锂资源分布

锂在地壳重量中约占20-70 ppm，地壳丰度与铜相当，但根据美国联邦地质调查局（USGS）2023年最新数据，全球锂储量仅2600万金属吨，而铜储量超过8亿金属吨，当前锂资源勘探程度仍有限，未来锂储量增长有较大潜力。

现已探明锂矿集中分布在智利、澳大利亚、阿根廷、中国、美国和加拿大等少数国家，其中智利和澳大利亚储量占全球59.5%，锂储量前四国家占全球77.5%（图1）。2022年，澳大利亚和智利矿产锂占全球77.32%（图2）。中国以7.68%的锂储量贡献全球14.69%的锂产量（图1&2）。2023年非洲锂矿供应将增加，但短期内锂资源供给仍将以南美、澳大利亚和中国为主。

锂资源类型

锂广泛分布在地表、地下水体以及地壳岩石中。现已探明资源中，盐湖卤水是最重要的锂资源类型，占全球锂资源储量58%，伟晶岩型占约1/4（图3）。近年，锂粘土、油田卤水、地热卤水和锂沸石等类型也引起人们的关注，但整体占比有限，勘探开发仍在探索阶段。锂资源类型具有一定地域性——南美国家锂资源以盐湖为主，仅巴西有少量硬岩锂矿投产，澳大利亚和非洲以锂辉石型为主，我国同时拥有可观的盐湖、锂辉石和锂云母资源。

2022年全球锂供给来源于锂辉石、盐湖和锂云母提锂。高锂价背景下，成本较高的锂辉石提锂占比已超过盐湖提锂，两者总计产出全球90%锂资源。锂云母资源利用集中在中国江西、湖南等地，非洲有部分矿产供给，锂云母提锂2022年约占全球锂供应的10%（图4）。

在产锂矿

2016年前，“三湖一矿”——智利的Atacama盐湖、阿根廷的Hombre Muerto盐湖、美国的Sliver Park盐湖和澳大利亚的Greenbush锂矿占据全球80%以上的锂资源供应。2016年后锂矿需求激增，在2016-2018年和2021年至今的两波锂价上涨行情驱动下，澳大利亚多个优质矿产、中国盐湖和锂云母供给增加，但头部矿山Greenbush和Atacama依托资源禀赋产锂依旧遥遥领先（图5）。Greenbush锂矿LiO2品位高达2.1%，是全球最优质硬岩锂矿，2022年产出133万吨锂辉石精矿（约合16.6万吨碳酸锂当量），远期规划产能超过200万吨锂精矿(25万吨碳酸锂当量)。2022年，SQM和雅保在Actacama盐湖共计产出19.3万吨锂盐，远期规划产能合计35万吨碳酸锂当量。

锂资源供给展望

在下游需求持续增长及锂价达到历史高位背景下，主要在产矿山近年积极规划扩产。如各公司公布的远期规划产能所示（图6），澳大利亚Pilbara、Mt Marion、Wodgina，阿根廷Hombre Muerto盐湖、Olaroz盐湖等多个优质资源规划的2025年产能将为2022年产量的两倍以上。

锂资源开发项目周期较长，绿地项目和复产项目从建设到投产通常需要1.5-2年以上，受2021年以来锂价行情驱动的项目自2022年中起陆续投产。今年，海内外将有多个硬岩和盐湖项目供应矿石和锂盐。据五矿期货研究中心不完全统计，全球2022.5-2023年底规划或已投产矿山项目产能总计折合88.2万吨碳酸锂当量（表1），与2022年全球锂资源供应量相当。考虑项目爬坡等因素，表1中锂矿项目在今年实际供应预计折合25-30万吨LCE。

本文收集了海内外主要在产、在建及规划锂矿项目产能规划资料，预计2023年样本矿山锂资源供应将达到121万吨LCE（图7），较2022年增长61.5%。到2025年，主要矿山供给量有望超过250万吨LCE。2023-2025年矿端供给保持高年均增长率（37.7%），锂资源供应增多将极大缓和2021年以来的供应短缺。