七禾网11、我们了解到，您的交易持仓时间从日内到20天以上都有。请问您的短周期策略和中长周期策略相比，在策略设计、逻辑原理上有哪些区别？

程鹏：短周期策略更看重短期突发机会和反转概率，短期策略配合中长周期，有利于平滑整体盈利曲线，降低回撤。

七禾网12、在这些不同类型的策略中，您的资金是如何分配的？

程鹏：原则是以风险分散和风险对冲为核心的，具体资金调配是自动进行的，有仓位分配模块综合各因子进行计算，内部逻辑还是比较复杂的。

七禾网13、短周期策略交易中滑点是非常重要的一环，请问您的短周期策略实盘交易时，滑点是如何控制的？

程鹏：目前内盘期货实盘时，因为是多周期组合，短周期滑点影响不大，在策略开发时也充分考虑了滑点的影响，我们开发策略一般要求按实盘发生的加一倍来准备滑点。外盘交易平台因为是自主开发的，有算法下单模块，短周期滑点很低。以后我们将平台移植到内盘，还可以进一步降低滑点。

七禾网14、您的量化交易中，交易标的为期货市场所有的活跃合约，请问您选品种的标准是什么？

程鹏：不是主观分配的，是综合各因子表现，由量化系统中的仓位分配模块来自动计算分配的。

七禾网15、对于不同的品种，账户的资金您又是如何分配的？

程鹏：同上，不是主观分配的，是综合各因子表现，由量化系统中的仓位分配模块来自动计算分配的。

七禾网16、对于近期盈利较多的品种，您的策略是否会自动加仓？对于近期亏损较多的品种，您的策略是否会自动减仓？

程鹏：不一定。近期盈利多少只是仓位变化的因子之一，同上，我们是通过内部有一套投资组合仓位分配模块来自动运算的。

七禾网17、据您介绍，您也有套利策略和期权策略，这些策略和普通的商品CTA策略相比，在策略设计、逻辑原理上有哪些区别？

程鹏：套利策略主要是源自于我们在化纤行业的经验，做产业链套利、高相关品种套利、远近月套利。期权策略方面，我们是照搬我们在国外的交易系统。这两种策略稳健性和对冲作用比较明显，逻辑原理以回归为主，仓位设计偏小，目的是避免黑天鹅风险。

七禾网18、请问您是否考虑开发震荡策略，以和趋势策略形成互补，使得整体账户更加稳定？

程鹏：我们有震荡策略的，也会持续开发。这是必须的，从我们十多年外盘经验来看，市场不会一直有利于趋势投资者，我们的设计理念是全天候，策略之间的对冲是其中一个重要元素。

七禾网19、我们了解到，您有一个量化交易账户，用时1年5个多月，累计收益26.44%，最大回撤3.57%。请问您回撤能够控制得这么小的主要原因是什么？

程鹏：到2020年12月共计约1年5.5个月，收益26.44%，最大回撤3.57%。随着资金安全垫增厚，我们会略微增加一点资金利用率，所以后期应该可以看到收益率总体加速扩大，回撤当然也会允许略微扩大一点，但按我们的设计预估，回撤的扩大应该远低于收益率的扩大。我们回撤控制这么小的原因是每一个细节设计都严格遵循了我们的“超低回撤”中心思想，同时仓位管理方面采取“极度分散”的办法，坚决放弃高回报的诱惑，具体我在之前介绍的各个片段里也都穿插解释了。

这个账户虽然回报不高，但是我们非常骄傲并乐于坚持它的设计风格。当然，我们也有相对风险高一点、回报高一点的设计，比如我们另一个账户，实盘表现的年化约45%，回撤仅5.5%，表面看起来这个账户似乎做得更好，但我们自己知道它是按12%的回撤来设计的激进型管理，从盈亏同源的角度讲，它并不是我们第一优选。

七禾网20、2020年以来期货市场波动明显加剧，机会增加的同时潜在的风险也加大，您对于这样的行情有什么感受？在交易策略上是否会做出相应的调整？

程鹏：我们的策略设计核心是全天候的，2020年这种大波动市场，我们盈利相比同行不一定会很高，但若市场变得死气沉沉了，我们还是会有相接近的期望收益。不过总体来说，较大的波动率对我们虽然并没有什么震撼感，但还是欢迎的。交易策略调整方面，基本不调整（微调除外），因为高波动和低波动两种市场情形都在我们设计的时候考虑在内了。