设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年03月29日 星期五

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 头条

魏育鸿:任何的高精尖,都比不上朴素的投资哲学

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-03-17 17:22:10 来源:七禾网

七禾网15、对于中长线交易策略而言,用指数合约出信号,映射交易主力合约这样的交易方式,会造成实盘和回测有较大的误差,您是如何看待和处理这个问题的? 


魏育鸿:任何测试跟实盘会有较大误差的做法我认为都应该尽可能规避。用指数合约发出信号,和用连续合约(消除跳空)发出信号,长期来看其实都是有利有弊的。但是用连续合约发出信号,更能贴近实际,哪怕回测结果看起来可能差一点,但我也会建议尽量选择用这种方式来进行实盘交易。 



七禾网16、我们了解到,您是概率论与数理统计学学士,请问您后期是否考虑通过概率论与数理统计学的角度来研发更“高精尖”的量化交易策略,以和传统经典的趋势跟踪策略形成异构? 


魏育鸿:任何的高精尖都比不上朴素的投资哲学。我曾经也有这样的想法,利用数学建模来开发策略,但是这条路避免不了会走入复杂,而且我本身对概率论专业知识也掌握不够全面。为了能够更好地把投资重复做下去,所以我宁愿选择有效的简单,而不会尝试无效的复杂。简单的重复都很难了,更何况复杂的重复。 



七禾网17、据我们了解,您也在实践用基本面选品种、用程序化做交易执行这样的交易方式,请问这样的交易方式具体是如何操作的?您目前的实践效果如何?


魏育鸿:目前的实践主要就是在“琅琊榜”产品。我认为基础的中长线趋势跟踪策略,多品种组合,也就是我前面说到基础版量化CTA指数基金,只要不重仓,长期坚持下来确实能够赚钱,但是收益率不会很高,这样简单的做法收获的是量化CTA行业的中性收益。如果要做超额收益,那就必须在程序化交易策略的基础上做一些主观融合。我的主观融合主要体现在以下三点:第一、优选品种;第二、过滤方向;第三、择时买卖。


但我还是那个观点,拓展延伸追求进步可以,并不建议把这个风格当成主策略。第一,底层策略变复杂了,增加了变量就会增加不确定性,复杂是很难重复的。所以刚开始问我是否能保持这样的成绩,现在我可以比较明确地回答这个问题了;第二,这个尝试本质上还是在体现聪明的成分,这个观点待会我会说到,而且实践时间并不长,不具有太大的样本意义;第三、如果主观部分最终没有办法量化的话,那这件事情最多可以成为乐趣,而不是持续性赚钱的模式,所以我这次谈的很多观点其实大部分都是针对基础版量化CTA来谈的。 



七禾网18、您表示,您没有花时间花精力去升级或者优化底层的交易策略,而有的人认为要根据市场的变化不断改进自己的策略,对此您怎么看? 


魏育鸿:一般是策略表现不好的时候,才会想要去升级或者优化策略,但这里有个问题:从头到尾就有可能不是策略的问题。策略回撤太大,可能是仓位太重,或者品种太集中;策略长时间不赚钱,可能是市场本来就没有趋势行情,同行都不赚钱;我们经常性都不会先从自己身上找问题。如果一开始就轻仓,回撤对你来说可能就不算大了,如果一开始的心态就预计着今年不打算赚钱,那这点时间对你来说就不算长了。本质上,你想升级优化策略,可能还是想规避那种波动,但是这个世界上有很多好东西都是如此:长期有价值,但短期有波动。往往规避了波动,价值就一定会打折。 



七禾网19、您有一个观点:失效的永远不是策略,而是你的认知,往往得了聪明,便失去了智慧。请您详细阐述一下这一观点。 


魏育鸿:策略回撤不代表策略失效,这是很朴素的道理,但很多人把这个概念等同了,就好像风险和后果其实也是两回事。行情好的时候,当然是大家都好,但是在行情不好,策略回撤的时候,总是会有那么一些人还是很好,因为站在利润山顶上的人,跟在山脚下刚出发的人,心境是完全不一样的。所以我的理解是,有时候你能不能坚守策略,完全是看你在投资的哪个阶段经历这个回撤,对你来说是已经回撤了本金的30%,但是对他来说,只是回吐了利润的30%,那你说心态能一样吗?但是,期货最大的反人性就在这里,发生回撤的时候,不主动做点什么,如何证明从市场中赚钱都是因为自己的聪明和努力的结果?于是,很多人都会不自知地走入怀疑、升级、优化、论证交易策略的循环中,看起来是很聪明,有时候市场还真的会给你“正反馈”,但实际上,门道根本不在策略。 



七禾网20、前两三年大周期的程序化交易策略普遍出现了较大幅度的回撤,并且随着市场的专业度越来越高,有些人认为在未来大周期的、逻辑简单的交易策略将越来越难赚钱,对此您怎么看? 


魏育鸿:我认为市场专业化的程度其实远没有我们想象中提升得那么快,因为专业机构管理的资金,无论是公募基金还是私募基金,背后还是散户在认购,散户有权利随时赎回、随时加仓、随时减仓。专业机构的专业性,在散户贪婪和恐惧的人性面前根本就无法体现。所以很多时候,面临回撤,有时候也不全是基金经理不想坚持,而是外部的环境让基金经理不得不放弃,除非大部分散户都能够真正做到长期主义,但很明显,这需要一个漫长的进化过程。 


至于越来越难赚钱,我认为无非是体现在对人性的考验会越来越苛刻,回撤幅度更大,回撤周期更长,平均年化收益率降低。但是从长期来看,还是能赚钱,而且是越来越少的人能赚钱。所以我认为核心是要有一套机制来应对以上说的更大的人性考验,靠人性来征服人性肯定是不行的,必须靠规则、靠信仰。 



七禾网21、您认为,定投是一种很高级人生智慧,并且您用定投的方式管理 CTA、控制回撤。请您详细介绍一下这一定投的思路。 


魏育鸿:人生无处不定投,定投运动,则收获健康;定投读书,则收获智慧;定投资产,则收获财富。在量化CTA的投资领域,我认为定投的思维,也可以给大家提供一种解决资金管理问题的方案。前面分享了一个关键观点:尽可能让自己不要在账户一开始就面临那个回撤考验。巴菲特的名言叫:保护本金,保护本金,再保护本金。为什么要保护本金?因为保护好了本金就可以建立强大的心理优势,有了保护本金的方法就可以复利。否则他为什么不说保护利润?在趋势跟踪策略中,利润是不需要保护的,利润是用来奔跑的,利润不奔跑就不会带来更大的利润。但实际操作中,确实是有不少人完全反着做:保护利润,放飞本金。 


如何通过定投保护本金?确认好了总体风险之后,把交易策略的目标仓位定时定量分批布局,用时间来消化风险,用时间来换取确定性。因为时间是唯一确定的东西,你终将不慌不忙走向那个未来,把那个潜在的30%本金回撤风险和不确定性分散打包给时间,然后关注你的过程而不是最终的结果。大家可能会说那太简单了,无非就是分批建仓,其实未必的,做量化CTA本来就已经很笨、很慢了,现在要求你更笨、更慢。这个过程充满着无数的难关,我们唯一需要做的就是跟时间做朋友,懂得延迟享受,学会慢慢变好。 



七禾网22、您表示,您在市场中赚的是“信心不对称”的钱,请问应该如何理解这句话? 


魏育鸿:大家通常所说的信息不对称,指的是你不知道的信息但是我知道,有一方是有信息缺失的。而我所认为的“信心不对称”,指的是你不相信的东西但是我相信,双方都没有信息缺失,但有一方是有信心缺失的。马云说过:因为相信而看见,这就是信心不对称所导致的不同结果。这个信心优势的来源首先是对底层交易策略科学性、稳定性和持续性的系统自信;其次,在开局之时,已经预备着至少一年甚至更长时间不赚钱,这是一种简单粗暴的战略自信,孙子兵法有云:先胜而后求战;最后,通过定投把潜在的本金风险打包给时间,抛开投资人是否愿意跟你这么干,站在投资大概率要确定赚钱的角度,这是一种战术自信。 



七禾网23、在程序化交易中,有的人有了好的策略,但最终并不一定能盈利,对此您表示总结了三重关,请您详细阐述一下这三重关分别是什么? 


魏育鸿:这三重关确实都是我亲身经历过的投资心路历程,无论是股票或者期货,我觉得某种程度上都存在着一定的共性,分享出来和大家一起共勉。 


第一重:忍不住入场——大部分人死在这里。模型测试很稳定,交易规则没问题,恨不得马上就把曲线上的利润搬进自己的口袋,我是天下无敌,我想要,我马上就要。大部分人肯定是在模型曲线相对较好的时候上线了,而且绝对不会是轻仓杀入。期货市场中趋势之后大概率是震荡,这个常识告诉我们,接下来的曲线大概率一定会回撤。你永远也无法预知接下来有多少回撤等着你,而且你的回撤和别人的回撤性质完全是不一样的。最后实在扛不住了,去怀疑交易系统,怀疑交易理念,优化系统参数,努力地“迭代升级”,上帝就忍不住发笑了。 


第二重:熬不住亏损——少部分人中的大部分人死在这里。考验一个交易者的从来不是赚钱的能力有多强,而是你不赚钱的过程有多长,并且在这个过程中不大亏,你能坚持多久?也就是说你可以熬得住多长时间不赚钱而不会情绪崩溃,而不会干预系统,所以真正考验交易者的是你坚守交易系统的时间有多长,无论你是赚还是亏。这里大多是主观的原因,偶尔也会有客观的因素,有时候不是你不想坚持,是资金让你不得不放弃。所以这个市场上,合格的投资人难得,合格的基金经理更稀缺。 


第三重:守不住利润——终极考验。这是很多做趋势的人都会面临的问题,要不要暂停策略落袋为安?反人性其实也反在这里,到嘴的肉飞走了,比起一开始就没有肉要难受得多,所以人性使然,面对丰厚的利润一定把持不住,尽管心里有一个理性的声音告诉你——趋势才刚开始。但是每个人心中都有一个防线,到了就一定想兑现。有人会说“买入并持有”不是最简单的策略吗?实际上难于登天。来到这一重,可悟不可修。借用《天道》的一句话:修行以行制性,悟道以性施行。觉者由心生律,修者以律制心。 



七禾网24、2020 年以来大部分程序化交易者获利都不错,也有越来越多的人想学程序化交易。您认为哪些人是比较适合做程序化交易的?对于想做程序化交易的交易者,您有什么建议? 


魏育鸿:程序化交易是一门笨功夫,需要能够静下来坐得住的人,耐心去做科学求证的大量繁琐工作。有时候做的无用功或者走的回头路,其实都是一种很宝贵的积累。程序化交易的入门还是比较简单的,但是核心的那几个问题需要反复琢磨和思考,不要一味地沉迷于术,一定要时不时走出来思考道的层面。正所谓:有道无术术可求,有术无道止于术。 



七禾网25、请您谈谈未来的投资规划和愿景。 


魏育鸿:我很喜欢梭伦的一段话:看尽人世间形形色色的不幸之后,我们不能因为眼前的荣华富贵而狂妄自大,或者赞美稍纵即逝的幸福快乐。世事难料,未来变幻莫测。只有承蒙上天垂怜,能够幸福到老的人,我们才能称之为幸福快乐!量化CTA某种程度上是一个靠天吃饭的策略,没有趋势行情的时候再努力也是徒劳的。所以无论是在投资还是生活上,我都将不断践行定投的人生智慧,顺其自然发展私募基金事业的规模和业绩,结识更多时间的朋友,与更多有趣的人一起同行。通过这种简单、朴素的投资理念和方法,业绩虽然不会很耀眼,但是长期来看,可以在市场中活得更久。这样不那么聪明,不那么关注市场,那就会有更多的时间去阅读、去运动,关注教育、关注成长,借此洞悉人性、观照自身,锻炼看清事物本质的能力。所以,我希望最后能把投资做成是一种生活方式,我们在传递一种投资理念的同时,也是在分享一种生活方式。 



 七禾网注:成绩代表过去,未来充满挑战!


七禾网举办了“期货CTA英雄联盟大赛”,招募优秀的操盘手。

大赛奖金上不封顶、每周选出优秀选手对接资金、分红比例20%~50%!

添加微信:15858201632,或扫描下方二维码,报名参赛。



七禾网 www.7hcn.com 

傅旭鹏对话整理 

2021-3-12



七禾网研究中心合作、咨询电话:0571-88212938



更多精彩文章,请关注七禾网公众号!

责任编辑:傅旭鹏
Total:3123

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 六大签约律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位

[关闭]
[关闭]
[关闭]
我要啦免费统计