一、国际市场

因为美国中西部地区天气良好，提振玉米丰产前景，美国农业部发布的作物周报显示，截至7月27日，截至2020年7月26日当周，美国玉米生长优良率为72%，市场预期为69%，此前一周为69%，去年同期为58%。近来中西部地区出现有利降雨，将进一步改善玉米状况。

美国农业部发布的出口检验周报显示，过去一周美国玉米出口检验量下滑，截至2020年7月23日的一周，美国玉米出口检验量为797,487吨，上周1,175,910吨，迄今为止，美国2019/20年度（始于9月1日）玉米出口检验总量为37,172,067吨，去年同期为44,281,166吨，同比减少16.1%，上周同比减少16.7%，两周前减少18.5%。

据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2020年7月16日的一周,美国2019/20年度玉米净销售量为220,600吨，比上周低了76%，比四周均值低了56%。2020/21年度净销售量为2,327,200吨。

目前玉米作物正处于关键的授粉期。农产品市场关注的焦点仍焦点在美国天气。除了局部地区天气干燥后，大部分地区天气条件一直不错，美玉米产量前景乐观，而眼下出口数据始终不佳，芝商所旗下CBOT玉米期价连续回落，截止7月27日收盘，9月期约报收325美分/蒲式耳，较6月底的341.5下跌16.5美分/蒲式耳；12月期约报收334.50美分/蒲式耳，较6月底的350.5下跌16美分/蒲式耳，短线在缺乏利多消息提振的背景下或继续以偏弱调整为主。

附：美国玉米CBOT价格走势图

二、国内市场

相对比美国玉米市场的“跌跌不休”，国内玉米市场乘着拍卖的热浪，一路高歌猛进，屡刷年内高点，有粮的贸易商越涨价越捂粮，越捂粮越涨价，截止7月28日，全国玉米价格冲至2265元/吨，较6月底的2149大涨116元/吨，较去年同期的1917元/吨大涨348元/吨，目前国内玉米价格已经远超5年间玉米的价格，且直逼2015年的高位。

附图：2015-2020年玉米价格走势对比图

自临储第一拍展开以来，截止上周五已投放了9次，除第2次成交率99%以外，其他的8周拍卖均以100%成交率收尾，从市场的参拍主体来看，前期的几拍、深加工、饲料企业及贸易商均有进厂积极采购，初期的拍卖已令市场直呼“价格太高”，但是随着每周拍卖溢价的持续提升,深加工企业考虑到运营成本，此部分参拍主体力量开始逐步减弱，部分企业已连续3-4周未再入场抢粮，不过，这丝毫未影响5拍之后的溢价，贸易商参与热情急剧升温，每一拍都在刷新上一轮的溢价高点，截止第九轮，东北地区平均溢价区间高达320-430元/吨，相对比，第一周溢价为90-160元/吨，其中内蒙巴彦淖尔库在第9轮的溢价中高达600元/吨，随着拍卖溢价的屡屡攀升，高成本因素抬升市场底部，而由于拍粮的贸易商看好后市，特别是大户手里的粮源货权集中，大多做好长期囤粮的打算，有的已经交完全款和仓储费，计划是无利润不出，这导致市场临储粮流出量甚少，据了解，截止目前，临储出库约在2成左右，高成本因素及阶段性的货源偏紧持续助推市场，7月份以来，各地玉米价格涨势凌厉，山东玉米直冲2400元/吨的大关。

附表：临储9轮拍卖溢价情况

附图：2020年临储玉米拍卖成交率及成交价走势

玉米价格一天一拉涨令市场上有货的贸易商惜售待涨情绪升温，继续捂粮期待玉米价格的新高度，目前临储粮出库节奏缓慢，近期各方收购主体上量减少，其中华北地区玉米到货持续减少，截止上周五（7月24日），深加工企业玉米收购量已经连续三周减少，且深加工企业即使参与拍卖，整体库存增速大幅放缓，且库存水平仍低于去年同期，据天下粮仓网调查119家玉米深加工企业，截止2020年7月24日当周（第30周）玉米库存总量（含拍卖粮）在624.94万吨，环比增幅在0.28%。较去年同期的627.15万吨减少2.21万吨，降幅在0.35%。

附图：115家深加工玉米总库存历年对比统计（2020年第30周）

另外，目前南北方港口玉米库存也降至低位，截止上周五，北方四港总库存191.4万吨，降至6年同期的最低位，较去年同期的341.8万吨大幅减少150.4万吨，降幅在44%，较六年的平均值311.8万吨减少120.4万吨，降幅在38.61%。相对比18/19年同期341.8万吨，17/18年同期381.2万吨，16/17年353.5万吨，15/16年250万吨，14/15年332.6万吨，13/14年211.7万吨。另外，广东港口内贸玉米库存降至15.4万吨，较去年同期的60.7万吨减少45.3万吨，目前内贸+进口玉米总库存43.1万吨，较去年同期的92.1万吨减少49万吨，降幅在53.20%。

附下图：北方港口玉米库存走势图

附图：广东港口玉米库存对比走势图

自6月开始，生猪养殖利润扩大，且伴随着猪价的上涨，利润持续增长近年内高点，6月份生猪存栏及母猪存栏均处于增长势中，且母猪存栏已经连续10个月增长，且禽料养殖存栏也处于高位，6月份，天下粮仓纳入调查的全国集团规模企业饲料产量整体均呈增长态势。饲料企业对原料的刚性需求稳步增长，据天下粮仓调研团队的调查数据显示，纳入调查的全国1135家饲料企业6月份饲料总产量为9750529吨，较5月份的9356588吨增加393941吨，增幅在4.21%，部分企业做长原料的库存周期。

综合市场各方主体来看，临储玉米拍卖遭到疯狂抢拍点燃了今年玉米市场的这一轮强势上涨，叠加渠道库存的减少及养殖需求的回升，玉米市场阶段性的供需矛盾突出，继续助推市场。此外，中美互关领事馆令市场担忧中美关系紧张升级，市场预计或减少美国玉米进口，增加新的炒作题材，近期国内玉米依旧会延续高位强势格局运行。

不过，对于目前的玉米市场，随着价格连续飙升，连破市预期达到近几年高位，多部门连发高位风险预警，本周一晚间，临储玉米发而新的交易公告：为保障玉米市场稳定供应，现修改如下交易规则，1、全部货款一周内付清；2、保证金220元/吨之外，同时须预付500元/吨货款后才能参与交易，总计720元/吨；3、前期拍卖量累计成交20万吨以上，出库不足30%的单位不允许继续参与拍卖，本周最低出库率为30%，此后每周按5%递增，政策风向指引明确，而此前市场有传闻称“国家将于近期投放陈稻谷和小麦以平抑当前过高的玉米价格”，关注本轮的拍卖，若延续7月份的高溢价状态，政策继续加码的可能性也在变大，需关注政策调控风险。