5月下旬，沪镍期货一度出现价格异动，引发市场关注。目前，镍价在十万关口附近振荡运行，对于后期价格走向，分析人士认为，受进口冲击及需求转弱的影响，镍价走势或将偏弱。

“宏观面上，从近期公布的数据来看，全球经济衰退风险仍较大，各国央行或长期维持宽松货币政策。”中信建投期货有色分析师王彦青表示，随着越来越多的国家复工复产，经济开放力度进一步增大，市场情绪也一度好转，但目前疫情二次暴发的风险仍然较高。

国信期货有色研究团队向记者表示，5月以来欧美主要经济体加大了复工复产和经济刺激力度，但大宗商品市场逐步从乐观亢奋转向冷静中性情绪，特别是在对全球经济增速和产业供需重估之后，市场对刺激政策能否完全对冲全球疫情的持续影响持怀疑态度，这也压制了前期反弹较快的部分金属品种的反弹空间。

相关数据显示，全球疫情的持续发酵正影响全球镍供需平衡，日前国际机构标准普尔和世界金属统计局分别将2020年全年及一季度的全球镍过剩量预估调升至1.1万吨和0.55万吨。

华泰期货有色研究员付志文表示，近期由于宏观氛围转空及资金大幅撤离，镍价出现冲高回落。不过从短期来看，镍供需面仍存在一定的支撑力量，或难有太大的下跌空间。但从中期来看，镍市仍面临供应过剩的忧虑，未来镍价走势还需关注宏观政策和供需的共同影响，特别是全球镍供应方面，或需要在部分产能出清后，镍价才能迎来真正拐点。

“近期镍价的大幅调整从基本面来看可能更多是对前期反弹的修正。“国信期货有色研究团队对期货日报记者表示，进入5月后，国外镍矿主产国纷纷加大复工复产力度。从印尼和菲律宾矿区运营情况来看，疫情对当地影响相对较小，导致此前市场预期全球镍产业缺矿的逻辑出现弱化，镍价顺势回吐前期涨幅。

目前来看，尽管印尼政府否认镍矿恢复出口，但随着菲律宾所有矿区解除出货限制，全球镍矿市场整体供需平稳。数据显示，截至5月22日，国内15个港口的镍矿库存总量升至965.22万吨，较前一周增加34.96万吨，显示出镍矿供应回升迹象。

“菲律宾所有矿区解除出货限制，虽然装运效率方面或受到加强隔离措施14天、限制单个矿点装船数量等举措影响，但是实际缓解了国内矿端的紧张局面。”金瑞期货有色分析师涂礼成称，近期国内港口镍矿库存开始回升，预计到6月将见到菲律宾矿的明显恢复；印尼镍铁项目稳步推进，在4月底5月初投产了5条产线，虽然受到疫情的影响，工人的到岗受到一定的限制，但是印尼镍铁增加的大趋势并未改变。总体来看，预计中长期全球镍矿仍面临较大的供应增长压力。

据了解，5月中下旬以来，镍进口盈利窗口两度打开，使部分保税区镍板流入国内市场，其中有部分到港的俄镍提单更是直接清关进入国内。数据显示，截至5月22日，上海保税区纯镍库存1.54万吨，较前一周下降1500吨，均为镍板。相关人士认为，这部分保税区减量多数流入国内市场，引发国内镍价出现冲高回落行情。

国信期货有色研究主管顾冯达最后告诉记者，在当前形势下，对大宗商品价格上涨仅视为反弹。投资者在“过山车”式的行情中，更需要警惕极端价格波动带来的风险敞口，建议有色金属客户以短线操作和跨期正套为主，谨防回落风险，同时建议产业客户利用虚拟库存和对冲交易，灵活调整敞口风险。