七禾网14、公司在CTA领域也非常成功，CTA春雷1号可谓业绩优异。那么针对今年以及未来一段时间CTA的行情市场，你有什么看法呢？

水木长量：我们公司在CTA领域同样采用量化策略，也有丰富的投资经验。CTA和股票市场相关性小，对期货市场有一定了解的投资者来说，是分散配置的一个较好选择。我们认为受多重因素影响，期货市场保持比较活跃的交易，在未来一段时间仍然会有比较好的投资机会。

七禾网15、普通的投资者在筛选量化基金的时候，您建议有哪些指标可供我们的投资者进行参考？

水木长量：普通投资者在筛选量化基金的时候，个人建议需要同时关注基金的收益能力和回撤大小，可以关注相对基准指数的超额收益的稳定性，基金规模也可以适当关注，规模过大的基金产品受市场流动性限制，可能会对收益水平和风险控制带来一些不利影响。

另外，投资者筛选基金的时候也需要避免类似股票投资的“追涨”心理，特别是市场风格比较极端的情况下，如果基金收益是来自一些额外的风险暴露，在市场风格变化时可能会给相应的基金产品带来比较大的波动。对量化指数增强策略产品，从长期投资角度看，我们认为每次遇到市场明显调整的情况下，都是比较好的投资机会。

七禾网16、对普通投资者来说，会面对挑选各种各样策略基金的烦恼，您觉得量化基金，包括量化里的各种细分策略，在各类基金里充当了哪种角色？它有着怎样不同于其他类型产品的配置价值呢？

水木长量：正如您提到的，量化基金有各种细分策略，我们针对比较常见的指数增强策略和中性策略，谈谈个人看法。

量化的指数增强策略是以某个指数为参考基准，通过量化模型选择一揽子股票组合，预期大概率上这个组合在一段时间内的表现强于基准指数，从而在指数收益的基础上同时获取超额收益，常见的参考指数有沪深300、中证500和中证1000指数等。比较好的指数增强策略基金可以让投资者把握市场的长期增长收益，同时，在此基础上通过超额收益提高综合收益水平，在市场下行波动时降低回撤。我们都知道个股波动较大，少数个股甚至有退市风险，特定行业也可能存在周期性起伏，有时可能面临超长周期的调整，但指数从长期来说向好的趋势非常明显。如果投资者可以坚持长期投资，对市场正常波动有一定承受能力，对基金行业风格没有特别偏好，那么配置量化指数增强的基金可能是比较好的选择。

量化中性策略可以理解为在上述增强策略基础上，同时持有对应指数的股指期货空头仓位，在付出一定对冲成本的同时，仅获取市场整体波动之外的阿尔法收益。如果投资者对市场下行波动比较敏感，对收益预期不高，配置量化对冲的中性策略产品也是可以考虑的。

七禾网17、对持有一揽子基金的普通投资者来说，是否需要盯着市场并及时地去做调整？

水木长量：我认为基金投资者重点在于根据自身的投资需求，比如收益预期、风险承受能力、投资期限等来选择适合自己的基金产品。因为基金管理人的投资团队已经根据市场变化对基金进行了专业的投资管理，基金投资者没有必要盯着市场频繁调整基金投资。当然如果发现自己持有的基金投资风格发生了预期之外的变化，或实际波动风险水平超出了自身承受能力，应当进行相应的调整。

七禾网18、在您的投资生涯中，有什么让您记忆深刻的重大时刻，对您或团队产生了何种影响？

水木长量：我们使用量化策略，并不做主观的交易决策，记忆深刻的主要是市场变化对交易策略带来的影响。最近几年，市场风格比较极端，而且几度转换，从曾经在价值投资大旗下演绎极端的白马股行情，到热情高涨的赛道行情，不断变换的结构性行情等，使得单一的投资逻辑越来越难以适应不断变化的市场环境，我们也看到市场上有些基金不同时期业绩表现前后差别巨大。这也促使我们思考如何更好的完善投资策略，更好的适应市场变化。

七禾网19、展望未来十几年乃至几十年，您能谈谈对自身或团队职业生涯的愿景以及对基金行业的愿景吗？

水木长量：水木长量的愿景是成为业绩长青的基金管理人，守护每位投资者的财富增长。对基金行业来说，随着我国经济发展和人们的财富增长，大家的投资需求不断增加，我们希望基金行业百花齐放，为每一位投资者提供值得信赖的多元化产品，通过市场力量为社会创造价值。

七禾网20、当初为什么参加蓝海密剑的比赛？您觉得有什么收获？对大赛未来有什么建议或期许？

水木长量：蓝海密剑公开赛已成功举办14届，体现了主办方对行业发展的长期支持，为不同策略基金产品提供了一个非常好的展示和交流平台。对我们基金管理人而言，有一个长期稳定的展示交流平台非常重要，与我们投资理念中追求稳健的长期回报非常一致，水木长量连续多年参加蓝海密剑的比赛并多次获奖，对我们加深行业交流，进一步了解行业发展起到了非常好的促进作用。希望大赛未来进一步扩大影响力。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

东航期货联合七禾网共同访谈整理

2022年11月23日

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