国内汽车产销量分析

整体汽车产销方面，总体来看，2022年1~2月我国整体汽车产销受到芯片供应恢复影响，在国内疫情影响较低背景下，同比增速均呈现加速恢复态势。

根据中汽协数据，2022年1、2月我国汽车总销量分别为253和174万辆，同比增长1.1%和19.4%，1~2月国内汽车累计销量427万辆，同比增长至7.8%。产量方面，2022年1、2月我国汽车总产量分别为242和181万辆，同比增长1.4%和20.7%，1~2月国内汽车累计产量424万辆，同比增长至9%。

乘用车方面，根据中汽协数据，2022年1、2月我国总销量分别为219和149万辆，同比增长6.9%和28.7%，1~2月国内累计销量367万辆，同比增长至14.7%。产量方面，2022年1、2月我国总产量分别为208和153万辆，同比增长8.7%和32%，1~2月国内累计产量361万辆，同比增长至17.6%。

国内新能源汽车产销分析

新能源汽车产销方面，2022年1~2月中国新能源车产销保持高位波动，但同环比仍维持高增长态势。

根据中汽协数据，2022年1、2月我国新能源汽车总销量分别为43.1和33.4万辆，同比增长141%和205%，2022年1~2月新能源汽车累计销量76.5万辆，同比增加165%。产量方面，2022年1、2月新能源汽车总产量分别为45.2和36.8万辆，同比增长134%和198%，2022年1~2月新能源汽车累计产量82万辆，同比增加159%。

从市场渗透率角度来看，1~2月新能源汽车销量的市场渗透率维持在18%附近。

分类别来看，纯电动汽车的销量占比仍超过7成。

纯电动车方面，1、2月我国纯电动汽车销量34.6万辆和25.8万辆，同比分别增长130%和179%，2022年1~2月纯电动汽车累计销量60.4万辆，同比增加148%。插电混动车方面，1、2月插电混动车销量8.4万辆和7.5万辆，同比分别增长198%和334%，2022年1~2月插电混动车累计销量16万辆，同比增加248%。纯电动汽车累计销量占比降至78%。

总结来看，一季度销量领先车企在手订单充足产能释放叠加芯片供应紧张形势继续边际缓和，淡季电动车市场淡季不淡。 

然而展望二季度，我们国内新能源汽车销量和增速持谨慎判断，主要因为上游原材料涨价幅度巨大、终端车企连续提价和疫情导致经济压力加大影响。基于保守预期，2022年新能源汽车销量或达到500万辆，同比增长回落至47%。

新能源中游需求分析

首先是动力电池方面，总体而言，2022年1~2月新能源电动车终端产销量淡季不淡，动力电池产量和装机量保持高景气度，同环比均保持高增长态势。

动力电池产量方面，根据中汽协数据，2022年1、2月，我国动力电池产量29.7GWh和31.8GWh，同比分别增长146%和236.2%。其中三元电池产量10.9GWh和11.6GWh，同比分别增长68%和126%。2022年1~2月我国动力电池产量累计61GWh，同比累计增长186%。其中三元电池产量累计22.5GWh，占总产量37%，同比累计增长87.6%。

装机量方面，2022年1、2月，我国动力电池装车量16.2GWh和13.7GWh，同比分别上升87%和146%。三元动力电池共计装车7.3GWh和5.8GWh，同比分别上升35.2%和74%。2022年1~2月我国动力电池装车量累计30GWh，同比累计上升111%。其中三元动力电池装车量累计13.1GWh，占总装车量44%，同比累计上升50.6%。

从金属镍消费相关的三元正极材料电池方面观察，受到磷酸铁锂电池路线竞争和三元材料价格涨幅超预期影响，2022年前两月三元材料电池产量和装机量增速均低于整体动力电池产量和装机量增速，占动力电池产量和装机量的份额分别降至37%和44%。

三元前驱体和三元正极材料产量方面，根据钢联的数据，2022年前两月中国三元前驱体产量分别为6.38和6.45万吨，同比增长54%和58%，三元正极材料产量分别为3.93和3.99万吨，同比增长48%和52%。21年全年三元前驱体和三元正极材料累计产量分别为61.87万吨和39.36万吨，同比分别增长90%和84%。

产业链目前受到终端销量增速预期不明朗、低成本磷酸铁锂竞争和原料涨价超预期不利影响，我们认为二季度三元正极材料动力电池、三元正极材料和前驱体产量增速大概率边际回落，镍金属消费边际承压。

硫酸镍基本面展望

综合来看，尽管终端景气度淡季不淡和三元前驱体尤其是高镍三元新增产能持续释放，但二季度新能源电动车产业链对金属镍和硫酸镍的需求边际继续超预期概率较低。

硫酸镍产量方面看，根据SMM数据，2022年1、2月硫酸镍产量分别环比下降至2.6和2.5万金属吨，同比增速降至62.5%和66%。

二季度若新能源电动车产业链对金属镍和硫酸镍的需求边际低于预期，硫酸镍产量增长趋势放缓下，随着硫酸镍的原料供应继续增长，硫酸镍供需基本面大概率边际转弱。

镍原料供应方面，1、2月我国镍湿法中间品进口分别为5.2万实物吨和3.8万实物吨，均值环比增2.3%，1~2月镍湿法中间品累计总进口量8.9万吨，同比增加59%。随着印尼力勤的3.5万金属吨湿法冶炼中间品项目产能逐步满产和二季度印尼华友、格林美湿法冶炼和青山高冰镍新项目开始加速投产，预计硫酸镍原料进口量将加速增加，供应缺口缩窄趋势加速。

前期由于淡季需求边际回落和硫酸镍需求边际过剩，硫酸镍冶炼利润下降驱动精炼镍净进口回落，根据海关数据统计，1、2月我国精炼镍进口分别回落至2.25和1.5万吨，月均净进口同环比分别增加90%和下降30%，其中俄罗斯镍板和澳大利亚镍豆进口量分别降至0.3万吨和0.78万吨，环比分别下降50%和35%。

展望二季度，由于硫酸镍冶炼利润亏损扩大以及精炼镍价格历史极端高位，新能源产业链原料采购需求停滞，叠加二季度新能源产业链边际超预期概率较低，精炼镍价格或继续承压。