11月20日，国内期市收盘多数上涨，棕榈油尾盘封涨停，橡胶涨逾3.5%，20号胶涨逾4%；农产品中，苹果尾盘拉升涨逾3.5%，豆油、红枣、白糖涨逾1%，鸡蛋跌逾1%；能化板块弱势，燃油、原油跌逾2%，甲醇跌逾1%，沥青涨逾1%；黑色系延续强势，螺纹涨逾2%，焦炭、焦煤、热卷涨逾1%；有色中，沪镍跌逾2%。

马政府官员：马来西亚将于2020年初提前实施B20计划　　

据外媒消息，马来西亚将于2020年初提前实施B20计划，多头再次借机大肆炒作。

当前马来西亚实施B10计划，国内年生柴消费大约7、80万吨，如果全面执行B20计划，国内生柴消费及棕榈油用量将翻一番。此外，马来西亚称计划在2020年2月份前将符合MSPO标准的棕榈油种植园比例推进至70%，目前这一比例为58.1%，而实施MSPO标准对小种植园意味着生产成本的提高。不过目前棕榈油盘面炒作情绪高涨，任何一个火星都能将市场引爆。

棕榈油主产区进入减产季，在前期干旱和施肥不足的情况下，棕榈油产量或较大幅度的下滑，且印尼施行B30生物柴油增加需求，印度总植物油库存处在偏低水平，开始重新进口马来西亚棕榈油，在供需双驱动下和干旱减产逻辑未证伪前，料棕榈油供需将收紧，后期棕榈油维持偏强走势。

棕榈油进口成本继续向上冲

11月20日马来西亚棕榈油离岸价为640美元，较上日持平，进口到岸价为667美元，较上日持平，进口成本价连续第三日上涨至5668.71元，较上日涨1.03元，继续逼近年度高位。

橡胶基本面暂无重大利多刺激

供应端国外产区旺季，消费淡季，总体供需偏弱。不过11月15日国际三方橡胶理事会（ITRC）表示，天然橡胶生产国泰国，印度尼西亚和马来西亚预测今年的产量将减少80万吨。较低的估计值是由于人们担心真菌病会在三个东南亚邻国的种植园中传播。至少今年到目前为止该病害实际影响有限。不过如果解决不好，明年估计更加严重。

中期国际期货认为，当前资金做多的逻緝主要源自于：1、本周面临年底最后一次交割，本次交割过后，老胶期转现 ，前期最大的仓单压力将减轻。2、11月中旬国内割胶逐步停割，国外割胶正常，印尼、马来 、泰国、印度四国先后下调2019年天胶产量， 预估19年天然橡胶全球产量小幅下降。3、病虫害在泰国有继续蔓延的迹象。

倍特期货：产区收购尾声 

基本面：陕西产区本周入库基本结束，冷库入库量基本都在7成以上，今年果农入库量占比较大，而且果农仍有一部分地窑货，后期有一定的售卖压力，客商发市场以一般货为主，价格低市场接受度高，走货尚可。山东产区从上周开始客商也停止收货，仅有部分出口客商收购小果，本周市面基本无货，冷库入库也基本结束，部分冷库果农货入库量较大，后续一般货价格下跌概率较大，客商多发三级果为主，好货走量较少。

盘面：AP2001昨日再次震荡整理，受上周某交割库售卖交割货品影响，期价持续下跌后有所反弹。近月交割成本依然较高，其他月份均受到影响，短期内交割博弈持续，而AP2001昨日期价波动剧烈，快速下跌后减仓反弹，短期内依然交割博弈建议观望为主，等待11月交割完毕。

操作策略：受交割行情影响，AP2001目前震荡整理，期价日内上下波动，仍不具备长期持有条件，短线交易为好。

昭瑞投资：燃料油：限硫令大限将近 期价还将下跌

IMO 2020 低硫油成本在哪里

随着明年开始全球高硫燃料油需求萎缩，逐渐退出市场以后，低硫燃料油消费份额将占据主导地位，因此越来越多的船舶开始使用符合限硫新规的低硫燃油，越来越多的投资者关心0.5%硫含量的燃油成本在哪里？从目前价格水平看，目前购买的VLSFO（超低硫燃油）意味着将比去年同期多付14%-18%的燃料费。HSFO（高硫燃油）每公吨目前的价格比VSLFO低197美元至236美元。预计IMO 2020 新规的实施将使燃油价格上涨20%-40%。

综上来看，随着明年开始国际海事组织（IMO）开始执行低硫新规以后，全球高硫燃料油需求将面临萎缩，逐渐退出市场，低硫燃料油消费份额将占据主导地位，因此越来越多的船舶会开始使用符合限硫新规的低硫燃油。根据IMO2020新规实施，意味着中国高硫保税船燃的市场势必萎缩。

目前不确定国内船东有多少外贸船上了脱硫塔，但全球看，也就15%-20%的船有脱硫塔。因此，对于船用燃料油来讲，需求前景持续转弱。与此同时，鉴于明年全球贸易政策的不确定性越来越高，经济下行风险仍存，未来仍然充满挑战。在货量增长面临考验的同时，运力过剩的局面并未能得到根本性的改善。因此对于高硫燃料油需求面临持续性萎缩，这对于上期所上市的燃料油期货而言，会成为打压期价不断走低的长期驱动因素。预计后市燃料油2001合约将再度回落，期价料跌落至1500元/吨一线。