一、国际市场

1、美玉米虽反弹但仍低位徘徊

USDA：截至2021年9月9日的一周，美国玉米出口检验量为138,189吨，上周278,294吨，去年同期为939,113吨。迄今为止，美国2021/22年度(始于9月1日)玉米出口检验总量为177,642吨。同比下降103万吨，减幅85.3%。

图1.1：美玉米出口与优良率、成熟率情况

数据源：盛达期货研究院

截至9月12日(周日)，美国玉米进入凹粒期的比例为87%，上周74%，去年同期88%，五年均值81%。玉米成熟的比例为37%，一周前21%，去年同期39%，五年均值31%。玉米收获进度达到4%，去年同期5%，过去五年均值5%。其中伊利诺伊收获1%，印第安纳收获2%。美国玉米评级优良的比例为58%，一周前59%，去年同期为60%。

图1.2：CME玉米12月合约价格走势

数据源：盛达期货研究院

2021年9月9日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为246,600吨. 2022/23年度净销售量为2,300吨，销往加拿大。当周出口量为192,000吨。

本周原油上涨带动美玉米价格反弹，但是依旧低位徘徊。美玉米市场难言之苦在于，国际局势紧张，导致中国进口美玉米步伐严重拖后。美玉米即将展开季节性走高模式。 

二、国内市场

1、本周大部农区光热充足，利于作物发育成熟；未来十天西南东部至东北南部多降雨

未来11-20天（9月30日-10月9日），西北东南部、黄淮南部、江淮、江南北部沿江及四川盆地等地累计降水量40～70毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多；主要降雨过程将出现在10月2日前后、6日前后。

20-21日和22-26日，华北、东北地区中南部、黄淮等地将出现中到大雨过程，部分地区有暴雨或大暴雨。

本周，农区大部光热充足，黄淮等地土壤过湿状况改善，气象条件利于秋收作物生长发育和灌浆成熟，以及成熟作物收晒等农事活动开展。东北降水寡照不利农田土壤散墒和作物籽粒脱水。

图2.1：国内天气最新情况

数据源：盛达期货研究院

预计未来10天，西南东部至西北东部、黄淮西部、华北、东北南部等地多降雨，对已成熟作物收获晾晒不利，多雨寡照可能导致秋粮作物灌浆速度下降和贪青晚熟，影响产量和品质。

东北、华北、西北大部春玉米处于灌浆至成熟期，西南处于收获扫尾阶段。全国春玉米一、二类苗占比分别为36%、63%，一类苗比上周增加3个百分点，二类苗比上周减少1个百分点。

华北、黄淮、西北大部夏玉米处于吐丝至乳熟期，局部已成熟，西南处于收获扫尾阶段。全国夏玉米一、二类苗占比分别为26%、74%，一类苗比上周增加1个百分点，二类苗比上周减少1个百分点。

2、降雨导致山东深加工到车量迅速减少，价格跌势有所企稳

国内主产区早熟品种玉米逐渐上市，多数贸易商持观望态度，入市收购主体较少，陈粮也在持续出库，而饲料玉米需求疲软，深加工企业还有库存，提价采购积极性较弱，市场供应持续宽松需求整体不足，打压现货价格继续走低。国内玉米现货价格基本稳定，局部价格持续下调。

东北：贸易商手中仍有一定库存的陈粮，在新粮临近，第三方资金到期等压力之下，出货意愿较强，早熟玉米上市量逐渐增加，开秤收购新粮的加工企业也增加，多数贸易商入市谨慎，持观望态度，收购主体偏少导致新粮供应宽松，加工企业厂门到货量提升，收购价格继续走低。

华北：随着铁路运输成本下降，东北玉米不断调入关内，本地春玉米在上量，夏玉米零星上市，加工企业厂门到货明显增加，深加工企业利润持续亏损，补库积极性不高，采购以随用随采为主，收购价继续下调。9月21日，山东深加工剩余车量1531辆，较昨日下降92辆。

南方销区：饲料企业和养殖户为降低生产成本，大规模使用价格偏低的小麦、稻谷、麸皮、高粱及进口谷物来替代玉米，造成玉米的饲料消费受到抑制。

图2.2：中国玉米价格情况

数据源：盛达期货研究院

港口：东北部分新粮上市增加，对现货市场有所打压，北方港口贸易商观望情绪升温，收购主体数量减少，市场购销清淡。

南方港口替代品到货集中、走货不畅及远期报价偏弱制约，市场整体心态持续走弱。

3、环比，南北港均继续下跌（锦州↓20-30元/吨、广东港↓50-60元/吨）

9月17日，广东港口内贸玉米库存12.1万吨。外贸玉米库存46.9万吨，占比79.49%！（本周五南港库存较上周环比降4.2万吨）。周五，新粮主流价：目前港口2020年二等新玉米报价2740-2750，较上周五跌50-60元/吨。广东港口玉米市场价格行情稳中偏弱。受近期期货市场连续下跌、现货成交冷清及北港收购成本下行影响，市场整体心态维持低迷，部分贸易商为加快出货高报低走，实际成交可议。

图2.3：北方和南港港口库存与玉米价格

数据源：盛达期货研究院

目前，南北港价差在180元/吨。理论上进口美国玉米理论利润342元/吨。

图2.4：南北港价差与理论进口利润

数据源：盛达期货研究院

4、现货颓势等待收储搭救；本周无新增疫情

农业农村部：9月份第3周，生猪、主产省鸡蛋、活鸡、商品代雏鸡、玉米价格下降，牛羊肉、豆粕、育肥猪配合饲料、肉鸡配合饲料价格上涨，白条鸡、生鲜乳、蛋鸡配合饲料价格持平。本周无新增疫情。

图2.5：生猪、猪粮比、仔猪价格情况

数据源：盛达期货研究院

生猪价格。全国活猪平均价格13.45元/公斤，环比下降4.5%，与去年同期相比（以下简称“同比”）下降63.4%。全国30个监测省份活猪价格下降。华南地区活猪平均价格较高，为14.74元/公斤；东北地区较低，为12.38元/公斤。全国猪肉平均价格23.25元/公斤，环比下降2.8%，同比下降58.2%。北京猪肉价格上涨，其余29个监测省份猪肉价格下降。华南地区猪肉平均价格较高，为26.63元/公斤；东北地区较低，为18.84元/公斤。全国仔猪平均价格30.27元/公斤，环比下降7.5%，同比下降72.1%。全国29个监测省份仔猪价格下降。

家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格11.26元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨17.7%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格10.65元/公斤，环比下降0.3%，同比上涨31.2%。全国活鸡平均价格19.23元/公斤，环比下降0.1%，同比下降2.9%。白条鸡平均价格为21.47元/公斤，环比持平，同比下降2.2%。商品代蛋雏鸡平均价格为3.69元/只，环比下降0.3%，同比上涨0.3%。商品代肉雏鸡平均价格为3.19元/只，环比下降2.4%，同比上涨4.2%。

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格85.42元/公斤，环比上涨0.1%，同比上涨0.9%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格78.23元/公斤，环比上涨0.3%。全国羊肉平均价格82.15元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨2.0%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格78.54元/公斤，环比上涨0.4%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格4.34元/公斤，环比持平，同比上涨12.7%。

饲料价格。全国玉米平均价格2.92元/公斤，环比下降0.7%，同比上涨19.7%。主产区东北三省玉米平均价格为2.60元/公斤，环比下降1.1%；主销区广东省玉米价格3.06元/公斤，环比下降0.3%。全国豆粕平均价格3.84元/公斤，环比上涨0.5%，同比上涨17.4%。育肥猪配合饲料平均价格3.63元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨11.0%。肉鸡配合饲料平均价格3.66元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨10.6%。蛋鸡配合饲料平均价格3.38元/公斤，环比持平，同比上涨11.2%。

短期，市场仍在承压下跌。但是，很快全国和各省的冻猪肉收储政策将纷纷出台。政策出台后，稳定市场情绪，生猪价格有望低位反弹。但是，小200万吨的冻猪肉库存将压制猪价反弹高度。仔猪、猪肉零售、鸡蛋、鸡肉、牛羊肉的压力仍在。

5、新玉米上市前，行业完成产品清库

本周，部分黑龙江、安徽等地区前期停机的企业复工生产，但山东、吉林等地区出现减产情况，综合来看本周玉米淀粉行业开工负荷仅有小幅调整。目前来看，主要生产企业多处于主动或被动控制生产负荷的阶段，市场供应量暂维持在低位运行，市场货源紧张状况犹存。国内玉米淀粉行业库存持续下降，多数企业原料与成品库存已降至安全位置，行业去库存进度接近尾声，行业开工率持续低位运行为去库存提供有利条件，多数企业陆续完成清库提前迎接新季玉米的批量上市。近期玉米供给压力逐步增加，企业连续压低收购价格，控制收购量，伴随着成本压力的缓解，多数企业盈利水平出现恢复性好转。在行业低开工提供的有利支撑下，行业出现供需错配，玉米淀粉抗跌性明显强于原料玉米。当前市场呈现预期导向性走势，供给季节性压力无法获得有效地需求承接，下游终端与贸易商主动建库存的意向偏低，行业逐步进入低库存状态运行。

本周，副产品价格行情相对稳定。

图2.6：玉米淀粉价格变动情况

数据源：盛达期货研究院

本周五，山东滨州玉米淀粉理论加工利润-49元/吨；吉林长春玉米淀粉理论加工利润-70元/吨。

图2.7：玉米淀粉行业理论利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周，卓创统计，行业开工率为49.80%，较上周上涨0.34个百分点，主要产区生产企业开工负荷涨跌互现。

图2.8：玉米淀粉行业开工率情况

数据源：盛达期货研究院

据卓创资讯监测，全国主产区玉米淀粉总库存共计653900吨，较上周下降48200吨，降幅为6.87%。较去年同期增加35500吨，增幅为5.74%。

图2.9：玉米淀粉企业库存与淀粉糖价格情况

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

玉米淀粉现货因江苏和山东限电，走货较快，库存下降。而成本走低促使行业利润好转，因此行业利润有所好转。

6、玉米酒精价格略走弱和DDGS价格相对平稳

本周，国内玉米酒精价格略走弱；国产DDGS价格稳定。

图2.10：中国玉米酒精价格与DDGS价格情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率40%，较上周小幅回落。仍处于相对较低的状态。

图2.11：玉米酒精行业开工率与利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周供需相对平稳，酒精和DDGS价格相对稳定。

7、主产区连续降雨导致压力暂缓；资金增仓压制主力合约跌破2450支撑

本周，东北玉米现货价格稳中偏弱。南北港价格回落。华北和山东与西北门前挂牌价格前期有所走弱，长假期间走稳甚至局部走强。

东北和华北主产区均遭遇连续降雨，上市压力因此暂缓。尤其是山东，到车量由连续超过1000，降至假期末的不足200辆。

目前，玉米现货市场的利空氛围浓郁。从上年度的集体抢购，迅速锐变为本年度的无人敢收。自2018年冬季以来，连续4年，现货市场上演烧鸡大窝脖。不过，有趣的地方在于，每次现货行业均集体演绎了行业共识，总与最终走势南辕北辙！！！

玉米淀粉库存继续下降，行业利润有所好转。

现货玉米；华北山东往往是十一期间见到收获期低点。而东北往往在11月下旬至春节前见底。

图2.12：大连玉米2201与2205合约价格

数据源：盛达期货研究院

资金增仓打破2450的支撑。其实近期期货市场表现，多空双方差异较大：空头增仓打压，然后减仓导致价格小幅反弹，之后再次增仓打压价格，显得更加进退有据；主力控盘技巧值得称道。多头则不断被动增仓吸筹，但是明显属于久守比失，只防御不进攻（也难有进攻的题材），导致2500、2450关口相继失守！

图2.13大连玉米淀粉2201与2205合约价格

数据源：盛达期货研究院

山东深加工近期把上市压力预期打得过足。请谨记，近几年，山东现货往往在十一期间见底！未来一段时期，东北、华北黄淮、西北主产区降雨都相对偏多，影响上市。山东深加工或许很快就从利空的极端转向利多的极端！