上周，美国道琼斯指数创出新高，表现明显好于A股，美国股指强于A股的背后，更重要的是GDP预期的改变。3月9日，步IMF之后，OECD（经合组织）也将美国2021年GDP上调1倍至6.5%，将全球GDP从上次的4.2%上调至5.6%，之前节目中我们专门对油价和GDP的关系作过详细解释，而随着刺激法案的通过，美国的实体经济恢复越来越确定，这对油价都是有正面影响的；与美国的情况相反,刚刚召开的两会中，我国将2021年GDP增长设定在6%以上，这远低于之前IMF预测的8.1%的增幅。中、美GDP的边际变动，影响着两国的资产价格，正如大部分投资者的预期，2021年大概率中国不再是世界经济的单引擎，宏观经济指引我们投资的方向。

不过，在经合组织上调美国GDP的同一天，油价却是下跌的，这与当天EIA（美国能源署）的短期展望报告不无关系。该机构将2021年美国原油产量小幅调高，而将2022年美国原油产量较上个月的预测大幅调高了50万桶/天，理由就是油价够高了。油价恢复的确也刺激了一些页岩油公司提升产量的预期，如Chevron公司在近期表示将计划未来几年提高在Permian地区的投资，宣布计划增产的公司还包括Matador Resources和EOG Resources，后面两家公司在宣布增产后股价均出现下跌，可见投资者对增产的态度。同样，私营的、规模较小的页岩油企业也普遍计划提高产量，尽管这样类型的公司产量只占美国页岩油总产量的25—35%，然而他们拥有的水平钻机数占比却从去年的40%提升到了50%。尽管我们还是相信大型的页岩油企业仍严格遵守财务纪律，将股东回报和财务利润优先于扩张产量，却不得不承认随着油价的上涨，美国页岩油产量变动的不确定性越来越高了。

而原油方面另一个值得重视的是伊朗的原油出口，Bloomberg信息显示中国大举买入伊朗原油，造成了山东港口拥堵，而有机构预计3月中国进口伊朗原油可能达85.6万桶/天，环比大涨129%，对于伊朗的数据，我们仍将持续跟踪。

至于美元指数，由于道指的上涨带动风险偏好的回暖，失去避险紧迫性，美元在上周整体呈弱势。不过，对于美元指数的中长线展望，模型显示下行的难度越来越大。上周四，欧洲央行宣布未来3个月将“显著加快”购债速度，德国、法国的国债收益率重挫，相比，大西洋对岸的美国国债收益率表现淡定，欧央行的表态可能会让欧洲与美国的债券收益率差距再度拉大（如图显示目前美国10年期国债收益率高于德国10年期国债收益率187个基点），收益率的差距或使资金逃离欧洲，加之美国还有刺激政策预期，这都利于美元向上。当然，我们需要重点关注下周美联储的动作，是否会向欧洲一样加大宽松政策承诺。