菜系期货走势偏强

在6月中上旬的时候，豆菜粕主力价差还是500以上，尽管6月底美豆新作种植面积下调幅度超预期，国内豆菜粕均出现涨停，但是菜粕偏强一些，到了7月初，豆菜粕价差跌破400，价差处于历史偏低水平。同样，在6月初，菜豆油主力价差在600左右，菜棕油主力价差在1000，在7月初价差分别扩大至1250和1620，菜油涨势明显。

图1：菜油和豆油、棕榈油主力价差（元/吨）

图2：豆菜粕主力价差（元/吨）

为何菜系品种偏强？

前处于进口加拿大菜籽新旧作交替阶段，旧作到港减少，新作要等到8月开始收割，盘面压榨处于亏损状态，菜粕库存维持低库存，菜油库存也触顶回落，与近月供应增多，预期累库的豆油以及近月进口倒挂缩小，买船到港增多的棕榈油形成对比。

此外近些年来，全球极端天气频发，而2023年下半年厄尔尼诺的到来使得天气更加异动。

法国咨询公司战略谷物公司7月初的报告将2023/24年度欧盟油菜籽产量调低到1980万吨，低于早先预期的2040万吨，因为主要产区天气干燥。调低后的产量仍然比去年因天气不利而减产的产量高出约40万吨。由于欧盟北部天气持续干旱，影响了油菜籽的产量潜力。其中德国受到影响最大，油菜籽产量估计减少20万吨。

2023年6月澳大利亚农业资源局预计23/24年度澳大利亚菜籽种植面积下降11%至350万公顷，一方面考虑到农作物轮作，出现了其他农作物的替代，另一方面，全球油菜籽价格下跌，也打击种植积极性，另外不利的种植初期和干旱前景也是原因，尽管印度洋偶极子还处于中性状态，但是预测还是变成正相位，再结合厄尔尼诺，会给澳大利亚带来更少的降雨。农业资源局将23/23年度澳大利亚菜籽产量下调4.05万吨至491.9万吨，比旧作减产335.4万吨，减幅达40.5%。

今年加拿大再度遭遇类似2021年的热穹顶现象（当年减产35%），而早在2023年5月初，加拿大多个地方发生野火，截至7月9日，累计发生野火22.45万个，火灾面积达到935.92万公顷，是近些年来最高水平。

图3：加拿大累计火灾发生面积（百万公顷）

数据来源：加拿大政府,紫金天风期货研究所

目前在加拿大中部，西部沿海以及东部的一些地方仍然存在野火，其中菜籽主产区的艾伯塔省中北部发生较多，产量最大的萨斯喀彻温省和排名第三的曼尼托巴省野火发生较少，总体而言野火主要发生的地方并未集中在加拿大南部的大草原地区（菜籽主产区）。

图4：加拿大火灾发生情况

数据来源：Windy,紫金天风期货研究所

预估7月加拿大中部和南部地方野火发生的严重程度仍然较高，三大菜籽主产区中只有曼尼托巴省发生严重火灾的占比少一些。

到8月，严重火灾的地方扩大至加拿大北部，将会比7月更为严重，三大菜籽主产区均有所涉及。9月情况有所好转，但是萨斯喀彻温省和艾伯塔省不容乐观。

图5：7月-9月野火发生的严重程度

数据来源：加拿大资源局,紫金天风期货研究所

干旱也困扰加拿大菜籽

目前加拿大中西部仍然面临高温影响（红色代表警告，黄色代表有待观察，灰色代表已经发生），其中包含菜籽主产区的艾伯塔省中北部和萨斯喀彻温省西部。

图6：加拿大天气警报

数据来源：加拿大资源局,紫金天风期货研究所

六月份给大草原北部和加拿大东部大西洋地区带来了大量降水，然而，加拿大中部北部、艾伯塔省南部、不列颠哥伦比亚省北部和艾伯塔省以及西海岸降雨较少。不列颠哥伦比亚省中部和艾伯塔省南部的干旱恶化，而艾伯塔省中西部的部分地区和东部大西洋地区的干旱状况有所改善。6月加拿大整体气温高于正常水平，特别是东部大草原和不列颠哥伦比亚省南部部分地区气温偏高。

在2023年6月底的时候，加拿大全国有60%的地方处于非正常干旱到极度干旱（D0非正常干旱，三年发生一次。D1中度干旱，五年发生一次。D2严重干旱，每10年发生一次。D3极度干旱，每20年发生一次。D4异常干旱，每50年发生一次），而在大草原地区（菜籽主产区，艾伯塔省、萨斯喀彻温省和曼尼托巴省）有83%的地方处于非正常干旱到极度干旱。从1月到6月的干旱监测报告可以看出，加拿大干旱程度是逐步加重的。

在2022年同期，加拿大全国只有15%的地方处于非正常干旱到极度干旱，大草原地区也只有20%的地方处于非正常干旱到异常干旱，因此2023年的干旱程度要明显高于2022年同期的.虽然2022年5月开始加拿大干旱的地方也在增多，但是一直到8月收割期，无论是加拿大全国还是大草原地区，干旱面积占比是不及当前水平的。

2021年加拿大遭遇热穹顶现象，与2023年类似，干旱逐步严重，2021年6月加拿大全国有33%的地方遭遇非正常干旱到异常干旱，大草原地区有63%的地方遭遇非正常干旱到异常干旱。与2021年同期相比，2023年加拿大全国和大草原地区干旱面积是明显多的，但是部分地区干旱程度要低一些的。

图7：2021-2023年5月后加拿大干旱情况对比（左边第一列2021年5-8月，第二列2022年5-8月，第三列2023年5-6月）

数据来源：加拿大干旱监测中心,紫金天风期货研究所

图8：2021年-2023年加拿大干旱

数据来源：加拿大干旱监测中心,紫金天风期货研究所

2023年6月20日，加拿大农业部发布农作物供需报告，预估2023/24年度菜籽播种面积880万公顷，高于2022/23年度865.9万公顷，但是低于2021/22年度的901.6万公顷。2023/24年度单产预估为2.12吨/公顷，略高于2022/23年度的2.11吨/公顷，远高于2021/22年度的1.54吨/公顷，6月报告中新作菜籽数据与5月报告基本相同。

图9：加拿大菜籽平衡表（千公顷、千吨、美元/吨）

数据来源：加拿大农业部,紫金天风期货研究所

近些年，萨斯喀彻温省菜籽产量占加拿大全部的55%，艾伯塔省占28%，曼尼托巴省占16%。曼尼托巴省未公布菜籽优良率，但是我们可以看出截至2023年7月26日艾伯塔省优良率是明显低于2022年和2021年同期的。萨斯喀彻温省的总体优良率是高于2022年同期，更远高于2021年同期，只是2023年的优良率并未和2022年拉开较大的差距，不同于2023年和2021年。

图10：主产区菜籽优良率（%）

数据来源：加拿大农业部,紫金天风期货研究所

未来三个月（7-9月），加拿大多数地方气温偏高，菜籽主产区中萨斯喀彻温省和曼尼托巴省气温偏高的可能性较大，而艾伯塔省情况会好一些。

图11：未来三个月加拿大气温偏低、正常或者偏高的可能性（%）

数据来源：加拿大政府,紫金天风期货研究所

未来三个月，加拿大中部和南部降雨偏少，菜籽主产区中萨斯喀彻温省和艾伯塔省降雨偏少的可能性较大，而艾伯塔省降雨量大体接近正常水平。

图12：未来三个月加拿大降雨偏低、正常或者偏高的可能性（%）

数据来源：加拿大政府,紫金天风期货研究所

未来加拿大产区天气不容乐观，特别是产量最大的萨斯喀彻温省，高温少雨的可能性较大，而曼尼托巴省也会有同样遭遇，而优良率偏低的艾伯塔省气温和降雨将迎来改善。8月底加拿大菜籽逐步收割，当前处于关键生长期，最终单产还存在变数，特别是艾伯塔地区优良率明显低于2022年和2021年，萨斯喀彻温省优良率也没有和2022年拉开较大差距，如果后期天气最终没有改善，2023年2.12吨/公顷的单产是存疑的，在7月底加拿大官方也可能会对此调整。此外由于2022年美国允许加拿大菜油可以用作可再生柴油原料，无论是月度菜油进口还是月度生柴原料使用都是保持高位，而加拿大菜籽产能也在逐步增加，美国生物柴油补贴也会使得加菜油溢价，参考美豆油。