成本端：原油供应缺口仍然存在，中长期上涨趋势不变。随着北半球需求旺季的到来，原油原油上涨的主驱动力将从供应端逐渐转向需求端，OPEC+部长级会议结果虽不及此前预期但随着油价的变化可以动态调整，仍足以支撑原油市场去库，现阶段由于印度疫情爆发，需求蒙阴，短期区间震荡，但支持中期上涨因素没有发生变化，短期节奏上看，波动率已经降至较低水平，建议逢低抄底。

基本面：沥青炼厂利润本周继续回升，由于华东地区中海油泰州以及温州中油近期转产渣油，华南中油高富暂停生产沥青，河北金承石化10日停产，其他区域变化不大，导致全国范围炼厂开机率下降，周度产量减少，供应压力减少，相对而言华东和华南地区供应压力较小。而需求随着温度升高也开始逐渐复苏，前期沿江及南方天气转好，降雨减少，贸易商拿货积极性提高，厂家库存向社会库存转移。一方面供应下降，另一方面需求阶段性增加导致总体库存下降。需要注意的是，进入六月份江南雨季到来，库存很难有效去化。

价格价差：随着裂解价差的持续压缩，华东作为重要的定价区域，供应压力下降，现货挺价，基差有走强迹象，随着国际原油的月间价差走强，沥青近远月价差走强。近日政府开始征收稀释沥青进口项消费税，成本将转嫁至沥青价格，裂解价差将走高。可考虑做多9月沥青，或者多沥青裂解价差（9月沥青vs7月原油）。

4月份沥青产量比3月份产量大幅增加。今年4月沥青产量297.72万吨，环比增加13.6%，但同比增加18.8%。4月沥青表观消费量为322.1万吨，环比增加16%，同比增加13.2%。

加工马瑞原油利润平均盈利67.82元/吨，综合利润较上周继续回升33.7元/吨。全国整体炼厂开机率当前炼厂开工率45.4%，相对上周下降1.5%。

财政部、海关总署及税务总局对轻循、混芳和稀释沥青征收进口环节消费税。其中稀释沥青从去年上半年开始被国内贸易商大量进口以调和成沥青，导致国内沥青供应量大幅增加。

稀释沥青本身是重油混合物，如果征收进口环节消费税的话，进口成本一吨将多出1200元的成本，很显然通过进口稀释沥青来生产国内的沥青的话是不合理的。解决办法的是将稀释沥青商品代码恢复为原油，但需要购买额外的原油进口配额，配额费用200-300元/吨，对应每吨沥青价格生产成本增加100-150元/吨。

韩国市场：韩国沥青5月船货华东到岸价下跌20至420-430美元/吨。华东地区终端需求清淡，国产沥青价格推涨困难，且近期新加坡燃料油价格走势震荡，带动韩国部分品牌沥青5月船货报价走低，个别品牌5月船货华东到岸价基本与国产沥青价格持平。韩国到华东进口利润61.8元/吨。

新马泰市场：新加坡华南到岸价持稳490-500美元/吨，泰国及马来西亚沥青华南到岸价持稳470-480美元/吨。目前进口沥青价格明显高于国产沥青价格，但由于部分品牌沥青主供项目，外销资源有限，支撑价格坚挺，虽然暂未听闻5月船货报价，但由于进口资源稀少，价格下跌空间有限，预计短期将稳价。泰国到华南进口利润为-233元/吨。

本周社会库存环比增加2.09万吨至87.9万吨，同比增加0.05万吨。厂家库存环比减少2.58万吨至102.77万吨，同比增加45.36万吨。总库存环比减少0.49万吨至190.67万吨，同比增加45.41万吨。期货仓单增加2万吨至18.585万吨。其中京博厂库增加2万吨，仓库不变。

截至本周四，国内炼厂重交沥青汽运主流成交价（与上周相比）：西南地区上涨100元/吨至3325元/吨。华东地区上涨150元/吨至3200元/吨。西北地区不变仍为3350元/吨。山东地区上涨50元/吨至2950元/吨。华南地区上涨175元/吨至3175元/吨。华北地区上涨40元/吨至2965元/吨。东北地区上涨125元/吨至3125元/吨。

本周基差涨跌不一，基差分区域看，西南地区上涨12元/吨至151元/吨。华东地区上涨62元/吨至26元/吨。西北地区下跌88元/吨至176元/吨。山东地区下跌38元/吨至-224元/吨。华南地区上涨87元/吨至1元/吨。华北地区下跌48元/吨至-209元/吨。东北地区上涨37元/吨至-49元/吨。

华东与山东价差为250元/吨，华东与东北价差为75元/吨，相对于一个月前有所上行。本周，沥青6-12近远月价差继续上行至-6。沥青裂解价差继续回升至-10元 /吨。