乙二醇产能产量逐年递增，行业对外依存度逐步下滑

乙二醇是重要的化工原料和战略物资，主要应用于聚酯行业。为了减少乙二醇对海外资源的高依赖度，近几年，国内煤化工和大炼化装置齐头并进，乙二醇产能快速增长。乙二醇产能从2018年的1063万吨/年逐年增长至2022年的2519.5万吨/年，5年增加1456.5万吨/年，年复合增长率达18.84%。2023年以来，随着市场需求回暖，乙二醇产能继续扩产。截至2023年6月，我国乙二醇产能约2747.5万吨/年，较2022年增加228万吨/年，乙二醇产能呈现高速增长态势。随着“双碳”战略政策不断推进，叠加国内新增产能持续释放，我国乙二醇行业正逐步进入挤压进口和淘汰落后产能的阶段。

我国是世界上最大的乙二醇生产国和消费国，乙二醇产量约占全球总产量的50%。近年来，我国乙二醇表观需求量持续增长。2022年，我国乙二醇表观需求量为2074.83万吨，同比增长3.23%。在市场需求驱动下，我国乙二醇产能不断增加，同时随着乙二醇生产技术不断创新升级，我国乙二醇产量持续增长。产量由2018年的667万吨增长至2022年的1327.8万吨，年复合增长率达14.76%。其中，2022年乙二醇产量增速为12.55%，远高于产能增速。

随着国内乙二醇产能和产量双双增长，乙二醇的进口需求逐步减少。2022年，我国进口乙二醇751.07万吨，同比下降10.87%；乙二醇行业对外依赖度随之下降至36%，较2018年的59.49%，减少23.49个百分点。2023年以来，随着国内乙二醇产能和产量继续增加，叠加下游需求增速放缓，我国进口乙二醇337.49万吨，同比下降26.78%；乙二醇出口数量为1.89万吨，同比增长118.74%，我国乙二醇行业对外依存度进一步下降。

从乙二醇价格走势看，2022年以来，受疫情影响，需求端受到沉重打击，供需矛盾恶化，叠加华东港口库存持续累积，国内乙二醇市场整体震荡下行态势。乙二醇市场价格从2022年3月9日的5466.67元/吨震荡下跌至2022年11月21日的3950元/吨，累计减少1516.67元/吨，年内跌幅达27.74%。2023年以来，国内乙二醇价格波动较大。分阶段看，2023年1月，国内乙二醇价格有所上移，主要是下游聚酯行情见好，带动乙二醇现货重心上移。2月，乙二醇价格呈现先跌后涨。月初受行业开工率大幅提升，市场供给增加影响，乙二醇价格有所回落，后在聚酯行业利好带动下，乙二醇价格逐步上涨。3月，受聚酯行业回升幅度明显放缓影响，乙二醇价格开始松动。5月份，乙二醇价格倒“V”运行，其中受行业装置检修影响，乙二醇价格短暂回升，后在港口库存累计增加影响下，市场行情逐渐下滑，并在6月份保持弱势运行态势。

煤制乙二醇企业利润亏损严重，行业开工负荷率整体偏低

按生产工艺分，乙二醇主要分为煤制乙二醇、油制乙二醇和MTO乙二醇。基于我国“富煤、贫油、少气”基本国情影响，煤制乙二醇成为弥补国内乙二醇供给不足的重要方式。我国是世界煤炭大国，煤炭资源丰富，煤制乙二醇属于新型煤化工产品，是实现煤炭清洁高效利用、提高乙二醇自给率的重要化工生产组成部分。行业自2009年开始起步，企业布局从最早的河南煤业、阳煤集团，发展到后来的新疆天业、内蒙古久泰、内蒙古荣信等，已在河南、新疆、内蒙古、陕西湖北等多地均有装置。《2023年度重点石化产品产能预警报告》中提到，2022年我国新增煤制乙二醇产能280万吨/年，增幅达34.9%，总产能达到1083万吨/年（未剔除8个合计产能共150万吨/年的长期停产项目），占我国乙二醇总产能的43.2%。2022年，煤制乙二醇产量为405.6万吨，较上年增长25.5%；产能利用率37.5%，同比下降2.7个百分点。2023年5月，陕西榆林能源集团有限公司陕西榆能化学材料有限公司煤制120万吨/年乙二醇一期40万吨/年乙二醇项目已经有多个单元装置展开试车。截至目前，我国煤制乙二醇产能约997万吨（剔除8个合计产能共150万吨/年的长期停产项目），约占全国乙二醇总产能的37%。

目前，煤制乙二醇企业主要包括河南煤业、陕西榆林化学、新疆天业、华鲁恒升、红四方等多家企业。从产能分布看，我国煤制乙二醇主要集中在陕西榆林化学、河南煤业、内蒙古久泰、新疆天业等企业。其中，陕西榆林化学、河南煤业、内蒙古久泰煤制乙二醇产能分别为180万吨/年、150万吨/年和100万吨/年，合计占全国煤制乙二醇总产能的43%，行业集中度较高。

虽然煤制乙二醇行业发展迅速，但随着“双碳”战略相关政策推进，环保政策趋严，煤制乙二醇行业环境负荷大，且装置前期投入金额巨大，成本较高。同时由于煤制乙二醇在生产过程中，副产了不同于石油路线的醛、酸、醇、酯类微量杂质，可能会对高档纺丝产品染色产生不利影响，因此下游聚酯纺丝企业更倾向于油制乙二醇，大大压缩了煤制乙二醇装置的生存空间，行业整体开工负荷不高。受国内乙二醇产能及产量逐年递增，下游聚酯市场增速放缓等因素影响，叠加乙二醇进口量仍维持在700万吨以上，导致乙二醇市场出现供大于求局面，行业价格大幅下滑，企业利润亏损严重。其中，由于煤制乙二醇相较油制乙二醇的成本更高。自2021年10月起，煤制乙二醇行业长期处于亏损状态。目前，煤制乙二醇利润亏损幅度在1438元/吨，但油制乙二醇亏损幅度在1000元/吨附近。

在环保及利润双重压力下，国内煤制乙二醇行业开工负荷较低，行业开工负荷多处于40-60%区间。其中，河南煤业濮阳永金化工、安阳永金化工、新乡永金化工、洛阳永金化工四套20万吨/年装置长期处于关停状态；阳煤集团平定化工20万吨/年及深州化工22万吨/年装置也处于长期关停状态。由于行业利润较低，2022年我国煤制乙二醇行业开工负荷整体呈下滑态势。分阶段看，2022年上半年，受国际原油价格高位运行影响，油制乙二醇企业成本大幅增加，企业利润亏损严重，企业持续减产，导致油制乙二醇产量减少。为保障市场需求，煤制乙二醇开工负荷率略有提升，行业开工负荷率整体处于50-60%区间运行。2022年三季度，国际原油价格小幅下滑，叠加煤化工装置集中检修影响，导致煤制乙二醇开工负荷整体下跌至50%以下运行。2022年四季度，随着煤化工检修装置陆续重启，行业开工率逐步回升，并回归至50%以上运行。

2023年以来，随着国内经济恢复向好趋势明显，下游消费逐步回温，煤制乙二醇行业开工负荷率逐步提升，但整体开工负荷仍然偏低。其中，2023年1-2月，随着防控政策优化，企业复工复产加快，叠加前期需求堆积，行业开工率继续上调。2023年3月，由于终端纺织行业新增订单不足，叠加乙二醇价格继续下滑，煤制乙二醇企业整体效益不佳，行业开工率回落。3月17日，国内乙二醇装置开工负荷为55.61%。其中，石油制乙二醇装置开工负荷为62.82%，煤制乙二醇装置开工负荷为45.68%，同比分别下降4.18个百分点和4.13个百分点。4月，受 OPEC+意外减产影响，原油价格上涨，乙二醇价格先涨后跌，行业开工率整体提升。5-6月，受聚酯需求回温影响，煤制乙二醇开工率继续上行。截至6月25日，国内乙二醇整体开工负荷在57.87%。其中，煤制乙二醇开工负荷在65.72%，较上期增加4.93个百分点。

终端应用市场广泛，聚酯需求逐步回升

乙二醇主要用于制造聚酯涤纶、聚酯树脂、吸湿剂、增塑剂、表面活性剂、化妆品等，其中聚酯领域是乙二醇最主要的应用领域，约占乙二醇消费总量的95%，其余5%的需求来自于防冻液、乙二醛、聚氨酯、炸药、增塑剂、溶剂等。乙二醇整体应用范围广泛。

2018-2021年，我国化学纤维产量整体呈增长态势。2022年受疫情等因素影响，终端消费需求减少，化学纤维产量同比下降0.16%，产量小幅回落。2023年以来，随着国内需求回暖，终端织造行业整体订单有所增加，多数企业开始主动补货，织造行业开工负荷大幅提升。2023年1-5月，我国化学纤维产量为2726.9万吨，同比增长2.7%。2023年，随着纺织行业市场回暖，聚酯行业开工率逐步提升，将拉动乙二醇需求增长。乙二醇需求量将继续保持稳定增长态势。