今日午后，沪铜暴跌，最终以跌停报收。对于铜价跌停市场有何观点？大宗内参连线了4家期货研究所为大家解读后市行情。

金瑞期货研究所：

午后有色盘面整体承压，沪铜、沪锡、沪铅相继跌停，其他有色品种均至少有3%以上的跌幅。从跌停情况来看，略超出市场预期，但下行的趋势及幅度符合我们预期。我们认为有色整体暴跌的主要原因仍来自海外疫情不断发酵对经济的悲观预期，自海外疫情爆发以来，资本和商品市场双双崩盘，疫情蔓延迅速，尤其在欧美等发达国家的广泛传播，使得市场对于宏观经济预期不断下修，尽管不断有国家效仿中国加强管控，但受困于文化和制度问题防疫效果大打折扣，且中国也将面临越来越大的输入性压力。

对于后市，我们认为短期海外仍难迎来疫情拐点，从部分国家经验来看，疫情在采取严格隔离措施后需要2-3周见顶，但目前海外国家实施难度较大，且不同区域存在差异，全球疫情控制难能同步，需要更长时间才能够见顶，对宏观经济的负面影响将持续加深，各个商品需求继续下调，价格也将继续下移以出清与修正后的需求匹配的产能。综上，我们认为海外疫情拐点来临之前，有色商品仍将承压下行，继续维持空头观点。 

东海期货研究员何妍：

近期风险事件频发，市场波动剧烈。新冠疫情在海外的加速蔓延以及原油价格战的爆发都施压大宗商品价格。今日午间美股三大股指期货再次下挫触发熔断，同时有消息称大型宏观对冲基金策略失效持续暴跌，进一步引发市场恐慌，午后市场抛压加剧，沪铜合约全线跌停。

当前全球金融市场似乎正在走入流动性陷阱，虽然各国纷纷祭出大幅宽松政策，但我们可以看到对于市场的刺激作用微乎其微。同时，在市场风险偏好下降的背景下，迎来的却是贵金属价格的下跌，全球经济通缩的压力正在上升。当前市场或许已经从流动性金融危机的担忧转移到对经济危机的担忧，疫情的影响下，经济承压，需求预期下滑，而这也是当下铜价运行的主要逻辑。

海外疫情的发展情况仍是后期关注的重点。国内市场正在好转，但是海外疫情对外需的抑制是我们比较担忧的方面。从我国 1-2 月外贸数据来看，进出口数据明显下滑，且疫情对出口的影响更为严峻。3月以来疫情在海外加速蔓延，外需的疲弱未来可能进一步发酵，在需求端拖累铜价。当前全球库存也仍然处于累库趋势，国内需求恢复可能难改整体供需格局，全球供需好转尚需时日，中期走势依然承压，操作上建议空单可继续持有。

东吴期货研究员张华伟：

全球疫情快速扩散导致的经济及需求前景日趋黯淡，基本金属在前期相对抗跌后，今日爆发，多个品种跌停。其中伦铜跌破5000美元/吨整数关口，创2016年11月以来新低。3月17日，全球新增新冠肺炎确诊患者16551人，累计确诊人数超过11万人。美国3月17日新增确诊人数创新高，达1770人。特朗普声称疫情或持续至七八月份，美国经济可能出现衰退。德国总理默克尔称欧盟边境将关闭30天；欧盟必须为“非常严重的”经济影响做好准备。疫情全球疫情加剧，各国纷纷关闭关境，经济活动急剧萎缩。戴姆勒、沃尔沃、日产、福特等车企今日宣布，从本周开始陆续暂停在欧洲大部分工厂的生产。据统计，截至北京时间今天中午12：00，国际汽车制造商在欧洲宣布已经停产和即将停产的整车工厂总数已经超过70座。此前各国纷纷推出刺激政策，但目前货币政策已趋近于一些国家的极限，且无助于短时间内恢复工业品需求；而财政刺激规模还不足以推动需求回升。从基本面来看中国精炼铜产量仍在稳定增长，而需求恢复迟缓。上期所铜库存目前已经逼近历史高点，昨日LME库存大增4万吨后进一步加深了市场的焦虑。近期外围市场欧美股市、原油大跌，市场传闻一些机构存在爆仓风险，或抛售金银铜等资产，利空传闻成了压垮脆弱市场的最后一根稻草，导致有色金属全线大跌。目前一些国家的经济信心指标和形势评估指标出现强烈负值组合，让人将目前形势和2008年的金融危机联系起来。在全球疫情得到控制、市场系统风险没有消除之前，铜价或仍难言企稳。

宏源期货朱善颖：

今日有色价格盘中集体跳水，收盘时铜、铅、锡跌停，其他品种跌幅均超过3%。有色价格大跌，主要源于海外疫情爆发的背景下，市场对经济衰退及金融系统危机的悲观预期爆发，恐慌情绪下价格难言理性。目前海外疫情的发展未到高峰，欧美地区防控压力极大，对经济基本面造成诸多不确定性，同时于国内造成输入风险，而美股、原油等主要资产的大跌可能引发蝴蝶效应，加剧了市场的恐慌情绪。

就基本面来看，铜跌入有效成本区间，铝锌跌至完全成本之下，精炼铜的国内库存出现小幅回落，内需在企稳回升的阶段，主要品种的基本面并不差。但目前基本面已经让位于市场情绪，空头的释放还未结束，短期价格仍有下挫空间。从长期来看，情绪稳定后有色仍有阶段性反弹的预期，但疫情的负面冲击将使价格重心向下修正。行情剧烈波动时期，期货单边操作风险较高，建议配合期权策略进行保护。