一、养殖心态变化

9月初期，通过产业电话调研反馈，行业整体处于能繁母猪小幅去化的过程，在去化的过程中，同时存在着节奏差异。行业去产能的顺序体现为：①低效产能三元母猪；②高胎龄二元母猪；③检测不合格三元后备母猪。在当时的时间节点，养殖户更倾向于淘汰低效母猪，转养相对高效的母猪。

上周最新的调研了解到，养殖户对于二元母猪的养殖心态较九月初也发生了较大的变化。南方某个养殖户在9月初本来计划淘汰全部三元母猪，留存一定的二元母猪，近期反馈中了解当前的二元母猪也全部去掉了。北方来看，5-8月份东北先淘母猪，本来觉得8月份已经到了尾声，9月份母猪去化的量要减少，但当前来看，母猪的淘汰的幅度要加深，三元母猪基本全部都去化掉，甚至部分二元母猪中3-4胎龄也被淘汰，有的2胎胎龄也淘汰，只留下性能好的。

有的规模相对大一些的猪场，前期母猪产能恢复量大幅高于预期，后续养仔猪的部分存在着较大的销售压力，因此淘汰掉外销仔猪部分，仅保留自繁自养对应的能繁母猪量。

企业经营层面方面，当前企业不仅面临着养殖亏损的压力，此外还面临着现金流的压力。从两广两湖的一些企业了解到情况，母猪3000头左右一个月亏损300万左右，连续亏损接近半年；5000-10000头的母猪，月亏损1000-1500万，目前已经亏损3-4个月。

仔猪方面，目前市场上7kg仔猪报价大约100-130元/头，只有报价，几乎没有成交；50kg的二元母猪也面临着类似的情况，大约1600元/头，也只有报价，几乎没有成交。当前部分中大型养殖场仔猪出现滞销，当前有将未来2个月的新出生仔猪进行无害化处理的计划，但目前计划尚未执行。

从补栏心态来看，当前企业集中补栏大体需要关注两个时间点，第一个时间点在今年11-12月份，采购6-7kg二元母猪，而不采购50kg母猪，5-6月份配种，明年10月份左右生小猪；第二个时间点，11-12月份不补母猪，明年上半年进纯二元或者二元杂。第一种情况主要是两广的心态，北方地区主要是第二种心态。

二、猪价判断

未来猪价主要分为两个维度来看，一个是未来半年的价格，另一个是明年一季度之后的价格。当前的视角来看，在无外部因素冲击的状态下，预计今年四季度生猪现货价格走势偏弱，在当前的现货价格水平下难有大的反弹，目前9月份伴随中秋节需求的出栏加速，迄今为止的屠宰量比8月份增加约10%，多种数据维度验证的生猪存栏月增量大约2%，当前生猪体重为123.1千克，9月较8月环比大约降4%，但考虑到前期供需未出现均衡，供需的数量匹配仍待进一步观察。此外，明年春节后到3月份之前的季节性需求淡季几乎已是共识，在淡季存在普遍共识的前提下，养殖场时候会在今年四季度继续加速抢跑仍然有待观察。当前消费需求较差，8月份社会消费品零售总额增速2.5%，远远低于预期，屠宰的生猪更多地进入了冻品库存，虽然近期冻品库存有所下降，但更多地是低价的去库，未来冻品的压力仍然制约着屠宰场收猪的意愿。

另外一个关注点是明年一季度之后的价格。因为，当前调研了解仔猪出现了滞销的情况，这一点从仔猪的价格也可以反应。当前的出生的大量仔猪究竟有多少进入了补栏，未来9月份的数据十分的关键，数量级究竟下降多少需要去追踪。另外9月份能繁母猪的淘汰量也需要关注。但鉴于3月份是需求淡季，人们肉类消费需求差，另一方面春节期间的季节性库存需要消化（更何况还累积了一个大的基数），实际的供应减量可能会在清明节后逐渐显露出来。此外还需要关注未来的补栏意愿，关系着更远期的供应节奏，需要伴随着数据不断地验证。

三、不确定性因素

当前双降的背景下，冷库的冻品储存意愿如何，当前冷库冻品库存较高，未来是否会受到电力供应的影响。此外，第二轮收储即将进行，本次收储将在2021年10月10日，挂牌收储3万吨，当前冻品库存约为200多万吨，关注第二轮收储对于市场情绪的影响。另外，关注《生猪产能调控实施方案（暂行）》的落地情况，以及对于养殖心态的影响。期货方面，关注盘面如何挤升水。