七禾网17、很多人称2017年是国内FOF的元年，经过4年多的发展，您觉得国内fof行业的发展现状如何？存在哪些不足？

广聚星合：目前市场上关注较多的是公募FOF。虽然近年来，公募FOF不管从发行数量、规模、收益等各个方便有了较大的成效，但是相对海外市场，国内的FOF仍然处于起步阶段。

FOF的不足之处，1、FOF通过分散投资对冲风险，但同时在牛市行情中也会对冲部分收益。2、FOF涉及到双重收费，在一定程度上增加投资人的费用。3、有些FOF设置封闭期，申赎相对固定。4、FOF投资会有准备期，资金闲置周期会较长。

七禾网18、广聚星合又是如何克服这些弊端的？

广聚星合：首先我们要了解资金的属性，包括投资人对投资范围、收益目标、风险目标以及资金期限等方面的要求。鉴于以上明确的需求，我们配置与之相适应的FOF组合。核心策略的权重配比不同，可以灵活设计出不同风险收益比的组合。

七禾网19、在遇到极端市场行情时，FOF产品的规避动作会不会滞后？广聚星合是如何来应对的？

广聚星合：FOF其实属于第二道风控，第一道风控还是在子基金上。极端行情除了考验FOF管理人，更是验证子管理人策略的时刻。一个产品的组合，我们在配置之初首先会划分好每一笔投资的风险额度，这样可以保证FOF整体在风险可控范围内。

七禾网20、就您看来，FOF类产品适合哪些类型的投资者？

广聚星合：FOF产品更适合机构或者可长期持有的个人投资者。机构投资者对收益有一定的要求且对风险控制有更高的要求，FOF的稳健收益颇受这类投资人的青睐。

FOF产品区别于单一类别基金的最大优势是随市场形势的变动组合资产可以进行灵活及时的调整，经历牛熊的考验，获取中长期绝对收益，对于可长期持有的投资人而言，也是为其资产增值的不错选择。

大部分投资者都适合配置FOF，专业的FOF的价值体现在自上而下的大类资产跟踪，自下而上的优质投顾筛选，投后精细化跟踪管理，动态资产配置等方面，可最大程度上免除投资者挑选产品、跟踪产品难的麻烦，而且由于走势相对平稳，投资者往往更容易坚持持有，并最终取得较好的投资复利。

七禾网21、现在部分机构也开始配置一些FOF产品，相对个人投资者而言，服务这些机构投资者有哪些不同？是否会有针对性或者定制化的服务？

广聚星合：这类机构投资相对更为专业，对市场有一定的研判能力。其次这类投资者的规模相对较大，符合产品定制的要求。

七禾网22、目前广聚星合的交易团队对大宗商品市场有丰富的投研经验，随着国内资本市场的不断成熟发展，权益类投资标的也不断增加，广聚星合在策略配置上是否会考虑增加诸如股票、债券等策略？

广聚星合：经济是有周期的，根据“美林时钟”理论，经济周期分为衰退、复苏、过热、滞涨四个阶段。每个阶段，大类资产表现各有强弱。那么作为FOF组合，随着规模的扩大，我们会逐渐将股票、债券、货币基金等纳入策略池中，完善FOF架构。

七禾网23、广聚星合在这两年也获得了多个平台的奖项和荣誉，您觉得能够获得市场认可的主要原因是什么？

广聚星合：首先我们对策略有信心，让它有足够长的时间和足够宽的空间来验证策略的有效性。其次行情的配合，让我们享受到了精选策略带来的红利。

七禾网24、随着国内私募行业的不断发展，竞争也愈发激烈，广聚星合的核心竞争力在哪里？

广聚星合：除了长期有效跟踪评估投资策略，以自有资金作为我们FOF的基石资金，可以保证我们有耐心坚持长期投资，这是我们具备的一点核心竞争力。

七禾网25、广聚星合参与了蓝海密剑中国对冲基金经理公开赛，并且有不错的表现，蓝海密剑大赛是国内举办时间最长的实盘赛之一，您参与大赛的感悟是什么？您对大赛有什么样的期许？

广聚星合：我们参加蓝海密剑大赛，主要还是向投资者以及同行展示最真实的我们。通过这种公开业绩的方式，让投资人实时了解我们的动态变化。其次通过参赛，我们可以及时了解整个市场策略的表现，将策略与市场策略横向比较，剖析自身策略的优劣，及时做好调整。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

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刘健伟对话整理

2021-11-30

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