调研对象：纯碱厂 A

调研时间：2021 年 12 月 1 日

一、市场看法

1、近期企业挺价信心较强，主要源自对下游玻璃厂目前 37 天的库存天数持较强补库预期，因下游通常常备库存在 45-60 天左右。

2、公司近期比较关注社库余量和价格问题，因对公司挺价博弈有直接影响。

3、目前重碱继续执行挺价为主，轻碱需求走弱明显。

销量:11 月销量是 11 万吨，最近产能和订单非常饱满，限电这边没有影响，整体公司的经营情况比较向好，加工费从 2021Q1-Q4 涨了 5 次，目前公司在稳定发展的赛道上。

经营规划:未来几年保障产销量 20%的增长，利润 30%的增长。

4、认为碱厂不会按目前期货 01 合约价格卖货，货运至河北交割库附近短期内只有周边厂家可以组织，西北区域厂家物流周期较长。

5、近期价格比较难定，包括长协结算价格和对外散单报价，作为大型企业行业引领作用较强。

二、生产相关

1、近期企业没有限电、环保等问题，之后冬奥会影响尚不确定还在观望。

2、电厂方面，电的成本比较低，蒸汽成本比较高。煤炭成本占电厂成本 70%。

调研对象：纯碱厂 B

调研时间：2021 年 12 月 2 日

一、市场看法

1、重碱整体以挺价为主，有订单也可以商谈，有一定空间，但认为降价意义不大，短期累库较确定。轻碱价格较灵活。

2、库存目前大幅累库，库容量基本已满，正在联系租用外库存储。去年疫情库存高位约 10万吨，目前约 4 万吨。外库存放每吨增加费用约 30 到 40 元。

3、对后续下游集中补库冬储预期至晚也在 12 月中旬，主要因临近春节物流资源紧张。目前高利润，价格后续多少会有一定降幅，但位置可控，较期货和下游期望价格取折中位置。如果春节前价格实现降幅，则春节后预期会涨价；若未有明显降幅，则春节后价位可能较稳定。

4、对近两天市场对协会相关传言不予置信，协会对行业有一定参考作用，但具体决策以企业自身为主，包括小厂家价格较灵活，降价出货也无权管控。

5、今年整体利润并不是最好的年份，一季度整体亏损，利润主要集中在 9、10 月份左右。

6、对于目前市场低价消息传言的看法，一方面直接询问相关企业方面不会承认，另一方面低价格可能确实会有，但以目前盘面平水出货认为不太现实。

7、目前下游玻璃行业，信义、旗滨这类大型企业库存天数相对较高，其他企业较低，博弈空间持续下降。

8、目前因下游库存量均低，上游碱厂产业集中数量少，目前库存确实有压力，但今年行情好，无资金压力，继续存货问题不大。仅有问题为库容，可以解决，目前已联系外库存放纯碱。

9、轻碱目前表需已经在历史低点。

10、考虑未来光伏需求增量和连云港停产，对后市和明年有较强信心，认为明年总体好于今年。行业整体是紧平衡，连云港退出后时间越拉长，对行业影响越大。另外后续如有个别厂家因环保等问题减产，则对行业价格影响也很敏感。

11、认为目前的供需博弈矛盾主要也是在跟一些操纵市场的大资金在博弈。上游企业数量集中，下游客户数量多行业杂，下游除大型玻璃集团外议价能力较弱，且目前临近春节，冬储需求刚性。

12、看待期货市场对现货市场影响良莠交替，目前认为挺价是较好举措，若落实大幅降价则预期盘面会继续下跌从而影响现货市场。

二、生产相关

1、近期电厂方面有巡查组检查，环保后续有一定压力，也有减产可能。

2、碱厂B 电厂与碱厂不是独立核算，煤价提升对产电和蒸汽成本提升较大。目前虽然价格下调，但前期高价原料已经采入，按财务加权平均核算，按目前期货盘面价格已产生亏损。

3、目前看是上游原盐还在挺价，至明年五月都在供应低位，还有一定上涨预期。煤价认为在目前价位可能不会继续下调，成本压力持续。

三、轻碱下游问题

1、轻碱下游总体对市场及行情走势不够了解，不敢大批量采购预备库存。

2、轻碱下游需求行业以日用玻璃、泡花碱、小苏打、两钠为主，其他非常零散。

3、日用玻璃窑炉比较小，用量不大，寻找零散货源也可满足，常备库存量较少。啤酒瓶一般价格以年单定价为主，成本上升，价格稳定。

4、目前阶段轻碱下游基本均无库存量，多则个位数库存天数，一般即使后期价格预期很好也不会常备库存。

5、部分精细化工因用量很少，对价格也不很敏感。

四、其他

此前对期现商报价一般为参考现货价格增加 50/100，操作的量较少。

调研对象：贸易商 C

调研时间：2021 年 12 月 2 日

1、对后市短期不太看好，重碱也有可能到 12 月底只有 2800-2900 价格。

2、目前碱厂高库存下，在下游补库之后压力较大。

3、认为今年整体并不缺货。

4、近期乌兹别克斯坦、伊朗、巴基斯坦等传统非主流纯碱产地有少量货流入国内。

5、纯碱不降价出口难以放量。

6、远兴能源内蒙古天然碱一期 340 万吨据调研核实明年年底无法投放，要到 2023 年年中左右。连云港搬迁改联碱法计划 16 个月完成。

总结

当前供需博弈矛盾激化，围绕报价存在较大分歧。

首先，大厂家挺价相对坚定， 小厂家价格相对灵活，下一阶段库存结构或有向大企业集中的趋势；

其次，区域价格差异逐渐显著，大企业集中的华北区域价格回落相对有限，西北、华东区域企业出货较迫切，价格多执行一单一议；

再次，各企业对轻重碱价格采取不同策略，重碱价格相对坚挺，而轻碱价格较此前高位回落幅度明显。

供需面看，供应端此前涉及检修减量企业开工恢复，供应端提升较明显，需求端延续低迷，库存连续四周大幅累库，下游继续消耗库存天数。供应端至年底前预计维持高位运行且有小幅增量空间，消费端则预期在库存天数持续下降后有一轮补库。从中期看，累库趋势较难扭转，年前冬储之后预计累库压力延续。当前持续累库过程中各厂家价格策略现分歧，局部出现较低成交价但未放量，预计后续现货价格承压。