近几年来，聚酯产业链在国内高速增长，从上游到下游，整体处于产能迅速释放阶段，但中国的纺织出口份额事实上在近几年已经开始出现了下滑，那么未来我们需要如何去审视国内聚酯产业链的高速增长呢？国外聚酯产业链的发展现状如何？我们又可以从其他老牌纺织大国得到什么启示？

全球进出口格局的变化

从最早的丝绸之路开始，纺织服装的出口往往代表着工业制造水平的提升，从18世纪初的英国，到20世纪初的美国、日本、以及20世纪中后叶的韩、台、港等，全球纺织品出口大国的变迁向我们描绘了后工业时代全球制造中心的转移。而国内纺织业自上世纪90年代以来依靠人口红利迅速崛起，并在21世纪初成为全球最大的纺织服装出口国。但随之而来的纺织服装业产能疯狂扩张以及人口红利的减少使得国内纺织服装业利润逐渐被压缩，并开始出现了向东南亚转移的现象。

聚酯产业链作为目前纺织服装中的主要组成部分，其终端成衣环节近年来开始逐步向东南亚转移，但聚酯端以及原料PTA\MEG乃至最上游的芳烃近年来却开始了产能的大幅度扩张，未来国内外终端是否能否去承接如此快速的上游产能释放，国内能否像美以及日韩等老牌工业国家一样享受上游产业带来的高附加值？也许未来的终点我们难以看清，但是2022年我们可以仍然从全球角度去看聚酯产业链各环节的荣枯与否。

1、全球纺织终端的变化

从图1中可以看到，国内纺织业自21世纪以来高速发展，2015年国内纺织品以及服装出口占据全球同品类出口的35%以上，牢牢占据全球第一纺织品出口大国的低位。但近5年来，国内的纺织品服装出口份额却出现了下滑，随之而来的是印度、越南等发展中国家的崛起。而再往前，以美国、英国以及日本为代表的老牌资本主义国家的市场份额却不断下降，从这些国家的产业结构转型出发，我们也可以去预见未来国内纺织业的发展方向。

下图是工业革命至今全球纺织业中心的转变路线，可以看到，纺织业的每一次变迁，都伴随着全球劳动力市场的深刻变革。18世纪，英国开始了工业革命，纺织机械的发展极大地促进了纺织效率，从而让英国成为全球第一个纺织大国，而后19-20世纪，伴随美国经济的高速发展，美国成为全球工业霸主，而借助于地理优势，美国棉纺行业的高速发展则让美国成为当时全球最大的棉纺制品出口国，而后日韩等东亚经济体的迅速崛起，让亚洲的出口再次占据世界的中心舞台，往后的故事大家便开始熟知，中国到东南亚，如今我们也处于转型的关键期。

从发展的微笑曲线来看，日韩等国家目前尚处于纤维上游的产业结构，而欧美等最早开始产业转型的国家目前则以品牌等第三产业的服务附加值为重心。当我们去审视国内的产业结构时，不难发现，国内织造企业的利润逐年萎缩，而上游原料的投产却在不断进行当中，实际利润在不断往上转移。于此同时，国内一线服饰品牌的知名度近年来也不断在提升。那么国内目前面临的问题就是在产业转型的过程中，低利润状态与产业产能转移之间的矛盾。在这个过程中，对于过去一年里全球纺织业进出口格局的整理对我们判断2022年聚酯终端需求的压力以及观测纺织业产业的转型具有指导性意义。

2、聚酯原料的进出口

2021年，聚酯原料端的进出口结构发生了明显的转变，无论是PTA出口的大幅增加还是MEG进口的大幅减少，都表明国内聚酯产业链结构已经开始了转变。2021年，国内MEG进口同比2021年减少213万吨，进口减少的原因可能有两个（国内聚酯是增量的，所以国内的需求是增加的）:国外生产负荷低或者国外需求增加。

那么如何去验证以上两个原因呢？国外生产负荷低，验证这个原因最直接的方式是去观察产能有增量的出口国的实际出口是否发生变化。2021年，中国以外投产的MEG装置包括2021年初美国投产的南亚83万吨以及2021年11月份沙特投产的JUPC 70万吨。从年度角度来看，美国理应有出口增量，但从下图中我们可以看到，美国2021年出口不增反减，这里面2-4月份低出口源于当时美湾地区的寒潮，而下半年在南亚新装置平稳输出的背景下，美国总体的出口尽管有所恢复但同比仍然偏低。而反观美国的进口，在2021年下半年出现了增量。而2021年美国聚酯端并未有新装置投产，同时从国内出口到美国的长丝来看，2021年同比2019年并未明显变化，表明聚酯端发生改变不明显。那么结合这两个现象，我们认为2021年国外的MEG负荷并不高，沙特方面的出口尽管无法得到数据作证，但沙特同比偏低的原油产量也导致了其天然气化工的开工率。因而2021年MEG进口偏少的重要原因是国外MEG整体负荷偏低。

而相比较于MEG进口端的减少，国内PTA出口的显著增加则从侧面表明了国外聚酯产能的显著增长。国内PTA出口从2020年全年净出口24万吨到2021年全年净出口250万吨，并有望在2022年维持在月均25万吨的出口体量。

3、聚酯成品的出口

与聚酯原料相对应的聚酯成品出口则从需求端的角度来对国外的聚酯产业链情况进行验证。2021年聚酯长丝出口整体呈现出先高后低的趋势，同比相对2020年增速为10.5%，同比2019年增速为11.4%。而从出口结构来看，出口流向增长较为明显的是印度、孟加拉国、巴基斯坦等东南亚国家以及南美部分国家，而土耳其等传统需求大国的需求量则逐年萎缩。

从聚酯长丝的出口结构改变来看，国外的聚酯近几年来发展的速度也在逐步增加，而关于国外聚酯产能的增加，我们也可以通过原料端PTA以及MEG的进出口细分流向中得到验证。

从下图中我们可以看到，与不断减少的聚酯成本进口相比，土耳其聚酯原料进口处于不断增长的趋势当中，从数据来看2020年全年土耳其PTA进口增量57万吨，这与土耳其聚酯进口减量趋势相吻合，且土耳其国内瓶片产能也有所发展，2020年新增瓶片装置25万吨，国外对于中国成本较低的聚酯原料需求在不断增加。

另一种情况则是类似印度，巴基斯坦，越南等聚酯成品进口不断增加的地区，下图是不同长丝品类的出口流向分布，从长丝出口流向来看，21年3月份是出口的高峰期，其中以流向印度的长丝数量增长最为迅速，而21年4-6月份来自印度的EG进口也验证了印度国内聚酯开工率的下行，而21年下半年长丝出口的回落以及印度流向的减产（包括印度的进口MEG的减少）则说明了印度国内聚酯开工率的提升。

而国内出口到印度的PTA则出现了显著的增加，表明印度聚酯的发展对于国内原料的需求产生了更多的增量。

综上，从聚酯成品的出口来看，目前国内聚酯涤纶丝的出口逐步增加，表明国内聚酯产业链在往微笑曲线的左侧发展，产业结构开始往纤维制造集中，未来这个过程将持续演变，尽管国内聚酯产能发展迅速，但不断增加的出口需求未来或是国内聚酯需求的支撑点。

总结

国内以终端纺织品出口为主的模式正在改变，产业集中度逐渐向上游纤维以及原料制造集中，而东南亚开始逐渐承接中国纺织终端的角色。于此同时，国内原料端PTA以及MEG进口的比例也在逐步减少，并开始向海外出口（PTA），表明国内聚酯产业链结构也在逐步升级，未来尽管国内聚酯以及聚酯原料投产增速仍然较快，但国外纺织终端的发展以及原料端产能的限制，使得国内聚酯以及相关原料仍有需求端的支撑。