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伊拉克库尔德自治区石油出口情况跟踪

在OPEC+联盟中，北方联邦伊拉克和库尔德斯坦地区政府（KRG）的原油出口尚未恢复，因为负责将原油运往Ceyhan的伊拉克-土耳其输油管道尚未重新开放。自3月25日以来，北伊拉克原油出口已关闭了45万桶/日，此前巴黎的国际仲裁法院裁定巴格达应该控制从土耳其港口Ceyhan运出的库尔德原油。库尔德斯坦地区政府的出口平均约为37.5万桶/日，而伊拉克联邦政府的出口在75,000桶/日到100,000桶/日之间。伊拉克在2014年对土耳其提起了仲裁程序，原因是土耳其促成库尔德地区政府通过该管道独立运输原油。法院最终判决支持了伊拉克。

库尔德和伊拉克当局于4月17日达成协议，同意通过输油管道重新开始向土耳其的Ceyhan港口出口原油，但在土耳其对可能需要支付的财务处罚问题得到保证之前，原油流量将不会重新开始。此外，土耳其的总统选举于2023年5月14日开始，同时进行了议会选举。选民将选举一位任期为五年的新总统。目前尚不清楚这次选举是否影响了输油管道的重新开放。

我们假设土耳其的输油管道将在6月重新开放，而且停工可能会延长到7月。在本报告中，我们将伊拉克4月份的产量下调至每日390万桶（相较于上个月报告中的447万桶/日）。这不仅考虑到库尔德斯坦地区的产量下降，还可能是由于伊拉克联邦境内油田的维护工作增加。当输油管道重新开放时，我们预计伊拉克5月份的产量将达到每日410万桶。在随后的几个月直到12月底，我们预计伊拉克将产量超过每日422万桶的新目标。伊拉克夏季的炼油运行通常高于冬季，并且新建的每日14万桶卡尔巴拉炼油厂预计将在7月全面投产。

数据来源：EIA、五矿期货研究中心

数据来源：Eikon、五矿期货研究中心

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亚洲买家可能会在沙特阿美在7月份提高，原油官方售价差价后削减对沙特原油订购量

由中国牵头，预计几家亚洲炼油商将自愿削减其对沙特原油的长期订购量，原因是沙特阿美公司将7月份所有原油等级对亚洲地区的官方售价差价提高了45美分/桶。根据沙特阿美公司6月5日发布的公告，Arab Light等级原油7月份对亚洲市场的官方售价差价被设定为每桶比阿曼/迪拜平均价格高出3美元，而Arab Extra Light等级对同一基准的差价则为每桶2.55美元。交易商们预计，从6月开始的7月装运的原油价格将下跌，因此他们期望7月份的官方售价差价至少下调40-50美分/桶。然而，沙特在6月3日至4日表示，将在现有的减产基础上，额外削减每日100万桶原油的产量，该国原油产量将至少减少到7月份。这意味着亚洲炼油商必须做好准备，因为沙特阿美公司有可能会将7月份的官方售价差价保持相对较高。

沙特正在显示出减少出口的强烈意愿，并预计亚洲买家将做出一些自愿的削减。尽管贸易消息人士预计亚洲炼油商将做出更多自愿削减，但所有目光都集中在中国国有长期合约购买商身上，市场普遍预计这些长约采购商将主导长约采购削减，并转向现货市场以弥补供应不足。中国买家已经从5月份削减了至少500万桶的长期合约订购量，这是因为炼油商认为沙特阿美公司的官方售价仍然过高。然而，大多数其他亚洲炼油商则声称将会接收6月份的全部基础长期合约量。在7月份没有替代沙特原油的库存的背景下，预计8月份的现货市场价格将出现大幅上升，亚洲地区可能会继续引进套利原油来弥补对沙特原油的削减。另一方面，根据贸易消息来源的说法，沙特阿美公司可能会根据其不断加大的产量削减幅度，减少对亚洲买家的分配量。如果减少分配量，受影响的原油等级将是Arab Heavy和Arab Medium，因为预计Arab Heavy供应相对较低。沙特阿美公司已将其Arab Medium和Arab Heavy等级的7月份官方售价差价设定为分别比阿曼/迪拜平均价格高出2.45美元/桶和0.8美元/桶。

数据来源：Platts、五矿期货研究中心

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在需求前景不明朗、供应选择多样的情况下，亚洲市场并不担忧沙特的减产计划

据普氏于6月4日OPEC会议后的报道，由于经济动荡导致的需求增长温和以及非欧佩克（OPEC）成员国外部的稳定产量前景，预计亚洲的石油供应不太可能因沙特的产量削减而变紧张，目前可用性方面的担忧将被控制住。

虽然中东的主要亚洲石油消费国并不预计立即减少油源分配，但对一些买家（如韩国和日本）可能令人担忧的是，价格上涨会让他们避开俄罗斯石油。然而，对于中国和印度来说，来自最大的非OPEC供应国的供应将继续提供一定的缓冲。石油市场面临来自中国经济复苏不平衡、美国银行问题、高利率以及OPEC+以外的强劲石油产量增长（包括来自美国、加拿大、巴西、挪威和圭亚那等国）。从全球石油需求和供应基本面来看，这一减产将可能扩大今年第三季度之前预期的供应缺口。沙特阿拉伯在周末宣布，除了现有的减产措施外，将在至少7月份额外削减100万桶/日的原油产量，旨在扭转看跌的交易情绪，收紧石油市场。6月5日亚洲上午交易时段，原油期货价格上涨。北京时间上午10:35，8月份的ICE布伦特原油期货合约比前一交易日收盘价上涨80美分/桶，涨幅1.05%，至76.93美元/桶，而NYMEX 7月份的WTI原油合约上涨83美分/桶，涨幅1.16%，至72.57美元/桶。

数据来源：Platts、五矿期货研究中心

随着其他OPEC+成员同意将现有供应限制措施延长至2024年底，OPEC+的总减产额度已深化到7月份每日470万桶，约占全球产能的5%。然而，许多成员多年来未能达到减产目标，实际物理减产规模远低于官方数据。从价格角度来看，减产当然是一个关注的问题，但来自其他供应商的流入一直在增长,美国原油对亚洲的销售在今年初保持良好，这将缓解该地区的一些供应担忧。

根据数据显示，美国原油出口量在2021年3月同比增长150万桶/日，创下月度最高纪录，达到480万桶/日。亚洲在3月份占美国原油出口的43.6%，略低于2月份的44.5%，但比去年同期的43%有所增加。根据路透船讯的数据显示，3月份,中国是美国原油的最大进口目的地，平均每日进口量为100万桶。