七禾网16、圆融投资主要关注哪些板块？

贵开伟：圆融投资立足于中观，以中长期的逻辑和视角进行板块选择。长期视角下，遵循消费升级和产业升级两大主线，从行业生命周期、竞争格局、市场空间、商业模式等方面，寻找和跟踪行业景气持续向上的板块，具有代表性的是食品饮料（调味品、高端白酒）、免税、商贸零售（连锁超市）、医疗服务（连锁医疗机构、药店、新药研发服务、第三方医学检验）、云计算、新能源汽车、半导体等；中期视角下，按照经济周期和产业周期，寻找不同周期下盈利趋势向上的板块，比如今年增加了对工程机械、建筑材料等板块的关注。

七禾网17、在期权上，圆融投资是如何运用好期权这个投资工具？ 

贵开伟：期权在投资交易中是必不可少的金融工具，它的卖方策略具有高容错性，像备兑开仓策略可以为指数增强基金带来更确定性的收益；而它的买方策略具有高杠杆，非线性收益的特点，可以用来对冲多头持仓的风险。与传统期货的对冲模式相比，在波动率较高时，合理运用不同的期权策略，不仅可以有效地对冲市场投资风险，还会创造丰厚的超额收益。圆融投资现已在部分现存产品中融入了期权对冲及套利等策略，今后还将陆续发行纯期权策略的“权方位系列”产品。

七禾网18、目前国内也上了很多商品期权品种，圆融投资是否也有布局？比较看好哪些品种？ 

贵开伟：目前公司已经发行了首支权方位系列期权产品，交易标的主要以ETF期权为主，产品策略包含了基于期权的量化对冲、指数增强策略。未来公司也会发行“固收+期权”的类保本策略产品，未来我们希望通过期权与传统投资模式的结合，为稳健级和保守级客户提供更多的投资选择。

对于国内的商品期权，虽然上市的历史不长，但是发展迅速，近年来期权品种也是大幅扩容，并且都是以国内期货市场主流的期货品种为基础标的，相信随着越来越多的人参与这个市场，后面的交投也会更加活跃。未来，公司也将会持续丰富公司多元化的期权策略体系，届时会考虑布局市场上交易较为活跃的商品期权品种。

七禾网19、就您看来，下半年的商品期货和股市，哪个更有机会？ 

贵开伟：其实对于我们做量化的而言，很少主观地去臆定未来可能发生的事情，这里我只浅谈一下我个人的观点。当下期货市场受关注程度最高的无疑是原油，因为全球新冠肺炎疫情导致的供需失衡，反映到市场中就是不同经济体之间的份额竞争，在各方减产协议没有达成之前，原油价格的走势料将处于高波动率状态，原油属于影响成本端的重要原材料，其余商品也会随“大象”起舞，从而可能创造出有利的投资机会。

对于股市而言，新冠肺炎对未来经济的影响及传导很难估计，而政策性的刺激政策也缓释了投资人一定的紧张情绪，各种因素叠加使得股市在经历恐慌性下跌后，处于一种等待市场局势逐步明朗的过程，在这种情况下题材轮动将更加频繁，热点转换迅速，更加考验的是个人的择股能力。

我整体还是建议投资人树立一种资产配置的理念，通过资产的分散来控制风险，同时获取不同资产轮动带来的收益机会。

七禾网20、对于一家私募机构，风控是一个体系，圆融投资的风控体系包括哪些内容？

贵开伟：大家理解的比较狭义上的风控主要是指交易上的风控，其实对于一家私募机构而言，风控是一个比较大的概念，风控其实还包括合规方面的内容。圆融整体的合规理念是“合规创造价值”，而狭义的交易上的风控理念是：风险先于收益，收益与风险并存，我们无法消除所有的风险，风险也是我们交易成本的一部分。

圆融投资的风控体系在公司内部控制层面有一个非常设的机构，就是董事会下设的风险控制委员会，由董事长、副总经理及各个部门的负责人组成，整个委员会的构成覆盖投研、交易、财务、运营及业务的各个方面。整个风险控制委员会的职责就是负责制定公司的内控制度并执行；对公司运作中存在的潜在风险问题及隐患进行研究并作出控制决策；负责听取各部门风险情况汇报，并对潜在的风险问题提出解决建议，部署相关的风险解决方案。具体的执行部门为风控委员会下设的风控中心，负责向风控委员会定期汇报风险情况，并根据风控委员会制定的风险解决方案进行跟踪解决并反馈。

七禾网21、在量化私募越多越多的环境下，各个机构之间的核心竞争力显得至关重要，您觉得圆融投资的核心竞争力在哪里？圆融投资的公司使命是“受人之托，忠人之事”，您觉得要做好哪些方面的工作？

贵开伟：其实一家公司的核心竞争力是由多个方面构成的，具体到圆融来说，主要是包含三个方面，一是公司的企业文化；二是公司的品牌影响力；三是具备创新引领意识的人才。

使命、愿景和核心价值观构成了圆融的企业文化，其中圆融的使命是“受人之托，忠人之事”，愿景是“为客户谋利益，为员工谋福祉，为企业谋发展，为社会谋贡献”，核心价值观是“勤、识、恒、忠、善、和”，今天就不在这里具体展开说了，总之，圆融的企业文化基本点着眼于从投资人最本质的利益出发，客户是衣食父母，受人之托，代人理财，只有坚持以人为本的思想，保持跟投资人之间的鱼水关系，才能实现公司的长远稳健发展。

公司的品牌就是“圆融”，本质是“圆融”二字背后带给投资人的“安全感“、交易上的“专业度”，以及由二者衍生出来的未来利益“既得感”。经过多年耕耘，不管是从产品的收益表现上，还是从交易策略的稳健性上，圆融投资都已经渐渐积累起来了一定的品牌美誉度和辨识度， 未来公司仍将不遗余力地加大公司品牌的核心竞争力建设，为投资人的资产保驾护航。

当今世界，金融市场发展日新月异，新资产、新标的及各项新技术层出不穷，步伐稍慢就将落后于人，是否具备具有创新引领意识的人才就显得至关重要。公司创始人宋易朋，拥有20多年证券、期货及基金从业经历，以宋总为引领的公司投研团队面对纷繁多变的资本市场，创新求变，知行合一，不拘泥于单一的期货策略，而是积极引领向策略的多元化方向发展，为公司未来的长足发展开辟了空间，赢得了时机。

公司使命是“受人之托，忠人之事”，公司未来将持续做好基于核心竞争力建设的各项工作，从而更好地服务于广大投资人。

七禾网22、最后，请您谈下个人的投资经历和感悟，另外您对量化投资的未来投机机会与发展趋势怎么看？

贵开伟：其实我个人没有什么丰富的履历，我08年大学毕业之后就来到了圆融，从交易员做起，一步一步走到现在，十几年的时间不算长，也不算短，期间经历过牛市的疯狂，也感受过金融危机带给我的恐惧。在整个交易带给我的的煎熬和折磨中，我们宋总给了我很多鼓励和帮助，期间宋总带领我们整个投研团队尝试过各种各样的投资方法，历经大浪淘沙，才逐渐摸索到一套简单普适的投资路线，并经过不断改进，最终形成了现在用的这一套投资体系。

量化投资，最早大家都叫它程序化交易，实际程序只是一种实现交易思想的手段，最近几年才有了“量化投资”这个词。虽然国内也诞生了几家百亿级的量化私募公司，但是整体相比于国外，我们依然是刚刚起步，不管是从技术上还是体量上都还不在一个量级上，不过庆幸的是我们可以站在巨人的肩膀上成长，我相信未来量化投资的发展前景非常值得期待。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

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翁建平访谈整理

2020-5-11

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