需求疲软导致中国大豆进口量下降

近几个月来，中国油籽和植物油的进口和消费低于预期，因此，2021/2022年大豆进口量已下调200万吨，降至9000万吨。到目前为止，10月至5月大豆进口量接近6100万吨，比去年同期下降5%。此外，主要出口商的贸易数据显示，2021年10月至2022年7月的到货量进一步下降至近7600万吨，比去年减少750万吨（9%）。

中国与新冠肺炎相关的限制、经济增长放缓以及全球商品价格上涨，削弱了中国对油籽加工、蛋白粕和植物油消费的需求。由于这些原因，本月USDA对中国大豆压榨预测下调了200万吨，降至8700万吨，这与2021/22年蛋白粕和食品植物油消费增长的进一步下降相一致。

同样，由于到目前为止采购疲软，并且假设对蛋白粕和植物油的需求复苏将更加缓慢，2022/23年的大豆进口量已减少100万吨，降至9800万吨。

印尼政策变化，棕榈油贸易萎缩，价格持续波动

今年，印尼的棕榈油政策对全球市场产生了深远影响，影响了供应和价格。进口国最近面临的棕榈油价格大幅下跌反映了出口禁令的废除和加速出口计划的实施。随着国内市场义务的减少和综合出口税的降低，印尼正在向全球市场提供更多的棕榈油，使价格降至一年来的最低水平。

在过去的一年里，植物油市场的供应紧张有几个原因——加拿大的油菜籽产量不佳，美国大豆油的国内使用量增加，以及乌克兰的战争几乎使这个历史上最大的出口国的所有葵花籽油停产。随着这些植物油的供应减少，一些进口商转向棕榈油，这推高了价格。此前，由于马来西亚劳动力短缺，以及马来西亚和印尼对生物燃料的大量使用，棕榈油价格一直在上涨。

印尼4月份禁止棕榈油出口加剧了这些问题，因为印尼占全球棕榈油出口的一半以上。这一声明导致进口商争抢供应，国内市场寻找足够的库存，导致国内棕榈油价格暴跌。作为回应，印尼政府在5月份用“国内市场义务”(Domestic Market Obligation)取代了出口禁令，只要出口商首先供应国内市场，就允许外汇出口。今年6月，政府制定了一项出口加速计划，以减少库存，再次刺激贸易。然而，7月份将强制性棕榈油混合生物柴油的比例从30%提高到35%，可能会减少可出口的数量。

在2021/22年度(10月/ 9月)的大部分时间里，高价导致植物油交易收缩，棕榈油在交易量方面受影响最大。进口降幅最大的是来自中国，中国的植物油进口总量下降了一半。棕榈油需求下降，由于进口商依赖国内供应并减少库存，预计出口将降至2015/16年以来的最低水平。尽管近期棕榈油价格下跌，但预计全球棕榈油贸易在2022/23年之前不会反弹，因为一些买家在等待价格跌到多低后再进入市场。

尽管产量减少，但巴西大豆压榨和出口强劲

本月，浴巾2021/22年度巴西大豆压榨量增加75万吨，达到创纪录的4930万吨。在销售年度的前7个月(10月/ 9月)，巴西大豆产量达到创纪录的2750万吨。这相当于比去年同期增加了9%，尽管作物产量比去年减少了10%。尽管巴西大豆产量下降、大豆价格上涨以及2022年生物柴油混合率低于预期等不利因素，但巴西大豆压榨量继续超过去年的纪录。相反，创纪录的高油价和高企的豆粕价格推动巴西的利润率达到创纪录高位，推动了压榨持续增长。此外，大豆进口需求放缓(主要来自中国，巴西通常提供约三分之二的大豆进口)导致国内压榨厂对大豆的竞争减少。

在巴西，创纪录的豆粕出口与创纪录的豆油出口同时出现。巴西豆粕和豆油出口预期连续第4个月上调。本月豆粕出口增加50万吨至1850万吨，豆油出口增加10万吨至210万吨。由于挤压加剧，出口供应增加，以及来自其他出口商的竞争减少，产品出口得到了提振。在食品方面，巴西对欧盟、越南、印度尼西亚、孟加拉国和日本的出口在销售年度的前9个月(10月至6月)总共增加了260万吨。美国和印度豆粕的高溢价促使主要进口国转向成本较低的巴西豆粕。此外，今年巴西对日本的食品出口因中国出口供应减少而上升。

油脂方面，创纪录的棕榈油价格、印尼限制性的贸易政策以及乌克兰的冲突，促使包括印度在内的主要植物油进口国从棕榈油和葵花籽油转向大豆油。此外，巴西还受益于来自阿根廷的竞争减少和美国大豆油溢价上升。阿根廷大豆油出口在销售年度的前8个月(10 - 5月)下降了25%以上，原因是提高了出口税，并为对抗国内通胀提供了补贴。此外，由于来自阿根廷的竞争减少，出口供应可能会持续紧张。政府最近宣布，为了应对柴油供应紧张的局面，生物柴油的混炼率将暂时上升。在美国，随着生物柴油生产的迅速扩大，国内消费大幅增加，美国大豆油的溢价也很高。这使得巴西能够吸收全球豆油需求增长的大部分份额，并抵消了阿根廷出口下降的影响。