工信部坚决压缩粗钢产量

国内高需求是高矿价的主要原因

根据平衡表推算，2020年我国铁水增量达到了8.35%，这也与统计局和中钢协统计的9.3%增量接近。在2020年1-11月铁矿石进口量创历史新高的情况下，我国港口铁矿石库存依然下滑了291万吨。因为需求完全消化了海外下滑带来的供给增量，并导致了粉矿库存偏紧，所以导致了目前的高矿价。

数据来源：Reuters、天风期货研究所

2020年将进入国内高炉投产周期，铁水需求进一步提升

2020年11月开始进入了铁水产能的净增长周期，假设了两种情境：下限值是钢厂正常生产，2021年因产能变化带来的铁水增量为1041万吨，将为2021年带来1679万吨62%铁品铁矿石的需求增量。上限值是钢厂超产，近三年新高炉生产系数为工信部老系数1.3-1.5倍，取偏中性的系数1.2，2021年叠加新产能提产将带来3070万吨的铁水增量，将为2021年带来4952万吨62%铁品铁矿石的需求增量。

数据来源：天风期货研究所

2021年工信部坚决压缩粗钢产量下的平衡表

2020年12月29日，工信部部长肖亚庆：要围绕碳达峰、碳中和目标节点，实施工业低碳行动和绿色制造工程。钢铁行业作为能源消耗高密集型行业，要坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。2021年，工信部将大力实施工业低碳行动和绿色制造工程，同时进一步加大力度，坚决压缩粗钢产量，并将发布新版钢铁行业产能置换实施办法，完善产能信息预警发布机制。

国内铁矿石需求若按照1%-2%同比下滑进行测算，明年铁矿石大概率将累库，所以工信部减产能否落地（达到减产的效果），将对铁矿石在黑色产业链中的强弱起到至关重要的影响（策略转变为多钢厂利润）。

在2020年国内粗钢高产量，2021年炼钢产能进一步扩大的情况下，工信部及时公布了2021年要进行粗钢减产，目前看最有效的减产手段只有环保停产，只有高炉扒炉停产才能达到减产的效果，近年来比较接近的情况是2018年5月开始的徐州停产（从产量数据看，2018年环保去产能只是阻止了粗钢提产，并没有带来明显的产量下滑）。

2017-2018的环保限产有效的抑制了矿价

从往年的数据来看，环保和供给侧改革对于铁矿石国内需求抑制并不明显，很难阻止铁水产量下滑，最多使其平稳，但是在供给不断上升的情况下，依然有效的抑制了铁矿石价格的上涨，目前进口量和国产铁精粉产量已经创历年新高，明年涨幅预计在0.9%左右，铁矿石需求链条内重要的一环粗钢产量被压制对于目前铁矿石价格一定有较强的抑制作用。

数据来源：Reuters、天风期货研究所

铁矿供给端和上月基本一致

飓风过后发货量快速恢复，力拓进入冲刺期

2021年1月2日路透澳洲矿7日移动平均发货量为289万吨/天，周环比上涨0.75%，月环比上涨27.9%，同比上涨12.9%。澳洲在飓风后发货量快速上涨，叠加年底澳洲三大矿冲量（力拓财年末，FMG和BHP年中），澳洲矿上周发货量达到年内高位。

数据来源：Reuters、天风期货研究所

Vale也进入年报冲刺期

2021年1月2日路透巴西矿7日移动平均发货量为112万吨/天，周环比上涨1.2%，月环比上涨1%，同比上涨10.1%。年底Vale冲刺期，前期发货量极低的图巴朗都恢复至去年同期水平。

数据来源：Reuters、天风期货研究所

巴西气象监控：巴西目前大部分矿区和出口港降雨较为平稳

数据来源：Reuters、天风期货研究所

非澳巴地区铁矿石发货量上涨，已恢复近往年同期均值

数据来源：Reuters、天风期货研究所

海外铁矿石需求：上周海外铁矿石需求稳步提升

数据来源：Reuters、天风期货研究所

铁矿石到港量猛增后骤然下滑

2021月1月2日路透我国铁矿石7日移动平均到港量为244.5万吨/天，周环比下滑26.5%，月环比下滑18.4%，同比下滑19.4%。

其中巴西矿7日移动平均到港量为76万吨/天，周环比下滑24%，月环比下滑0.3%，同比上涨11.6%；

澳洲矿7日移动平均到港量为182万吨/天，周环比下滑5.7%，月环比下滑6.9%，同比下滑8.2%。

数据来源：Reuters、天风期货研究所

钢厂铁矿补库压力随着时间推移在逐渐增大

季节性减产后产量依然高于往年同期

数据来源：Mysteel、Wind、天风期货研究所

2021年1月检修量继续上升，钢厂产量将继续下滑

数据来源：天风期货研究所

钢厂烧结粉矿补库压力远高于往年

2020年12月31日mysteel45港铁矿石日均疏港量为280万吨/天，环比下滑24万吨/天，同比下滑8.4%，因环保影响和钢厂暂缓铁矿补库，铁矿石日均疏港量跌至年内低位。

2020年12月24日mysteel64家钢厂进口烧结粉矿总库存为1737万吨，与前值持平，同比增长6%。

去年多次提到了今年钢联64家钢厂进口矿烧结粉库存累至1700万吨就暂缓了补库的节奏，2016年、2017年皆在1900万吨暂缓补库，而今年铁水产量远高于往年同期，钢厂烧结粉矿补库压力远高于往年。

数据来源：Mysteel、Wind、天风期货研究所

大商所交割品粉矿库存依然远低于往年同期，环保封港影响港口正常到港疏港

2021年12月31日mysteel45港铁矿石港口总库存为12416万吨，环比上涨7万吨，同比下滑2.2%。其中澳洲矿库存为5917万吨，上涨54万吨；巴西矿库存为4078万吨，下降61万吨；贸易矿库存为6069万吨，上涨18万吨；球团库存为650万吨，下降14万吨；精粉库存为1006万吨，与上期基本持平；块矿2251万吨，下降62万吨；粗粉库存为8508万吨，上涨84万吨。

数据来源：Wind，Mysteel，天风期货研究所

港口库存结构性不足依然存在

数据来源：Wind，Mysteel，天风期货研究所