从基本面出发来看，近期钢材库存高位，在钢厂没有减产的情况下，库存压力较大。需求端来看，疫情管控政策坚持动态清零，把疫情防控放在首位，考虑到需求兑现的时间已经不多了，预期心态转弱明显。那么在内需回补预期转弱的情况下，外需也在走弱，海外订单减少，成材压力较大，热卷压力尤为突出。

成材需求端现实偏弱+预期转弱，那么缓解矛盾的方式就是在钢厂减产了，以此来缓解成材的供应压力，而就现实情况来看，钢厂并没有明显的减产计划，铁水产量还在持续增加，这也是原料端尤其是铁矿端现货略显强势的原因了。

从铁矿端来看，现实基本面数据依旧利好，到港量偏少，钢厂库存偏低，日耗不断回升，库销比也处于中性偏低位置，港口还在去库。那么在如此好的基本面数据下，为何铁矿跌幅最大？可见资金信心大幅衰退，即使现货较为强势，盘面多头也率先撤退，短期拉大的也是基差。那么连铁是否具有持续暴跌的可能性？

根据历史大幅下跌行情整理来看，暴跌需要看到一系列的行为来助推一个大的下跌行情。按照目前的市场情况，后续的持续大幅下跌，需要看到钢厂的减产行为，或许是因为利润长期亏损，或许是因为政策等，那么贸易商坚挺的心态就会转弱，出现抛售的情况，这样期现就会共振，带来一波流畅的下跌，但是我们可以发现，现在的铁矿行情波动巨大，可能根本不会给我们上车的时间，直接一根大阴线就打下来了，那么我们需要知道，后期铁矿是短期的下跌还是周期性的回落。

根据矿山的供应周期来看，近两年处于矿山复产以及新产能落地的周期，供应大概率是上涨的，而就国内的需求来看，政策上是压减粗钢产量，那么生铁的需求最好也是同比不增，理论上来看，铁矿就是处于供过于求的大周期，具体的2022年的平衡表推测出来，也是大概率下半年会逐步累库。那么周期性来看，铁矿后期就是具有下跌的行情，具体的就是时间点的把控问题。我们现在纠结的就是，正常来看，近期应该是处于铁水的季节性高位，并且还会持续一段时间，钢厂不到万不得已是不会在此时减产的，而且今年铁水产量累计同比已经下降了9%，就算继续压减粗钢产量政策，也是压力不大的。因此如果铁矿短期具有明显的减产或者出现港口库存拐点，也就是违背了大家的预期，才会出现期现共振的大幅下跌行情。

铁矿波动性较大，盘面也是深贴水，除非期现共振，且就其自身的基本面来看，还没到明显的拐点，一直走的都是预期，可能存在反复。那么原料端，其实焦煤基本面已经出现了改变，基本面思路相比铁矿来讲，纠结的更少，思路更为清晰。

前期一直炒作焦煤的都是他的供应问题，在近期供应明显缓解。国内煤产量见底回升，蒙煤通车不断恢复，增至300车以上；俄煤的大量到港；7月还会有tt-甘其毛都铁路通车带来的大幅增量。目前体现的最明显的，是一直去库的各环节焦煤总库存出现了反转，库存止降转累。我们可以对比，今年年后，铁水产量下降的情况下，焦煤总库存还在去化，说明那时候是真的紧缺，而目前，铁水产量还在回升，焦煤已经开始累库3周了，说明确实已经开始过剩了。

利润端来看，产业利润分配也极为不合理，焦煤利润1000+，焦炭利润300+，钢厂没利润，那么从利润重新分配的角度来看，焦煤让利也是极为合理的。目前焦煤国内流拍较多，焦炭第一轮提降也落地，本周估计还会有第二轮，如果伴随着钢厂的减产，焦煤的下跌行情流畅度会更好。

总体来看，盘面负反馈显示了资金对于后期的信心不足，盘面会存在走弱的态势，期现如果共振则会迎来更加流畅的下跌行情，重点关注点依旧在螺纹的需求以及是否会有钢厂减产的情况，留给现实需求回补的时间不多了。