PVC最近持续强势，主要的原因在于电石的成本支撑太强，由于环保的影响，电石的短缺可能是持续性的，山东部分PVC装置已经停车或降负荷生产。

2020年氯气的短缺引发PVC开工率提不起来，即使是比较高的利润下，仍然是很难享受时代的红利，今年又是电石原料出问题，所谓小富靠勤，大富靠命。

我们先看一下PVC的生产工艺，从上图我们可以得出下面几个要点：

1、PVC是由煤炭与原油两种生产方法，原料端国外看原油，国内看煤炭。

2、电石的成本占70%左右，电力，煤炭都是影响PVC成本的重要因素。

3、PVC下游广泛，如管道，型材等硬制品占到70%，也就是说PVC的需求看宏观。

当然有些化工品的下游与宏观影响不大，如农产品中的苹果，目前2105只是看库存与需求。

PVC今年也是有扩产，但是扩产量不足十分之一，这种量级与苯乙烯，乙二醇，PP，PE来说是比较低的水平了。

PVC的产能是2500万吨，产量是2000多万吨，这样开工在70%上下游动，说明它是一个产业竞争十分激烈的行业，譬如同时是塑料ABS的开工率达到90-100%的水平，从开工率可以看出一个行业的景气周期。

乙二醇煤炭法的开工率只有50%，最近提上去也不是很高的位置，PVC是对于成本比较敏感的一个行业，这也就是为什么电石的影响会比较大了。

全年的消费量在2160万吨左右，所以还是有一部分是需要进口，进口的主要还是原油法生产的PVC，品质好一些，譬如用来生产咱们充电的数据线。

国内主要的PVC生产厂家在24家左右，其中电石法占到150万吨产量，当然这是月度的，乙烯法只有五分之一多一点的水平，所以电石法是最多。

由于电石是高污染行业，所以要贴近煤炭资源，这样主要分布在西北，所以西北地区的双控影响这么大就不足为怪了。

我们总结一下PVC行业的特点，主要还是下面几个方面：

PVC的基本面研究要看这几个方面，不同的时间段有不同的矛盾，最近主要还是电石+进口受阻的矛盾，2020年的矛盾有物流的影响，譬如天津港的物流有问题，引发价格上涨。

所以，不同的行情，要注意找不同的矛盾，为什么天津港如此重要？

去年我们想从新疆天业买一些PVC做交割，结果对方销售总监很客气的说，他们的货通过天津中转到华东，直发，所以挪不出货给我们。

天津港发PVC的货比较多，从西北地区走物流，最近的港口是天津港，所以我们从国外进口的塑料货或橡胶，如果卖给西安，宁夏的客户，我们也是要求老外发到天津港，汽运一吨大概要400元的费用到西安。

所以，天津港口的物流情况相当重要的。

最近电石法的PVC的价格达到9000元附近了，成本是右上图，也大概是在7500元左右，一吨还是有1500元左右的水平，所以PVC现在利润不错，结果电石又短缺，可是急坏了生产工厂。

目前PVC的情况大概是这样，电石全国产能1500万吨，开工率下滑至82%，结果PVC开工率也下滑到85%，电石供应是一个持久战了。

PVC的下游分三类，一个是硬制品，如管材，还有软制品，如电缆外套，还有做薄膜，对了，透明的软脱鞋也是PVC做的，家里的塑料大部分是PVC，譬如门窗，门板外面的塑料或薄膜。

我们企业有与很多PVC工厂做生意，主要卖PVC的一些相关化工品辅材，如聚苯乙烯塑料给PVC工厂做共挤，最近铝替代PVC做门窗玻璃的比较多的，主要在于品质高档。

PVC现在是在交易现实的逻辑，所以行情持续时间比较久了，同时由于最近原料紧张，所以高利润不能转化成产量，不能转化成库存。

目前是这样一个基本面情况，供大家参考！

从实战的角度来看：PVC由于产业链变化还是比较迅速，所以有很多策略可以对冲，譬如PVC与乙二醇的对冲，PVC与螺纹，PVC与煤炭的对冲。

螺纹是PVC的相关商品，先于PVC启动需求，而煤炭是PVC的成本。大家通常是做PVC与塑料L的对冲，但是这两者效果不是太好。

最近PVC的主要矛盾还是在于电石，电石不仅影响了成本，还影响了开工率。

上述历史的行情来看，PVC的电石价格从来没有达到5000元上方，本周已经站稳了，怪不得PVC的价格这么强。

我们看最近的开工率也大幅下滑，一方面电石不够，另一方面，PVC工厂已经开始亏钱了。

不过研究归研究，分析归分析，交易是又是另外一回事了。

基本面分析只是交易中很小很小的一部分，而心态，理念，交易哲学才是最重要的，资金管理与风险控制等是很重要的。