春节假期，欧美原油整体延续涨势，，WTI原油累计涨5.3%，Brent原油累计涨4.1%，并不断刷新近7年多以来新高，全球地缘局势持续紧张以及原油供应整体偏紧支撑油市，同时机构方面继续维持看涨气氛。

1、OPEC+维持此前增产计划 但减产执行率维持高位

OPEC+2月会议决定3月份维持40万桶/日的增产幅度，基本符合市场预期，但过去几个月，OPEC+一直维持较高的减产执行率，令整体产量恢复不及预期。机构调查显示，欧佩克国家1月减产执行率上升至132%，去年12月为127%。欧佩克1月份的产量仅增加了25万桶/日，而其配额为40万桶/日。俄罗斯1月份提高了石油产量，但仍可能连续第二个月低于其OPEC+的产量配额。OPEC+增产幅度不及预期也令市场供应端持续偏紧。

2、美国汽油库存持续累积

美国能源信息署数据显示，截止1月28日当周，美国原油库存量4.15143亿桶，比前一周下降105万桶；美国汽油库存总量2.50037亿桶，为近一年来最高水平，比前一周增长212万桶；馏分油库存量为1.22744亿桶，比前一周下降241万桶。炼油厂开工率86.7%，比前一周下降1.0个百分点。截止1月28日当周，美国原油日均产量1150万桶，比前周日均产量减少10万桶，比去年同期日均产量增加60万桶。

3、全球地缘局势持续紧张

近期乌克兰局势仍然紧张，数周来，围绕乌克兰问题，俄罗斯与西方之间的紧张关系日益加剧，西方指责莫斯科准备“入侵”乌克兰。据报道，俄罗斯否认有入侵乌克兰的计划，但要求北约作出永远不接纳乌克兰加入该组织的承诺以及其他一系列安全保证。

而伊朗核谈仍无定论。伊朗议会国家安全与外交政策委员会发言人阿巴斯扎德近期表示，根据维也纳谈判伊朗首席代表巴盖里日前向伊朗议会披露的情况，伊朗在维也纳谈判的过程中一直没有跟美国直接谈判，维也纳谈判正在取得进展，但是依然有很多主要的突出问题需要得到解决。

4、机构仍然看涨油价

在全球地缘局势紧张以及原油供应偏紧的背景下，机构普遍继续看涨油价。摩根大通：地缘政治风险已经显著升高。若地缘政治风险升级，油价可能会升至120美元/桶。部分欧佩克+国家可能更难增产，因为多年来投资不足，且过去两年大幅减产后较难再增产。美国银行：其预测布伦特原油价格到2022年中将达到每桶120美元，但该机构认为，在2022年中达到峰值后，石油价格最终将回落到每桶80美元的水平。路透调查：预计2022年WTI原油均价为76.23美元/桶（去年12月预期为71.38美元/桶）。预计2022年布伦特原油均价为79.16美元/桶（去年12月预期为75.57美元/桶）。但花旗方面认为：就基本面而言，1-3月应该是能源市场的周期高点。全球库存季度趋势最早将在第二季度转向库存增长，并在未来15-18个月保持不变。鉴于美国、加拿大、俄罗斯和巴西供应总量增长的前景，当前供应紧张的市场将转向供应过剩。

综合来看，当前东欧局势仍无缓和迹象，而伊朗核谈仍处僵局，全球地缘局势持续紧张，此外，由于OPEC+产量恢复不及预期，同时美国页岩油维持低景气度，原油供应端持续偏紧。在此背景下，油价短线预计维持强势格局，布油有望涨向95美元。国内SC原油节后预计将高开并进一步走高，操作上建议多头思路为主，期权策略方面建议以卖出虚值看涨期权。