近日大商所鸡蛋期货合约整体呈大幅上行态势，主力09合约上涨至4850元以上，涨幅达到1.13%，而近月05合约已上涨至4700元/500千克以上，涨幅达5.17%。我们认为对于今日的快速上行，宏观疫情影响下的短期刺激是导致盘面快速拉升的重要因素之一，此外上行的养殖成本也是助推养殖成本上行的变量之一。考虑后市，随着淘鸡出栏量的持续放缓，存栏的上行或引起第二季度出现回调的可能。

短期来看，据北京卫健委在发布会上的说法，病毒在京已传播一周，23日上报的新增为22例，虽然24日上报的新增数量有所下降，但从疫情所涉及病毒系本轮外省病毒引起，则病毒引起的相关发展模型预计与深圳和上海的发展情况有类似的可能。参考深圳在3月上旬当日新增不断增加的情况下，深圳分别于3月12日和19日开启管控升级措施。上海也因新增人数快速增加而在28日开启了相对封控的升级。如果基于以上情况考虑，当传播已达到一周，并且在多个区出现的情况下，如果在本周后几日每日新增数量稳中有升，且传播区域进一步扩大，并涉及到人员聚集地区，为控制住进一步增长的态势，并满足动态清零的要求下，预计封控措施会进一步升级。

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而通过对社交媒体观察到的情况来看，今日北京各地商超市场已出现集中采买的情况，且外送运力已经出现紧缺，表明受到上海案例的影响下北京开启了囤货。也符合我们此前对于疫情期间消费模型的情况。

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从价格上来看，虽然本日北京的蛋价并未出现上调，但是可以看到北京周边的河北、山东和辽宁产区局部蛋价均有上涨，上涨幅度在5分-1毛之间，如果按照此前广东和上海的情况，预计销区蛋价也将顺势上行。我们理解这是蛋品上涨的重要因素之一。

短期消费的刺激或带来盘面的上行，从盘面的角度来看，当前鸡蛋整体持仓处于低位运行的状态，沉淀资金低位意味着短期大量资金进出对于盘面的扰动都将十分剧烈。

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另一方面，考虑到疫情带来的消费刺激比较短暂，居民端的备货也不会持续，另外考虑到基于上海的案例，各地对于保供的配套应逐渐完善，恐慌性备货如果没有进一步增加也无法刺激居民进一步的囤货行为。另一方面，当前基本面也由于3-4月蛋价持续上行，养殖利润也处于走好的状态，流通价差一边企稳一边上行也反映了蛋品需求的分批上涨的态势。不过当前的养殖利润好转与近一个月余的消费刺激呈正相关。在进入2月之初，饲料价格上行和较为宽松的防控并未带来蛋价上涨，反而是养殖利润的持续亏损，如果蛋价在封控措施下继续低迷，消费环境对蛋价的支撑需要画上问号。

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除此以外，在上行的养殖利润下，淘汰的积极性也在减弱，淘鸡出栏趋势也逐步放缓，这将减缓当前存栏水平继续下行的趋势。叠加21年3、4季度的补栏正在不断开产，对于5月的蛋价也将带来一定的压力。

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预计短期盘面会在刺激下仍存在上行的态势。在策略上，考虑到5-6价差已经来到季节性高位，且当前5月合约受近月刺激影响较大，可视疫情发展情况采用空近多远的策略。另外，考虑到17年鸡蛋期货开启全月滚动交割，叠加中秋节的时点，19年的鸡蛋市场运行情况可作为参考，而在当时5-6月由于蛋价回落，养殖利润预期的大幅回调，导致了当时淘汰数量增加，在这种情势下，可以看到8-9价差在进入5月中下旬才出现大幅继续走阔的的情况。如果本年度第二季度的淘汰情况仍将同19年类似，届时采取反套或更为适宜。