全球金融市场经历了惊心动魄的时刻。隔夜美股开盘即触发一级熔断机制，美股三大股指均暂停交易15分钟，标普和道指创金融危机以来最大单日跌幅。而另一方面，国际油价在俄罗斯与OPEC减产协议谈崩暴跌10%之后，沙特又宣布“增量减价”，油价再度暴跌，更是创下近29年来最大单日跌幅。

事情的开始，要从疫情说起

根据最新统计数据，新冠疫情已经蔓延至上百个国家和地区，全球累计确诊病例超11万人，其中中国以外累计确诊病例超3万人。随着疫情持续扩散，各国管控措施不断升级，其中意大利在当地时间3月9日宣布从10日起对北部伦巴第大区采取的封闭措施扩展至全国，各地学校的停课时间延长至4月3日；而美国随着确诊人数的迅速增加，已有预计10个州宣布进入紧急状态。除此之外，世卫组织在当地时间9日举行的媒体通报会上对于疫情的描述再度升级，表示疫情已在多个国家出现，大流行的威胁已经变得非常真实，但同时表示这也许是历史上第一次可以控制的流行病。

目前中国以外疫情仍处于发酵阶段，出于疫情可能将对经济造成难以预估的影响的担忧，市场恐慌情绪弥漫，投资者纷纷转向避险资产。

疫情触发避险情绪美股屡遭重挫

随着中国以外疫情的迅速发酵，自2月下旬至今，美股经历数次较大跌幅。北京时间周一晚间更是开盘即暴跌并触发一级熔断机智，暂停交易15分钟，并最终以三大股指均跌超7%收盘。出于对疫情将导致经济增长放缓的担忧，叠加原油价格暴跌的打压，市场避险情绪愈加浓厚，美股上行乏力，或将阶段内维持震荡下行态势。

货币政策出台未能力挽狂澜

为了应对疫情可能将对经济造成的风险，提振经济增长动能，澳大利亚和马来西亚央行率先降息，美联储也紧急降息50个基点，随后多个国家和地区已经或者即将跟进。除此之外，多个经济体通过G-7和G-20会议的声明表示，将密切关注全球经济运行情况，并及时采取共同措施应对可能发生的风险。但这一轮降息对金融市场仅起到了短暂的提振作用，发布当晚美股在应声冲高之后迅速回落并全盘翻绿。

有分析表示，从另一个角度来看，美联储紧急降息的举动似乎也为经济增长将放缓的预期进行了背书，加剧了阶段内市场的恐慌情绪。

油价重挫加剧恐慌情绪 恐将引发连锁反应

截至3月9日（周一）收盘，4月美油报31.13美元/桶，下跌10.15美元；5月布伦特原油报34.36美元/桶，收跌10.91美元；跌幅均超24%，创下1991年海湾战争以来最大单日跌幅。

多个国家和地区疫情的扩散加剧了市场对于原油需求可能被打压的担忧，为此OPEC于上周举行会议，并建议将现行减产协议（在2018年10月的产量基准上每天减少170万桶）延长至今年年底，同时提出了进一步减产协议。受俄罗斯与OPEC的谈判破裂影响，上周五国际油价暴跌10%。随后沙特宣布将增量减价，这只硕大的黑天鹅更是导致了油价出现史诗级崩盘，使得水比油贵成为现实。

棉市难以破局独立 在大动荡中走出小稳定格局

从行业角度来看，受外围市场一片哀鸿以及疫情影响棉花需求的担忧，国内外棉价均呈震荡下行态势。虽然昨夜全球金融市场暴跌，但今天郑棉顽强的高位开盘，至收盘处交易重心略有上移，部分修复前一日跌幅；而美棉今日走势还将受到北京时间凌晨发布的USDA月报影响，预计数据调整将中性偏空打压棉价运行。

从国内情况来看，虽然随着疫情的明显好转，各地复工率不断增加，棉花需求可能将逐渐恢复。但从下游消费端来讲，对冬装消费的影响已经是既定的事实。而对于春夏订单来说，受产能恢复尚需时间影响，即使对于疫情后市场需求的释放抱有积极预期，但客户出于交货时间能否保证的顾虑，也不会轻易大量下单。除内需因素之外，中国以外疫情的扩散也将对纺织品出口造成不利影响。根据本网最新发布的平衡表数据，本年度纺棉预期较上月再度调减15万吨至731万吨。

从全球供需情况来看，本年度全球棉花丰产，整体供应偏松。而疫情在多个国家的扩散，对于全球产业链布局明显的棉纺行业来说，无疑雪上加霜。USDA将于北京时间11号凌晨发布3月月报，预计其将对全球棉花消费量预期再度调减，本年度期末库存将因此再度调增，报告整体预计中性偏空。

那么在本年度供需宽松格局逐渐确定的情况之下，市场开始将目光转向新年度。从USDA展望报告对于下年度的预期情况来看，全球植棉面积和棉花总产预计减少。除此之外，近期沸沸扬扬的蝗灾也是不可忽视的重要因素。根据粮农组织相关内容发布，如果无法采取有效治理措施，到今年6月沙漠蝗虫的数量可能将增长500倍，并可能蔓延至非洲和亚洲的30个国家和地区。虽然目前来看，在昆仑山脉和喜马拉雅山脉天然屏障的阻隔之下，蝗灾进入我国的概率极小。但从棉花市场整体来看，印度和巴基斯坦均为全球主要产棉国，随着新棉播种期的到来，如果蝗灾无法得到有效治理，将对下一年度全球棉花供需格局带来不可忽视的影响。

整体来看，不管是疫情还是全球金融市场的巨幅震荡，都将在阶段内对棉花行业造成不利影响。长期来看，全球疫情的控制情况，以及蝗灾是否将卷土重来等都还是不确定性因素，尚需密切关注。