第一部分 铁矿市场

一、铁矿供应

1. 铁矿进口及发运：上周全球发运环比增加170.1万吨至2984.1万吨，澳巴发运也有小幅上升，环比增加92.3万吨至2239.1万吨，仍处于同期正常区间。

上周澳洲发运降幅继续收窄，环比降49.5万吨；巴西发运大幅回升，环比增加141.8万吨。

上周力拓发运至中国的量大幅下滑至同期低位；BHP至中国的运量变动不大仍在正常区间。

上周FMG发运至中国的量大幅上升至同期高位，VALE发运量也有所增加，但仍处正常区间。

2. 进口矿到港：上周45港到港量环比大降642万吨至2187.1万吨，其中26港到港量环比大降694.2万吨。但据前期澳巴发运推算，预计近两周国内铁矿到货量将继续表现回落。

3. 国产矿供应：随着国内矿选企业停产检修增多，国内矿产能利用率继续下降，样本矿企的铁精粉日均产量也有所回落，环比下降近3%，目前国内矿产量处于近年同期的最低水平。

二、铁矿需求

1. 高炉生产情况：随着钢厂亏损面进一步扩大，高炉检修增多，本周高炉开工率降幅加大，环比降3.82%至73.16%，日均铁水产量也环比大幅减少7.02万吨至219.24万吨。

2. 钢厂配比使用：因钢厂减产继续扩大，本周大样本钢厂进口矿总日耗环比继续下降8.55万吨，但小样本钢厂的烧结矿入炉配比有所回升，环比前一周增加0.46万吨。

本周块矿入炉配比有所增加，但仍处同期低位；球团入炉配比明显回落，但仍在偏高水平。

2. 疏港情况：本周日均疏港环比下降13.58万吨至260.71万吨，压港天数降5天至21天。

3. 成交情况:本周铁矿港口现货成交及远期美元货成交仍在低位徘徊，显示铁矿需求依然低迷。

三、铁矿库存

1. 总库存：尽管近期铁矿到港量有明显回落，但因压港缓解且疏港继续下滑，本周铁矿港口库存延续增势，45港总库存环比继续上升166.26万吨至13194.55万吨。

2. 分品种库存：块矿库存增159.75万吨，增幅近9%；球团库存减少1.53万吨，降幅0.3%。

铁精粉库存环比增加28.05万吨，增幅3.3%。本周除球团库存略有下降外，块矿及铁精粉库存均有增长，其中块矿库存增幅较大。

3. 澳巴库存：本周澳矿库存环比增加59.37万吨，延续累库之势，但仍处于同期偏低水平。巴西矿库存有明显累库，环比增加153.36万吨，仍处于近年同期的高位。

4. 国内矿库存：由于钢厂需求减少，本周样本矿山铁精粉库存环比继续增加27.17万吨。

5. 钢厂库存：本周大样本钢厂进口矿总库存环比继续减少99.24万吨至有数据以来的历史最低；小样本钢厂进口矿平均库存可用天数减少1天至23天，也处于历史同期低位。

四、落地利润

本周普氏价格震荡小幅上涨，但港口现货价格有所回落，目前青岛港(601298)PBF落地利润依然为负，截至周五远期美元货落地利润为-20.7元，较上周五-13.19元的亏损扩大7.51元。

第二部分 钢材市场

一、钢材供应

1. 本周螺纹周产量环比降15.32万吨至230.29万吨，热卷周产量环比也下降5.23万吨。

本周五大品种周产量环比减少23.31万吨，同比降149.42万吨，产量已降至历史低位区间。

2. 本周建材长流程产量继续下降，降幅5.6%；但短流程产量继续小幅回升，增幅4.5%。

二、钢材需求

1. 周度需求：本周五大品种钢材表需小幅回升，沪市终端线螺采购量也有所增长，需求向好。

本周螺纹钢表需环比增加6.54万吨，同比降8%；热轧表需环比增加3.37万吨但仍处同期低位。

本周冷轧表需环比增2.61万吨，中厚板表需环比增4.27万吨，二者仍处近年同期高位水平。

2. 现货成交：本周全国建材成交有明显回升，但仍处同期低位，钢银现货成交基本在正常区间。

3 土地及商品房成交：本周百城土地成交小幅回升至往年同期偏高水平，但大中城市商品房成交依然在低位徘徊，显示房地产销售仍未有明显回暖，但土地交易开始回归正常区间。

4. 水泥、混凝土价格：本周水泥价格降幅明显趋缓，混凝土市场价格虽仍有回落但降幅也有所收窄，显示近期终端工地对建材需求开始有企稳向好迹象。

5. 房地产施工及销售：虽然6月商品房销售略有企稳，但1-6月房地产新开工、施工、竣工面积累计同比继续下滑，且同比降幅进一步扩大，整体6月房地产市场表现依然较弱。

6. 挖掘机开工小时数：6月中国挖掘机开工小时数有所回落，仍处于近年同期最低水平。不过，6月日本和北美挖掘机开工小时数均有回升，欧洲挖掘机开工小时数基本持平。

7. 汽车及工程机械：6月国内汽车产量同比增长26.8%，显示汽车产量有明显回升；6月挖掘机产量同比下滑3.4%，同比降幅进一步收窄，显示汽车、机械产量环比均有所改善。

8. 集装箱及家电：6月集装箱产量同比下滑23.1%，家电除冰箱同比微降，其他同比均有增长。

9. 船舶:1-5月中国手持造船订单量在全球占比升至48.5%，但新接订单量占比有所回落至46%。

三、钢材库存

本周五大品种钢材社会库存环比下降52.84万吨至1379.9万吨，社会库存进一步减少；五大品种钢厂库存环比下降41.8万吨至568.48万吨，钢厂库存继续回落，二者降幅均有扩大。

本周五大品种钢材库存总量1948.38万吨，环比下降94.64万吨，同比下降192.82万吨。

四、钢材利润

1. 铁水成本及与废钢价比较：本周北方铁水成本继续下降，环比上周减少59元至2661元/吨。由于废钢价格也有部分回落，废铁价差变动不大，目前短流程相较长流程仍有较大生产优势。

2. 钢坯成本及吨钢利润：受益于钢价上涨而钢坯生产成本继续下降，本周吨钢即期利润由负转正，目前模型测算的北方及华东吨钢利润均回升至百元以内。

3. 螺纹钢现货及盘面利润：由于钢价回升且成本继续下降，本周模型测算的北方及华东螺纹即期利润均有明显扩大，利润空间升至200-400区间，同期主力螺纹盘面利润也有明显回升。

4. 热轧现货及盘面利润：由于热卷价格上涨而成本延续下降，本周模型测算的北方及华东热卷亏损空间大幅收窄至50-200区间。同期，主力热卷盘面利润也有小幅增加，但仍处同期低位。

5. 电炉利润：受益于钢价上涨，本周电炉利润大幅回升，平电利润较上周上升236元至80元。

第三部分 钢矿期现货价格表现

一、铁矿期现数据

（1） 铁矿石内外盘价差与主力合约月差

（2） 铁矿石主力基差及螺矿比

（3） 铁矿高低品价差

二、钢材期现数据

（1） 螺纹及热轧基差

（2） 现货螺卷差与主力盘面螺卷差

（3） 螺纹钢主要区域价差

第四部分 结论

短期铁矿基本面可能呈现供弱需增的迹象，一方面进口矿到货及国内矿产量下降，另一方面前期检修高炉可能会在月底陆续复产，叠加当前钢厂铁矿库存极低，或有部分采购补库需求。随着铁矿供需格局的小幅改善，预计短期矿价可能震荡偏强运行。

1） 供应端，虽然近期全球发运小幅回升，但因前期发运回落，短期国内到港量仍有下滑，进口矿到货趋减，而国内矿因检修增多产量也有所减少，整体铁矿供应偏弱。

2） 需求端，由于钢厂亏损面进一步扩大，本周高炉开工率及铁水产量降幅扩大，疏港量也降至低位，但考虑到前期检修的高炉月底将有部分复产，预计短期需求继续下降的空间已不大，在钢厂库存创历史低位的情况下，下周或有部分补库需求。

3） 库存端，本周厂库降至历史新低，港口库存及国内矿库存延续累库。

4） 利润端，美元货落地利润依然为负，显示近期国外需求略强于国内。

钢材市场也开始呈现供弱需增的迹象，一方面钢材产量已处于历史低位区间，短流程利润恢复后产量虽有小幅增加，但受制于废钢供应的不足短期难有放量，另一方面随着中央机构及地方政府对“保交楼”的高度重视，地产需求的悲观情绪有所缓解。上半年专项债发放完毕后，基建需求有望逐渐释放，近期建材成交也有所改善。叠加政策层面对汽车、家电的消费刺激，预计淡季后的制造业需求依然可期。由此，预计短期钢价走势可能震荡偏强运行。

1） 供应端，本周长流程建材产量继续下降，但短流程钢厂利润恢复后产量有小幅增加，目前五大品种钢材产量已降至历史低位区间，进一步减量的空间或不大。

2） 需求端，虽然五大品种钢材表需仍处同期低位，但本周各品种表需均有回升，建材成交也有明显改善。随着中央机构及地方政府对“保交楼”的高度重视，市场对地产需求的悲观情绪有所缓解。而在今年专项债陆续发放完毕后，基建的需求也有逐渐释放的迹象。叠加政策对汽车、家电的消费刺激，预计淡季结束后制造业需求依然可期。不过，近期海外市场依旧低迷，钢材出口仍弱。

3） 库存端，本周社库、厂库继续下降，总库存降幅扩大。

4） 利润端，短流程利润大幅回升，长流程利润也有少量恢复，本周成材现货及盘面即期利润均有增长，螺纹利润好于热卷。