通胀目标，而且将继续如此。” 并称如果合适，美联储准备进一步提高利率，再次引发了金融市场的大幅波动，拉锯过后油价一度跳水回落，不过最终随着股市回暖，金融市场风险偏好回升，以及美国供应不稳定导致柴油价格急升、活跃石油钻机数量下降等因素，油价再次走出日内V型反转收于日内高位区域。

油价连续第二周震荡回调，回调的背景是供应端减产在连续七周上涨计价之后，过去二周时间原油市场没有更多利多来推油价上行，相反近期美国大幅上调国内原油产量，伊朗原油产量在2023年也是快速恢复，出口持续增长，有迹象显示美国对伊朗、委内瑞拉制裁正在逐渐放松，非欧佩克+减产成员在供应端带来的增量开始改善市场预期，而宏观层面过去一段时间实际持续压制金融市场风险偏好，核心经济体经济运行压力让市场担心需求端表现。在这样的氛围下投资者对供应端减产带来的焦虑明显有所缓解，积极看涨情绪有所消退，油价本周震荡回落过程刷新了8月以来的低点。

虽然油价在过去二周震荡回落，但行情性质仍属于对7月之后这波幅度最大上涨的修正，当前位置油价仍处于一个震荡蓄势的阶段。投资者也在等待接下来欧佩克+方面的应对，此前沙特几次强调了其维持石油市场稳定的决心，市场也仍对此抱有期待沙特会继续延长自愿减产政策，对此上周油价回调之际的表现也显示出对此保持了一定的预期，这让油价在下探支撑后企稳继续震荡，等待更多的指引。

美国原油产量连续二周回升，库存维持去库

贝克休斯油服数据显示，最近一周美国活跃的石油钻井数量减少了8口，降至512口。这使得石油钻井总数创下自2022年2月4日以来的新低。钻井数量下降通常被视为产量开始下降的早期迹象，但到目前为止，本轮周期的情况恰恰相反，上周美国石油产量创下三年多来的最高水平，连续三周上调国内产量，从1220万桶/日迅速上调到每天1280万桶，美国至8月18日当周国内原油产量为2020年3月27日当周以来最高。一些分析师称，产量增加的部分原因是油井生产率提高。天然气钻井平台也在减少，最近一周减少了2口至115口，为19个月来最低。另外根据近期市场报到和伊朗方面的言论可以看出伊朗原油恢复正在加速阶段。虽然恢复已失效的核协议仍是一个遥远的前景，但对石油市场来说，一项新的协议已经开始生效。美国官员私下承认，他们已经逐渐放松了对伊朗石油销售的制裁。伊朗已将产量恢复至5年前禁令实施以来的最高水平，有机构预测伊朗原油产量已经到达320万桶/日，并向中国出口了10年来最多的原油。伊朗国家计划与预算组织负责人Davoud Manzour此前表示，伊朗原油出口已超过该国截至2024年3月的预算水平，但没有提供确切数据。此前伊朗石油部长称到8月22日，该国的石油日产量将增加11万桶，达到330万桶。而伊朗希望在 9 月底之前将其石油产量提高到每天 350 万桶，这意味着伊朗原油产量基本恢复至美国制裁之前的水平。美国正考虑重新制定对委内瑞拉的制裁，以便欧洲和其他地区的买家也能恢复进口委内瑞拉石油。进一步放宽制裁将取决于委内瑞拉选举的进展。今年以来委内瑞拉原油也在缓步恢复。根据国际能源署（IEA）8月月报预测美国将推动非欧佩克+石油产量增加 190 万桶/天，目前来看供应层面变化基本对应了这一预测，尽可能填补了欧佩克+减产带来的供应损失，缓解了原油市场因减产带来的焦虑。

从EIA数据来看全口径库存维持了持续去库表现，美国至8月18日当周EIA原油库存下降613.4万桶，预期去库285万桶，美国至8月18日当周除却战略储备的商业原油库存为2022年12月30日当周以来最低。俄克拉荷马州库欣原油库存下降313.3万桶，前值-83.7万桶。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加59.4万桶至3.489亿桶，增幅0.17%。汽油库存 146.8万桶，预期-88.8万桶，前值-26.2万桶；精炼油库存 94.5万桶，预期21.8万桶，前值29.6万桶。需求层面美国至8月18日当周EIA原油产量引伸需求数据 2060.93万桶/日，前值2070.9万桶/日。车用汽油总产量引伸需求数据 974.03万桶/日，前值973.23万桶/日。而中国原油加工量随着主营炼厂开工率持续走高继续刷新了3年来的高点，这样的表现也为油价延续强势提供了条件。

最新持仓数据显示截至8月22日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸减少16102手至133834手。布伦特原油期货投机性净多头头寸减少12964手合约至21771手合约，在油价调整阶段，投机资金看涨热情有所降温，整体来看目前油价处于一个多空相持阶段，沙特等减产努力带来的油价上行驱动被美国伊朗等国家增产逐渐抵消，市场在等待接下来沙特是否会兑现稳定石油市场承诺，继续延长减产策略来维持油价强势格局，这对投资者预期后市起到关键作用，在此之前油价大概率会在当前区域维持拉锯，注意节奏把握。