美国农业部于北京时间2022年5月13日凌晨公布5月供需报告，此份报告首次发布2022/23新作物年度的官方供需预测数据。其中玉米品种当前年度期末库存数据基本高于预期，影响偏空；但新作物年度美玉米供需整体偏利多，其中预期外下调单产，导致2022/23年度玉米产量低于此前分析师预期影响利多。整体影响偏多,当期CBOT玉米受报告利多及临池小麦盘面大幅上涨提振，盘面收涨。

1、美国玉米供需数据

5月份报告中旧作年度即2021/22年度美玉米各项供需数据均未做调整，但此前市场预估旧作年度需求数据将增加，从而进一步收紧美玉米的期货库存，5月报告预估旧作年度美玉米期末库存为14.4亿蒲式耳，高于路透及彭博调查分析师预测数据均值，但仍在预测区间之内，与报告显示值相差不大，较预测均值影响略偏空。

资料来源：USDA、金十数据、新湖研究所

5月报告中，2022/23年度美国玉米单产预计为177蒲/英亩，此前在今年2月份美国农业部农业展望论坛发布单产预测为181蒲/英亩，5月报告单产调低4蒲/英亩，交易商表示对美国农业部将美国玉米单产预估下调至每英亩177蒲感到惊讶，分析师以为美国农业部会在6月而不是5月的报告中调整单产。新作物年度单产的意外下调导致玉米产量数据低于此前预期。2022/23年度美国玉米产量为144.6亿蒲，比上年的151.15亿蒲减少4.3%，此前分析师们预计美国玉米产量为147.79亿蒲，同比降低2.2%，分析师预测区间从144.14亿蒲到151.15亿蒲（根据华尔街日报对19家机构的调查显示）。影响偏多。2022/23年度美国玉米整体供需情况同比更加紧张，影响偏多。

资料来源：USDA、金十数据、新湖研究所

美农报告中对数据的解释：2022/23年度美国玉米产量、国内用量、出口和期末库存减少，价格上涨。新作物年度玉米产量预计为145亿蒲，同比下降4.3%。单产预计为每英亩177蒲，比2月份农业展望论坛上基于天气调整的趋势单产低4蒲。今年主产区春播非常缓慢，截至5月中旬时进度可能仍远远落后正常，这降低单产潜力。尽管期初库存同比增加，但玉米供应总量将下降2.7%，为159亿蒲。

2022/23年度美国玉米国内总需求预计同比减少2.5%，因为国内用量和出口下降。食品、种子和工业（FSI）用量预计稳定在68亿蒲。由于汽油消费将保持稳定，乙醇行业的玉米用量将与上年保持不变。玉米的饲料和其它用量将比上年减少4.9%，因为玉米减产，农场平均价格上涨，以及谷物消费动物单位下降。

2022/23年度玉米出口预计减少4%，因为供应下降以及国内需求强劲，将制约出口。虽然阿根廷和巴西的出口预计创下新高，但乌克兰因俄乌冲突持续而导致其出口减少5.5亿蒲，这导致全球贸易下降。在价格高企的情况下，全球需求预期强劲，美国在全球玉米贸易中的份额将略高于上年。

由于供应降幅超过用量，2022/23年度美国玉米期末库存预计比去年减少8000万蒲。库存用量比预计为9.3%，低于上年，也低于2015/16年度至2019/20年度期间的平均水平14.4%。2022/23年度玉米农场平均价格预计为每蒲6.75美元，比上年上涨85美分，如果该预测成为现实，将是2012/13年度（6.89美元）以来的最高水平。

美国农业部预计2022/23年度美国玉米播种面积为8950万英亩，比上年的9340万英亩减少4.2%；单产预计为177蒲/英亩，和上年持平。

期末库存预计为13.6亿蒲，低于上年的14.4亿蒲。此前分析师预计2022/23年度美国玉米期末库存为13.05亿蒲，2021/22年度玉米期末库存预计为14.04亿蒲。影响略偏空。

图表：美国玉米供需平衡表——5月份美农报告

资料来源：USDA、新湖研究所

2、全球玉米供需数据

5月报告显示，2021/22年度全球玉米期末库存为3.0939亿吨，高于路透及彭博调查分析师预测均值，且超出分析师最高预测值。

资料来源：USDA、金十数据、新湖研究所

美国农业部首次预测2022/23年度全球玉米产量为11.8072亿吨，低于2021/22年度的12.1562亿吨。期末库存预计为3.0513亿吨，低于上年的3.0939亿吨。全球新作年度期末库存高于路透及彭博调查分析师预测数据均值，在仍在分析师预测区间内，接近分析师最高预测值。

资料来源：USDA、金十数据、新湖研究所

美农报告中对数据的解释：2022/23年度全球粗粮产量、用量和期末库存下降。全球玉米产量预计将低于去年创纪录的水平，主要因为乌克兰、美国、欧盟和中国玉米产量降幅超过巴西、阿根廷、塞尔维亚和南非的增幅。全球玉米用量预计将减少1.2%，其中国外用量将减少0.9%。全球玉米进口预计将下降2.3%，其中中国、加拿大、欧盟、巴西和英国的同比降幅最大。玉米进口显著增加的国家包括越南、伊朗和孟加拉。全球玉米期末库存预计为3.051亿吨，同比减少1.4%，主要反映出中国和美国的降幅超过巴西、塞尔维亚和乌克兰的增幅。

2022/23年度中国粗粮进口预计为3790万吨，同比减少500万，也低于2020/21年度创纪录的5050万吨。尽管主要出口国的价格大涨，但中国国内饲粮价格仍然高于国际市场。由于从乌克兰进口的数量下降，中国的玉米进口预计减少500万吨，为1800万。

2022/23年度中国玉米产量预计为2.71亿吨，低于2021/22年度的2.7255亿吨，进口量预计为1800万吨，低于上年的2300万吨。2022/23年度巴西玉米产量预计为1.26亿吨，高于2021/22年度的1.16亿吨。阿根廷玉米产量预计为5500万吨，高于上年的5300万吨。乌克兰玉米产量预计为1950万吨，上年4213万吨，玉米出口量预计为900万吨，上年2300万吨。

图表：全球及部分国家玉米供需平衡表——5月份美农报告（单位：百万吨）

资料来源：USDA、金十数据、新湖研究所

3、报告对国内连盘玉米影响

因为俄乌战争，黑海出口受阻，全球粮食供应担忧的格局下，全球粮价在2-3月份经历了一轮大涨，按照去年进口数据来看，乌克兰是我国第二大玉米进口国，战争导致乌克兰玉米出口受阻，相应的我国需要更多的进口美玉米，目前美玉米进口完税价估算值较内贸玉米价格高出300元/吨以上，但是在这样的一个利润倒挂的情况下我国仍在采购美玉米，按照美农周度出口销售报告显示，4月份连续四周每周我国均采购超100万吨美玉米，这也将提高我国玉米的价格重心。近期在国内玉米基本面相对缺乏交易点的情况下，连盘玉米主要跟随美盘玉米波动，因而预计报告亦将提振连盘玉米。内贸玉米的低价替代品难觅，连盘9月合约缺口预期较强，短期预计盘面仍以高位震荡为主，连盘远月仍可关注逢低做多机会。

图表：美玉米进口成本估算及理论进口利润（单位：元/吨）

资料来源：我的农产品网、新湖研究所