七禾网7、量化投资是一个非常严谨的系统工程，想问一下王总，您在团队建设方面是如何分工去做这么一个庞大的工程？

水木长量：是的，量化投资从策略开发、交易系统到风险控制等，都是一个非常严谨的系统工程。水木长量团队成员来自清华大学等一流高校的电子工程、计算机与通信等专业，拥有扎实的金融数理统计、图像处理、数据分析能力，卓越的软件开发能力。团队在2010年开始进入程序化交易领域，十多年来积累了丰富的策略、交易和风控等方面的经验，逐步建立了完备的量化投资架构和丰富稳健的多策略体系。团队目前专注于大数据、人工智能、模式识别和多因子量化等领域的研究。

七禾网8、可以具体解释一下公司的投研理念吗？

水木长量：在水木长量的投研过程中，我们始终坚持量化投资、坚持稳健策略、坚持尊重市场。首先量化投资是我们公司的核心竞争力，我们坚持量化为本，充分挖掘价值，管控分散风险。公司所有投资决策都是在成熟的量化投资架构下，经过充分研究评估和实盘验证的量化策略。坚持稳健策略是指我们在基金运行过程中坚持选用长期表现稳健，风险收益稳定的策略；同时证券市场是在不断发展变化的，我们在投研过程中注重市场的反馈与适应机制，充分考虑行为金融影响，坚决避免墨守成规和惯性思维模式。

七禾网9、公司的策略用到了人工智能，可以解释一下人工智能当前的作用是什么吗？您认为未来投资领域的人工智能可以发展成什么样呢？

水木长量：简单来说，人工智能的作用就是用来分析大量的市场数据，发现交易规律，并对当前市场进行分析评估，为投资提供交易决策的依据。我们知道，市场参与者都是根据自身掌握的投资知识，结合自己获取的市场信息，来进行投资决策。作为对比，我们可以理解投资领域的人工智能技术，是使用计算机系统通过数学的方式分析历史数据，获得市场运行方面的“知识”模型，然后根据当前获取的所有市场信息，使用知识模型进行评估决策的过程。虽然有观点认为人工智能模型是一个黑箱，对输出结果无法直接理解，这其实是因为人工智能所使用的数学算法通常比较复杂，又分析了大量的数据，超出我们人工直接进行分析理解的能力，实际上人工智能模型的每个评估结论都是依据数据，通过严谨的数学计算分析得出的结果，而且这个结果不受任何个人偏好或主观情绪影响。当然人工智能主要是分析数据、跟踪市场，可以根据已有的市场规律去预判市场，但不是提前走在市场的前面。

我觉得未来在投资领域人工智能技术的发展和应用会越来越广泛。我们处在一个信息社会，每天会产生大量市场相关信息，人工智能可以帮助我们有效收集、分析和使用这些信息。除了直接用于量化交易，人工智能也可以用于辅助主观交易者进行数据采集和分析、风险控制等。

七禾网10、您曾说想在获取市场指数长期收益的基础上，获得超越指数的阿尔法收益，您认为怎么才能办到？

水木长量：我们如果拉长周期来看市场的主要指数，可以发现A股市场向上趋势是明显的。虽然由于阶段性泡沫原因，从指数上看波动比较大，但整个市场重心是不断提升的。因此从长期投资的角度看，跟踪市场主要指数，获取市场的长期收益可以作为我们投资的基础。

在这个基础上，我们经过充分回测、优化和验证，选择在不同市场行情下均表现稳健的人工智能量化模型，通过人工智能模型去分析市场，选取具有最大概率相对指数存在阿尔法收益表现的一揽子股票组合，并不断根据市场变化调整投资组合，从而获取相对稳定的超额收益。我们的人工智能1期基金自2019年4月成立以来，经历了多次市场风格转换，从价值白马行情，到赛道主导行情，再到2022年持续的市场全面调整，我们的基金超额收益一直很稳定，很好地验证了我们投资策略在不同市场环境下的表现。

七禾网11、多因子模型通常面临一个问题，历史收益未必代表未来，如何避免这种风险的发生？

水木长量：确实是这样，因为市场始终在不断变化，任何投资策略如果不能适应市场变化，就可能产生额外波动风险。传统多因子模型通过分析历史数据评估因子的风险和收益水平，并在此基础上构建框架，这样的方法在市场风格发生变化时容易产生模型失效的风险。要有效避免或降低这样的风险，我们所使用的模型必须能够有效跟踪和适应市场变化，特别是市场发生比较大的变化时，尽量缩短适应市场的时间。在这方面人工智能模型可以发挥非常好的作用，利用人工智能技术，每天新的市场变化都作为新的增量信息加入模型分析，使得模型能够及时反映市场变化。

七禾网12、目前用到哪些基本面因子对投资标的进行分析，可否举一些例子？您又是如何动态更新因子库的？

水木长量：从基本面分析的角度而言，我们的模型基本上会覆盖可以获得的所有公开数据，比如行业情况、公司财务情况、经营情况等各个方面。但是基本面数据只是我们模型输入的一部分，不会仅仅根据基本面分析结果进行投资决策。

我们一般会通过投研分析和数据挖掘相结合的方式对因子库进行不断优化更新。在这方面，根据人工智能技术的特点，我们并不是去寻找历史收益率更高的单个因子，而是比较注重去挖掘可以刻画市场特征的增量信息。

七禾网13、公司在什么情况下会对投资策略调整？

水木长量：我们主要在两个方面对投资策略进行调整：首先投研团队会持续优化现有策略，或者提出新的量化模型，在进行完善的回测分析、评估和实盘测试的基础上，选择符合风险与收益要求的策略加入策略库；同时，对已经投入使用的策略，我们会持续跟踪每个策略的实际表现，确保策略的风险收益水平控制在预期范围，我们的投资系统会对各个细分策略进行动态评估和调整。