由于新冠疫情全球性蔓延使得全球金融市场陷入衰退的阴霾。全球金融市场出现系统性风险和踩踏，惊现4次熔断，股票、汇率和商品市场均大幅下挫，避险资产大幅飙升，新冠疫情成为刺破泡沫的利剑。

与此同时，原油大幅下跌导致原糖承压明显，进从前期高点15.46美分/磅一路下行至10.76美分/磅附近，这一过程历史仅有短短的二十几天，从前期的大幅上涨到近期的大幅下行，原糖经历了过山车式的行情。

后市疫情的发展以及对糖价的影响是投资者极为关心之事，泛小糖特地总结归纳了国内多家知名机构的观点供参考借鉴。

全球食糖供需将由偏紧状态逐步转向平衡

因泰国和印度受异常天气影响，产糖量超预期下降，国际糖业组织ISO将19/20榨季全球食糖供应缺口上调到944万吨，创11年来新高。此外，Kingsman也预估19/20榨季全球食糖产量为1.71亿吨，同比减少1519万吨，供应缺口高达833万吨。

综合考虑下榨季食糖产量将大幅回升以及消费下降的预期后，20/21榨季全球食糖供需缺口将缩小至200-300万吨或者转为平衡状态。

疫情不改全球减产，巴西成为未来重要变量

随着印度和泰国的收榨，巴西新榨季生产情况成为了焦点。

乙醇平衡价对巴西产糖量至关重要。原糖价格在15美分/磅之上，制糖收益高于制乙醇，那么糖醇比可能随之调整。但受疫情影响，原油下跌、巴西雷亚尔走弱，导致乙醇竞争力下降，制醇收益相较食糖或大大降低，新榨季巴西可能将提高制糖比。苏克敦认为若巴西制糖比进一步提高至45%,则巴西中南部20/21榨季产糖量或将达到3600万吨，打破国际供需平衡。虽然目前还不能确定巴西可以弥补多少因印度、泰国食糖减产而造成的供应缺口，但糖价涨势或许会放缓。

全球贸易流受到干扰，印度出口承压严重

受冠状病毒引起的全球金融危机、物流问题以及纽约ICE原糖价格触及2年内的新低，延缓了各国食糖出口。这对食糖贸易流有一定的冲击，干散货和集装箱运输市场都受到了不同程度的影响。

由于港口面对疫情采取了紧急措施，澳大利亚、新加坡、日本和菲律宾也正在实施健康检查和其他限制措施。这意味着许多集装箱停滞在港口，市场担心集装箱缺货而导致价格飙升。

其中，印度出口糖受此影响颇大。印度原糖生产成本相对较高，竞争力较弱。以马邦为例，食糖出厂价为421美元/吨，减去141美元/吨的出口补贴，出口平价约为14-14.1美分/磅，以出口至孟加拉国为计算标准，印度原糖比巴西原糖高出1.4-1.142美分/磅。加之，印度的减产以及北方邦大部分糖厂已用完了出口配额，供应量有限，Plattes预估19/20榨季印度食糖出口量下调至470万吨，若国际糖价继续降低，那么预估仍会持续下调。

各国的救市政策汇总

多国出台经济政策以应对疫情影响。

疫情之下，糖价短期维持弱势

虽然ICE原糖价格虽已创出2016年以来的次低点，但仍未出现止跌迹象，国际糖价弱势格局在短时间内仍会持续。现原糖价格已出现技术性超卖现象，随着各国纷纷出台各项政策应对疫情和金融危机，市场情绪缓和后，预计将出现修复性上涨。中长期看，本榨季全球供需缺口较大，原糖重心逐步上移会是主基调。