1.背景

2022年5月22日，据印度财政部消息，为了缓解国内的高通胀水平，印度政府决定调高铁矿石出口关税，其中不同品种和品位的铁矿石出口关税上调至45%-50%不等。具体请看下表。

2.我国印度矿进口量

据统计局数据，2021年我国进口印度铁矿石3356万吨，占比3%。从历年的数据来看，我国进口印度矿的产量在2015年降到最低，此后印度矿产量再未回到原来的水平。

2022年1-4月我国进口印度铁矿石536万吨，同比降低1306万吨幅度71%。

数据来源：Mysteel

分品种数据来看我国主要进口印度粗粉、块矿和球团，精粉几乎没有进口。粗粉整体影响比较小，市场主要的关注度在于低品矿和球团，其中低品矿主要影响在于我国钢厂利润低位后，钢厂调换配比，用高品矿配低品矿避开中间的主流中品矿。

但是近期随着低品矿逐渐涨价，其性价比在逐渐失去，这一点可以从（卡粉+超特）/2-PB粉这一指标可以看出。另外球团主要关注的影响在于俄乌战争后，乌克兰停止发运的球团，需要其他地区来补，关于这里的分流情况，我们会在后面的路透数据中说明。

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3.从路透数据来看印度发运

目前我们能拿到的印度详细的出口数据为路透船运数据，但是路透与世界钢协数据绝对量上差距在千万吨级别。鉴于两个数据在趋势上基本相同，故此处我们用路透数据来说明印度在俄乌战争后发运的变化。

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从路透数据我们可以看出，自2月中下旬开始其发运底部不断抬升，进入4月后发运量出现年同比季节性新高。那么增加的量发运到了哪里？我们主要通过路透的数据来看。

数据来源：Reuters

从2021年路透分洲数据来看，印度主要发往亚洲，其次为非洲、美洲和欧洲。亚洲主要是中国，美洲主要是巴西和美国，非洲主要是南非，欧洲主要是意大利土耳其等国家。

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从分洲数据来看，印度发往欧洲的量季节性变化最大，或为俄乌战争后欧洲市场缺少的球团需要印球来补。

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4.影响评估

目前市场主要考虑的是球团的影响（注：表中2022年数据为截至4月份数据），球团的关税由0%调整到45%势必会影响到印度的出口量，但是整体流入市场的量小了后，会刺激球团价格上涨，如此之下需考虑矿山的出口利润等情况，到底能出口多少，后面还需继续观察。

考虑到我国，钢联调研114家钢厂球团入炉比例2022年在16.5%附近浮动，目前的利润下并没有加大球团入炉比例的动力，并且国内使用球团量大的钢厂基本都有自己的球团厂，自俄乌战争后市场已经对球团的价格作出反应，故我们评估整体影响较小，结构上对球团的影响较大。

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从总量来考虑，世界钢协数据印度2020年总出口铁矿5197万吨，2021年世界钢协没有数据，但是从路透的发运比例来推算世界钢协的出口量在6012万吨左右。按照2022年至5月21号的累计发运量同比降3.5%来看，若无关税影响我们预计2022年世界钢协印度出口量在5800万吨左右的水平。

假设增加关税45%-50%的情况下，按影响出口量30%估计，全年整体影响的绝对量在1740万吨左右，按照2022年5月21日占比计算影响发到中国的量为927万吨，5月21号以后影响的绝对量在1131万吨左右，发到中国影响量在600万吨左右。后期在利润水平等情况的波动下，这部分缺少的量需要别的国家来补充，一定程度上分流发到我国的铁矿石量，从而影响国内铁矿价格水平。

另外在配比方面考虑时，印度低品矿为超特竞品，目前超特粉港口库存低位，如果印度低品矿发运减少，低品价格上涨后会影响整体成本抬升。

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