观点小结

本周受国外多套装置临停利好刺激，甲醇01冲高后回落，仍处震荡偏强行情。

甲醇09合约完成6万吨交割，目前仓单量仍有超1万张，折合现货超10万吨，港口可流通货源仍然偏紧。

延安能化、宁夏宝丰等CTO装置负荷提升，外采量较前期有所下滑。

港口库存本周仅下降1万吨左右，考虑到节前备货的影响，库存下滑节奏明显放缓。

未来进口端仍存博弈，在国外装置临停的情况下，伊朗货的出口量受到的影响相对非伊货较少，9、10月的进口预期减少带来的利好也相对有限。

风险提示：国外加速投产；宏观重回跌势等。

甲醇01震荡偏强

本周受海外多套装置检修利好刺激，甲醇01一度大涨超4%，突破2100元/吨高点后回落，从趋势来看甲醇01仍处震荡行情，向上突破2100元/吨仍有压力，下方因近端基本面较好有所支撑。

国外供应端收缩?

国外多套装置临停

本周多套外盘装置临停：9月12日阿曼Salalah 130万吨/年装置因故障意外停车，预计检修14天；伊朗Kaveh 230万吨/年装置上周因装置问题再次停车，已于周末重启；特巴Methanex 190万吨/年近期降负生产，预计检修45天。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

西北装置负荷提升，CTO外采需求下降

本周全国开工率延续小幅上升趋势，截止9月18日开工率为76.3%，环比增加1个百分点。据悉前期西北多套CTO上游装置临停，目前均已陆续恢复，其中宁夏宝丰已停止外采、延安能化装置负荷提升，外采量已下降。

数据来源：天风期货研究所

MTO后续关注装置重启情况

本周MTO开工率为88.8%，与上周持平。装置方面，大唐多伦46万吨/年烯烃装置现运行在7成负荷左右。MTO需求向上空间有限，后续关注山东华滨、山东大泽MTP装置重启情况；另外需关注10月延长中煤二期年产60万吨MTO投放情况。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

DMF开工率继续增加

传统下游需求变动有限，其中DMF环比增加6个百分点至50.16%，二甲醚和醋酸小幅下降，MTBE和甲缩醛与上周持平。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

库存去化节奏放缓?

甲醇09完成超6万吨交割

本周甲醇 09 合约完成交割，最终完成交割数量 6092手，折合超 6.1 万吨，交割额超 1.11 亿元。

目前仓单10592张，折合现货105920万吨，从库区分布看，仓单主要集中在广东、江苏等地，其中扬州石化2165张，扬州恒基达鑫1960张（有效+预报），广州中石油1850张，长江石化1400张。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

港口去库节奏减缓

港口库存依旧下滑，本周库存较上周减少1万吨（上周港口库存修正105.8万吨）至104.7万吨，去库节奏放缓。

回顾港口库存去化的节奏，从8月初库存顶峰125万吨持续下降，至8月底已下降至110万吨，去库15万吨左右；而9月初至今库存仅下降7万吨左右，本周库存仅下降1万吨，并且这还是在国庆节前备货的基础上，所以进入9月港口库存下降的速度已明显放缓，未来港口库存去化趋势存疑。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

内地库存稳中有降

西北企业库存天数延续下滑态势，下降至9.04天，较上周小幅下降。随着西北多套CTO上游装置恢复，外采需求下滑，内地库存预期有一定压力。

目前北线到鲁北的运费仍处高位，外发量较多，库存得以去化。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

进口端存在博弈?

进口端的博弈仍将持续

在之前的周报中我们有提过，七月136万吨的进口量，超过了市场预期的120万吨，使得港口库存持续累库，近端基本面较差。而当时8、9月份进口量相对七月预期要少，这样现实端136万吨进口的利空变为了预期端的利好。

而现在进口端的博弈可能仍将继续，9月进口量市场预估在100万吨左右，在下游需求与8月变化不大的情况下，我们看到港口库存并未有8月的去库幅度，叠加国庆节前备货，说明9月进口量也许是多于市场预期的。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

伊朗装置检修利好有限

伊朗近年来装置投产较多，中国进口伊朗的低价货源占比逐渐提升。市场对于未来9、10月的进口收缩主要受近期海外装置检修影响，但是从目前来看，伊朗由于受制裁，运力有所影响，库存本就不低，伊朗Kaveh 230万吨/年装置也已于周末重启，装置临停对于伊朗货 出口影响有限，而非伊装置检修也许会使其损失的份额被伊朗货补上，这样后期的进口量受装置临停影响也相对有限。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所