利多因素：1、内蒙古限电常态化，宁夏可能面对控耗，广西用电紧张，较多厂家惜售，硅锰价格高位运行。2、7月全国综合开工率为：47.5%，较之6月减11.8%。3、8月大钢厂暂未表态展开钢招，仅个别库存偏紧钢厂急招有7650-7880区间价格出现，环比6月均有小幅上调200-300元/吨。

利空因素：1、截止7月底，五大钢种硅锰（周需求）：151550吨，环比上周减2.41%。2、在减粗钢的大前提下，钢厂本轮采购仍有拖延，观望气氛较浓。

操作建议：观望为主。

风险提示：关注地方环保政策执行情况，企业停复产情况。

Part1 盘面回顾

锰硅SM109合约日K线

数据来源：文华财经，格林大华期货

主产区限产持续进行，宁夏面对停炉降耗，南方同样发布限产，预期市场价格上调。内蒙主产区继双控政策以来，限电现象已成为常态，部分厂商生产受阻。受市场现货紧张及本月部分锰厂停产等影响，市场调涨氛围浓厚。

Part2 本期分析

1．行情预判

8月钢招暂未大规模展开，在减粗钢的大前提下，钢厂本轮采购仍有拖延，观望气氛较浓，但环比上月采价预计会有上调。内蒙古限电常态化，宁夏可能面对控耗，广西用电紧张，较多厂家惜售。锰矿采购相对一般，且有压价，现货矿方面仅个别热销矿种价格尚可，大部分矿种价格有小幅走弱之意。在粗钢减量的大前提下，硅锰需求量也有所减弱。

2．多空逻辑

2.1 利多因素：

（1）7月开工率环比减少。

据Mysteel调查统计，7月硅锰产区121家生产企业全国综合开工率为：47.5%，较之6月减11.8%。全国7月产能1584791吨，产量804376吨，环比6月减12.12%，较之6月减少110893。

数据来源：Mysteel，格林大华期货

（2）库存低位运行。

硅锰全国库存量70420吨，环比上周减少16650吨，主要减少区域集中在南方。内蒙古、宁夏和广西控耗及对于当地硅锰合金企业影响巨大，对全国硅锰产业格局产生一定的影响。

数据来源：Mysteel、格林大华期货

2.2 利空因素：

（1）下游需求减弱。

截止7月底，五大钢种硅锰（周需求）：151550吨，环比上周减2.41%。钢厂端目前减产逐步实行，表态可能减量硅锰采购。

数据来源：WIND，格林大华期货

（2）锰矿价格弱势运行。

锰矿港口库存高位，北方部分企业由于合金生产受限，且生产利润一般，变相的销售锰矿，导致锰矿现货价格维持弱势格局。

数据来源：WIND，Mysteel、格林大华期货

Part3 风险提示

地方环保政策执行情况；企业停复产情况。