近日，全球市场持续崩跌，美股周四再度集体重挫，三大股指均收跌逾9%。标普500指数本周第二次熔断，同时触发美股史上第三次熔断。与此同时，国内农产品期货价格纷纷下跌背景下，只有连盘玉米、玉米淀粉期货一枝独秀，业内悄然再现北方农户手中余粮所剩无几，去年东北以黑龙江为代表大幅减产的声音。我们姑且不论当前东北农户手中余粮水平会在多大程度上决定国内玉米价格，仅以目前JCI了解情况来看，东北农户余粮水平并未明显低于往年同期；同时，在政策传闻和进口预期之下，恐怕2020年玉米市场走势还需要看竞争大格局。

减产与销售滞后——北方11个主产区累计玉米收购同比偏少700万吨

据官方统计截至3月5日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米6996万吨，同比减少708万吨。不过，从五日收购量来看，目前国内玉米销售确实正在进入春耕前最后一个销售小高峰。当然，收购量同比减少一方面与今年吉林、辽宁恢复性增产，黑龙江面积、单产双双下降造成减产有关，但对于目前一些业内表示东北余粮仅一成的说法JCI不认同。

东北农户开始零星销售栈子粮，华北玉米结余多

事实上，与期货市场亮眼表现不同，近期关内外玉米市场继续呈现分化走势。从农户余粮水平来看，北方整体销售进度超过5成，但不及去年同期6-7成水平；真正支撑粮价的“另有力量”。从销售情绪来看，据悉，在“地趴粮”销售殆尽后，目前吉林地区开始零星销售“栈子粮”，预计3月底4月初将迎来自然干粮销售的小高峰；华北方面，山东、河南玉米销售进度均超过6成，无奈国内疫情缓和，华北农户按照“卖粮后外出打工”的习惯，开始陆续销售玉米，且由于今年“煤改气”导致华北玉米水分普遍偏高（可达到16%-17%，甚至20%），故部分农户急于销售玉米，一度给市场带来压力。河北方面，目前传统外运的南部地区农户余粮高达5-6成，现阶段不急于销售。

海关总署公布最新美国输华DDGS企业名单，为未来进口“热身”

本周，美国农业部长桑尼·珀杜宣布，中国继续推进美中第一阶段经贸协定的实施，并为实现农业相关承诺采取了多项额外行动。据悉，中美两国协议2月14日生效以来，中国签署了一项允许进口新鲜加州油桃的协议；有条件取消对进口30个月以上牛肉和牛肉制品的禁令；更新了批准进口乳制品、婴儿配方食品、海鲜、鱼油和鱼粉的清单；此外，中国新的关税排除程序已于3月2日生效，进口商现在可以申请从报复性关税中排除。2月28日，中国宣布了新的美国硬木产品排除名单。

进口谷物方面，3月11日海关总署公布最新美国输华玉米酒糟粕企业名单，也为进口美国DDGS热身（虽然目前双反关税尚未取消，DDGS进口CNF报价高达250美元/吨以上，折合人民币3500元/吨左右，若不计入额外25%关税和双反关税人民币约为1950元/吨）。由此可见，中国大量进口美国谷物及其副产品只是时间问题，国内谷物市场将不再是农民手中余粮和政府拍卖定价、投放量水平说了算。

综上所述，中国玉米市场在从政策市向市场化迈进的过程中，其决定性作用的因素也在悄然改变，2020年我们面临的是一个多因素制衡的格局。短期，东北农户惜售、华北农户积极销售造成关内外分化，政府拍卖底价上调给予期货市场信心，甚至给予部分粮商囤粮的信心，但中期来看，国内谷物市场整体供过于求的大格局没有改变，何况还有进口谷物“补刀”。广大用粮企业且行且珍惜，当然未来玉米供应结构性差异依旧存在，这也是我们自去年年末开始始终建议企业做好优质玉米库存储备的重要原因。