天然橡胶价格在6月初延续了5月中旬以来的反弹行情，不给过冲高行情持续性不佳，很快沪胶主力2209合约再一次跌落到了13000元/吨下方。6月21日当天，沪胶2209合约最低下探至12535元/吨，收于12680元/吨，距离年内低点12410元/吨仅有一步之遥。

6月份，天然橡胶价格突然从反弹行情中转折回落，与海南制浓乳胶水价格的大幅波动有着较大关联。5月份，由于国内天然橡胶主产区海南地区受白粉病影响推迟了割胶进程，使得制造浓乳胶水收购价格一度从15000元/吨跳涨到19000元/吨上方。进入6月份，海南地区的开割率逐步上升到5成，制浓乳胶水收购价跳出现跳水，截止到6月17日，制浓乳胶水收购价格为15600元/吨。海南地区制浓乳胶水收购价格的波动在一定程度上推动了国内天然橡胶价格的上升与回落。由于海南地区今年的割胶窗口较往年推迟了一个半月有余，可以预计海南地区天然橡胶总产量将不及往年。不过，云南主产区今年的割胶窗口则有所提前。由于云南产区的全乳胶供应在国内市场已占相对主导，因此可供交割的全乳胶产量在今年预计还是会略好于2021年。

从需求端来看，2022 年5月国内汽车产销量分别完成192.6 万辆和186.2 万辆，环比分别增长59.7%和57.6%，同比分别下降5.7%和12.6%。从产销数据来看，5月国内汽车产销呈现明显恢复性增长。不过，我们看到的增长主要集中在受政策激励较大的乘用车领域，商用车市场依然较为低迷。2022年5月，国内乘用车产销分别完成170.1万辆和162.3万辆，环比分别增长70.8%和68.2%，同比分别下降5.2%和1.4%。而商用车产销分别仅实现22.5万辆和23.9万辆，环比分别增长7.2%和10.4%，同比则分别下降47.0%和50.5%。汽车产销数据的差异同样反馈在轮胎生产需求方面。截止6月17日当周，全钢胎开工率约在58.9%，半钢胎开工率则有64.7%。半钢胎的开工率要好于2020、2021年同期，而全钢胎的开工率则仍然处于近年来同期偏低水平。在全钢胎需求相对低迷的情况下，天然橡胶价格来自需求端的提振力度仍相对不足。

库存方面，截止到6月21日，上海期货交易所的天然橡胶仓单量约为25.4万吨，近一个月来的仓单水平变化不大。现货胶报价方面，截止6月21日，华北地区越南3L胶主流报价在12800元/吨左右，云南全乳胶报价则在12600元/吨。

综上分析，笔者认为天然橡胶市场近期走势偏弱，在供需相对平衡的条件下，下档继续深跌的空间也并不大，后市胶价的回升动力则取决于主产区天气情况对产量的影响。预计今年的天然橡胶价格交易重心会略低于2021年水平，沪胶2209合约的后市交投范围在12000-14500元/吨窄幅区间。